Q：传统能源和新能源不是此消彼长的关系么？只能2选1 ，为什么巴菲特会两个都投了，你怎么理解啊？

在我看来，能源变革=滚雪球+预期差。

首先是能源变革不等于新能源。为什么？就像我们诺安进取回报聚焦在能源变革“变”的这个视角，在新能源替代旧能源这个过程中，挖掘其中的技术、模式、业态创新的细分行业或者公司的机会。

比如技术的变化：芒格也谈到了伯克希尔持有西方石油的仓位现状，“我们非常喜欢西方石油现在的仓位，而且它们的技术可以开采其他岩层的一些油层，它们的这种技术水平是我们欣赏的。”

比如新业态的出现：实际上，在当下全球能源结构掀起转型浪潮的背景下，石油、煤炭、化工等传统能源行业不可避免地成为“转型对象”。即便在去年大幅买入传统能源股票，巴菲特也不得不承认，“全球正在进行从传统能源向新能源的转变。”

 这个变化，衍生出很多变化的机会，也是容易被市场所忽略的预期差。

其次是能源变革是一条可以看10、20年的长期趋势或者变化，具备滚雪球的机会。

在此前的年度股东信中，巴菲特将清洁能源称为伯克希尔公司的“四颗宝石”之一。截至2022年底，伯克希尔能源公司已投资超过316亿美元用于自有风能、太阳能和地热能项目（数据来源：《赶碳号》，下同）。这其中，风电总投资约144亿美元，装机量约7.4GW；光伏发电总投资73亿美元，装机容量约1.14GW。

巴菲特表示，“在未来的20年，我们还会再继续投资。也许是2亿元或者是40亿元，都有可能。我们也希望能够继续投资，把我们的资产放在这些新能源上。”

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