尊敬的各位投资者：

大家好！我是$鑫元欣悦混合A(OTCFUND|016902)$的基金经理李彪，很高兴能通过这样一种方式和大家交流，在此也对各位投资者长期以来的支持和信任表示万分感谢！

$鑫元欣悦混合C(OTCFUND|016903)$

开年以来，A股市场波动不断，上证指数在3200点徘徊，市场风格切换迅速，消费、AI、中特估等轮番上场，市场未形成清晰主线。在此背景下，投资难度加大，投资者倍感焦虑，我也深有体会。

近期市场一路曲折的原因主要有以下几点：

从国内来看，一是4月经济数据普遍弱于市场预期，投资者信心明显受挫，市场持续修正此前对于经济的乐观预期。二是投资者风险偏好维持低位，中特估和AI板块均出现不同程度的回调，加上国内房地产景气回落，投资降幅持续扩大。从国外来看，美联储加息放缓的不确定性、中美经济摩擦给国内市场造成了一定压力。

在此背景下，我管理的鑫元欣悦混合也受到影响，据鑫元基金官网数据显示，鑫元欣悦混合A的最新净值为0.8939元（2023-06-05）,未能给各位投资者带来良好的投资体验，为此我深表歉意。鑫元欣悦混合成立之初，我就坚定“不追逐热点，而是更加关注基本面变化”的理念。只要公司本质是个好公司，就可以坚定地长期持有，这一点，从未发生变化。股价短期的波动并不代表基本面发生了变化，拉长维度来看，市场的回调是常态，偏股混合型基金一直在波折中前进。过去5年，偏股混合型基金指数涨幅达到64%，因此，长期来看，每一次大幅回调或许都是长期布局的良机。（数据来源：wind，截至2023-05-31）

站在当前时点，虽然市场情绪陷入悲观，但未来更应关注积极信号。一方面，国内流动性大概率维持合理宽松状态，同时，预计会有海外长线资金涌入中国资产；另一方面，国产替代进程有望获得提速。整体而言，在相对宽松的流动性环境下，权益市场长期向好，更有利于为投资者创造长期收益。

既然大方向确定，那么短期A股的调整也暗藏机会。目前万得全A指数的股息率风险溢价为-0.69%，处于历史近十年98.73%的分位数，即相较于债券，股票性价比超过了过去十年98%以上的时间。从此时点看，长期持有或是较好的选择，A股的性价比仍处在比较有吸引力的位置。（数据来源：wind，截至2023-5-31）

展望未来，我们将继续看好港股的长期价值。受海外加息风险和投资者预期复苏疲软的影响，港股仍处于被低估的状态。未来美债收益率的预期回落，将利好港股的后市表现。我们将精选复苏确定性强，基本面扎实的个股，和各位投资者共享港股投资机遇。

在行业方面，我们持续看好新能源、军工、医药、TMT等领域的表现。新能源汽车的销售数据持续修复，光伏的盈利水平处于高位的状态或将持续较长时间；军工方面，国际形势推动了军工行业确定性在增强，同时装备出口业务有望迎来新的增长动力，下半年订单或将得到释放；医药内部兼具消费和科技创新属性的子行业，其中含有较强创新属性的创新药在流动性改善预期下，估值有望得到修复，中药受政策利好推动，叠加财报表现优异，有望反复催化；TMT应重点关注模型、算力、应用方面；半导体自主可控势在必行，国产化将提速，今年半导体将有一定的机会。

5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点，新发基金规模创近8年以来新低，这些数据都显示市场情绪持续陷入低迷。但是低谷往往孕育着巨大的机会，投资通常都是逆人性的，机会总是蛰伏在回撤中。（数据来源：wind，鑫元基金整理）

目前处境虽艰，但我们将持续奋力耕耘，陪各位投资者渡过这段困难时期。坚定信心、着眼长期。最后，再次感谢所有持有人对我们的信任与支持，我们必定竭尽全力，力争用长期稳健的业绩回报您的托付！

鑫元欣悦混合基金经理  李彪

二零二三年六月六日

风险提示： 

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，认真判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本产品由鑫元基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。文中行业观点仅代表鑫元基金在本材料成文时的观点，实际行业配置可能根据市场变化而有所调整。