数据时间：2023.4.24-2023.5.12

双周一览：

- 过去三周WIND短期纯债型基金指数与中长期纯债型基金指数上涨0.31%与0.42%。年初至今 收益分别为1.48%与1.61%。一级债基与二级债基指数分别上涨0.30%与下跌0.45%。年初至今收益分别为2.00%与1.31%。

- 过去三周中国10年期国债利率下行12bp至2.70%，美国10年期国债利率下行18bp至3.39%。上证指数下跌0.88%，中证转债指数下跌0.67%，恒生指数下跌2.23%。标准普尔500指数下跌 0.23%，纳斯达克综合指数上涨1.76%。黄金上涨1.40%。布油下跌9.27%。螺纹钢下跌6.06% 。铁矿石下跌4.59%。LME铜和LME铝下跌6.13%和6.60%。美元指数上涨0.97%。人民币兑美元汇率下跌。

宏观利率：

- 当前经济动能继续放缓。4月PMI数据走弱，制造业PMI重回收缩区间。五一出游数据显示人均旅游消费支出出现下降。地产销售数据同比继续回升，但仍处于历史较低分位数，且环比出现增长动能减弱。外贸方面，4月出口同比8.5%，同比增速大幅回落，海外需求边际放缓，积压订单效应进一步回落。信贷方面同比降幅也超出市场预期，实体内生性融资需求弱化仍是信贷不足的主导因素。

- 展望国内债券市场，市场降息预期落空，债市出现短暂回调，但由于经济环比走弱、货币政策易松难，我们建议继续关注债券的交易机会。

信用债： 

- 近两周周利率债与信用债收益率下行。信用债3-1Y期限利差走阔，5-3Y期限利差继 续压缩。展望后市，AA及AA2城投债的信用利差压缩基本完毕，当前性价比逐渐降低，考虑逐渐向1-2年期中高等级品种切换。

权益与转债：

- 最近两周市场波动剧烈，随着2022年报和2023年一季度财报的公布，市场出现了一波业绩兑现行情，不少行业和公司业绩低于此前预期，一季度较为热烈的复苏预期提升了估值后，近期出现了估值回归。 

- 未来一段时间，随着基本面扰动结束，市场波动率可能会下降。基本面优秀的公司在未来将继续得到资金的青睐。题材炒作的主题板块行情会分化。重点可以关注利润回升确定性高的部分国企概念。

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