多日震荡调整后，“中特估”分化进一步加剧。

5月17日，A股市场中既有一些“中特估”个股强势涨停，也有一些“中特估”个股在资金出逃下惨遭跌停。从去年底至今，“中特估”行情彻底爆发，公募基金哪怕迟至一季度买入热门个股，也能轻松捕获到个股翻番收益。

但随着概念炒作进入尾声，全线赚钱的盛况或许就要过去了。在股价分化趋势下，市场资金接下来更可能会由泛入细，寻找真正具备长期价值的标的。从这个意义上讲，价值投资意义层面的中特估行情，可能才刚开始。

有市场投资人士对记者私下说到，演绎到目前，概念炒作层面的“中特估”行情不太可能一直持续下去，接下来市场资金会由泛入细，寻找真正具备长期价值的标的。价值投资意义层面的中特估行情，可能才刚开始。

某公募基金把“中特估”板块投资者分为两种类型：一是短期事件及热点博弈型投资者，这类资金或会在事件发生前存在兑现的倾向，如中国-中亚峰会将在5月18日至19日举行，部分短线投机资金可能会借利好撤出，在经历前期的急涨后积累的获利盘存在止盈需求，这或也会带来板块调整；二是中长线投资者，在当前宏观环境下，中特估主题个股满足不少这类资金的偏好。中国经济温和增长和美联储不进一步加速紧缩是大概率事件，这一环境下市场下行有保护，但上行空间打开还需要更多内生增长动能和政策持续发力，能够提供稳定回报或者更强增长的行业，就成为优选的配置方向，前者对应的是高分红潜力国企，后者对应的是优质成长公司。

基于此，他认为，央国企公司估值体系的重塑或会经历较漫长的过程，部分央国企的价值重估才刚刚开始，中特估投资建议放在一个更中长期的视角来看待。

仍是长周期投资主线

某公募基金也说到，“中特估”覆盖范围广阔，真正的投资逻辑是寻找被错误定价、被低估的优质央企国企，因此后续行情或会存在演进和分化，对看好的方向可以逢跌布局，注意控制仓位。

某公募基金经理A认为，央企价值重估会是长周期的投资主线，主要有四个因素：一是央企估值严重低估；二是未来这些企业的盈利确定性和盈利能力都会出现本质变化，这是能预期到的；三是今年2月出台的数字中国规划，对国产替代类资产的商业模式会形成根本性转变，影响到企业估值模型；四是今年是“一带一路”倡议十周年。今年两会提到外交支出是增长12.2%，在历史上外交支出增长对建筑企业的订单有非常大的提振作用。

某公募基金相关人士对记者表示，接下来会重点关注“银行中特估”和优质城商行：从基本面看，在金融监管改革和政府主导模式下，国有行市场份额提升；二是在资金面上，无风险利率下行带来高股息类债股价值重估，资管机构相关主体产品发行提供资金助力；三是业绩高增长的城商行，年初以来被错杀。政府债务化解对江浙区域的银行影响有限，这些城商行市场份额还有提升空间。

某公募基金经理B特别提到，通信运营商作为央国企的代表行业之一，目前已呈现出了向上的定性和定量变化。如在发展和资源配置过程中更加兼顾股东、员工和社会价值，将国家战略、政策导向、社会责任、盈利和现金流等因素综合考量，加速转型升级，努力从传统运营商加速向数字科技领军企业转变。在着力提高核心竞争力的同时，这些公司还在努力增强盈利能力和成长性。

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