近日，OpenAI在美国地区推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用，迅速问鼎免费APP排行榜，OpenAI也进一步推出了网络浏览和70多个第三方插件，此举将加速GPT大模型在垂直行业应用。

回望过往几个月，人工智能（AI）技术的快速发展已经引起了全球各地的广泛关注。年初以来，AI板块持续走高，在四月下旬开始有所回落，至今仍在震荡。

图：人工智能指数 | 数据来源：Wind

走势暧昧的AI板块到底反应了什么样的市场逻辑，就让小安来带大家一探究竟。

AI的涨幅，离不开基本面行情的催化

去年年末，ChatGPT横空出世，带动国内应用端行情迅速发展，在这背后，地方政策的支持和国内大模型的发展构成了支持AI技术发展的重要基本面。

在政策层面，各地政府都在积极推动AI技术的应用和发展，发布了相关计划，同时“数字经济”提出数字中国建设的整体框架也在逐渐完善。

图：数字中国建设2522规划 | 资料来源：网信中国

在技术层面，国内大型互联网公司和科技巨头纷纷投入资源，加速AI技术的研发和应用。为AI产业链带来了市场需求，国内大模型的发展也为AI技术的应用提供了更多的可能性。

在年初第一季度，AI技术蓬勃发展，投资热情也持续高涨，但海内外不确定因素持续发酵，板块之间过快的轮动也让AI板块变得不确定了起来。

再添一把火—ChatGPT4问世，下游产业引来关注

如果说ChatGPT的登场拉开了AI投资的序幕，那么三月份ChatGPT4的问世就是打开了投资AI的整体浪潮。

ChatGPT4证明了AI的潜力，让人看到了AI在应用领域的强大实力，也因此，越来越多的投资者将视线锁定到了AI下游的应用领域上。

AI算法，AI数据，大模型等进一步向下延申，市场开始关注AI+游戏、AI+出版、AI+医疗等，在其驱动下估值弹性显著大于业绩弹性。

图：AI下游板块 | 资料来源：中信建投

AI下游产业链也随之逐步拓宽，相关技术的发展已经成为了推动各行业发展的重要力量。可以根据不同的领域，把握AI技术的应用趋势，寻找投资机遇。

人多的地方似乎总是伴随着拥挤，在全球都追逐AI热点的眼下，身为普通投资者的我们应该重点关注哪些板块呢？

展望未来，AI或将迎来新一轮的起点

AI+应用：无论是AIGC赋能的游戏，AI生成的广告营销，还是数字媒体宣传等，AI能够帮助处理和分析这些数据，更好地实现这些应用板块的智能化和自动化。

数据来源：Wind，招商证券财富管理部（数据截至2023/5/16）

从终端维度上看，算力将会是一个相对比较明确的赛道，因为应用背后，都是要靠算力作为支撑，我们现在可以通过AI自动生产文章，以后可以通过对AI的不断训练让文章输出变得更精准，这个逐渐完善的过程需要算力的帮助。算力是AI进化的基础支撑，所以未来算力的成长空间将会非常可观。

图：我国算力规模及增速 | 资料来源：招商证券

根据WIND统计，截至2023/5/25，以“人工智能指数”为例，其当前PE-TTM是87.93倍，在最近三年所处的分位为95.54%（三年维度中位数47.49倍，机会值37.59倍），在过去的几年中，AI板块的估值一直处于较低的水平。

图：人工智能指数 | 数据来源：Wind

近两月的回调之后，业绩基本面和政策驱动是下一步行情的风向标。如果行业基本面可以在后续中得到兑现，即便当下赛道略有拥挤，以长维度来看仍旧存在机会。

AI催化传媒行情演绎，各细分赛道热度提升

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