我和金牛的源与缘

——写在中国证券报成立30周年 

工银瑞信副总经理、执行董事，工银瑞信（国际）董事长 杜海涛

祝贺中国证券报成立30周年！金牛奖已举办十九届，中国基金行业也走过了24个春秋。何其幸事，能够亲历中国资本市场高速发展期。应约讲述与金牛的故事，我既开心又惶恐。伴随一串时间的数字，彰显中国资本市场乃至中国经济发展的五彩画卷浮现眼前。我试图从脑海中抽取出那最为耀眼的片刻，却发现难以言表。

循迹起源

循迹我和中国证券报的交集，缘起于2000年初。那时，我在证券公司工作，内部辗转了几个不同岗位之后，终于定位了自己可以为之奋斗的职业——资本市场研究与投资(初期是债券与金融工程研究)。证券公司需要向客户提供研究服务，彼时中国证券报等权威证券媒体是研究成果的重要发布载体。很荣幸，当时自己的研究文章能刊发在中国证券报债券版面，有机会跟当时的编辑老师交流学习，通过很多“命题作文”去突破自己的能力边界。

有时候从约稿到交稿也就两个小时，那时候债券收益率的计算、期权定价模型等都需要手工用Excel维护……这一过程，令我在研究方面的视野拓展、逻辑训练、组织表达等基本功方面获益匪浅。可以说，中国证券报帮助早期的我打开了一扇门，透过这扇门，我逐步看清了资本市场的机遇所在，谋定了前行目标。有时候我会与三两好友感叹，一个人能够从事自己喜爱的工作真是人生一大幸事，喜爱一份工作并且能够有机会一直坚持下来，需要努力也需要机缘。

金牛续缘

2002年转战基金后，我很少有机会在中证报发表自己的研究观点了。2006年4月，我加入工银瑞信。2007年，我管理的“工银货币”荣获了次年的中国证券报金牛奖。这是第一次获得金牛奖，有点被“青春撞了一下腰”的感觉；当时公司有点奖励，少不了部门同事happy小酌一番。回想当时的感觉，有点不相信自己有能力拿金牛，感觉还是运气成分多些，因为没有感觉到在波澜壮阔的市场中自己有什么“成绩”。但有一个念头闪现：既然得了奖，就一定要继续努力去证明自己。

当时在公司的月度、年度策略会上，自己和团队都要撰写策略报告。这些报告事后看来都应该被撕毁无数轮，但正是通过撰写报告的过程尝试着梳理货币市场与资本市场运行的逻辑，提升自己对于宏观经济、政策以及市场运行的认知理解能力。后来，我管理的一级债基与二级债基等也都得过金牛奖，应该就是在“还要拿奖”的驱使下，自己不断学习成长的过程吧。

目前，我仍在管理混合产品，同时也管理着一只股票基金，能够使自己每天处于学习当中。实际上，这种学习的原动力更多的是从市场上获得的“挫折感”。向自己的问题和错误学习才是最高效提升自己的方法，当然“捷径”是向别人的错误学习，但还有那种需要自己多轮挫折之后才能走上“换位思考”的捷径。再上一层的境界就是少犯错误、控制犯错误的成本直至不犯错误，所以投资这条路就是修炼人性之路。

基金经理的责任

基金经理有时候把管理的基金就当自己孩子看。从简单的头寸管理，到策略判定以及过程中的组合平衡调整，再到季报年报撰写等，犹如对待孩子的日常吃喝拉撒睡、人生规划与学校选择、逢年过节或者换季时候添新衣。相信每一个基金经理都会和自己管理的基金有很多故事，无论过去多么久远也都会比较清晰地记得那份感情。工银货币、工银强债、工银添颐等，我都记得其成立日子，那就是他们的生日。

盘点每一座金牛奖杯，“金牛”不是属于基金经理个人的奖，而是背后依托的团队和公司平台的能力展现，以及每一位从未谋面的投资人的信任。作为基金经理，站在资本市场舞台上拥有“聚光灯”，似乎很容易证明自己。然而灯光下，我们这个群体，时刻需要思考的是：“我”的能力还是“我们”的能力？资本市场不断发展，从高速发展到高质量变革的过程中，投资管理所面临的挑战也越来越大，投资经理需要来自宏观、策略、行业等方面的研究支持，更需要平台所能提供的法律合规、风控、交易等各方面的全面保障，任何单一个体都难以完全驾驭投资这项艰巨的工作。不得不承认，基金经理有其专业能力与意志品质方面独特的能力，但是这些闪光点持久绽放，离不开一个团队和平台的合力支撑！

团队的使命

工银瑞信矢志打造一个专业、包容、共享投研平台。近年来，随着不断学习沉淀，我在职业发展方面也被赋予了一部分管理工作。从投研团队管理角度，公司一直基于信托义务，以实现客户回报目标为引领，聚焦团队投研诉求为出发点，以投资与管理中遇到的问题为抓手，依托平台资源与团队智慧寻求解决方案，从而打造了一支以“专业为本、学习协同、开放高效”的投研团队。

考核目标引领，坚持“稳健为基”，不断强化“投资为民”理念和受托责任。工银瑞信实行以长期业绩为主，短期业绩为辅的考核机制；引导投研团队长期力争创造超越客户预期的回报，同时注重培育投资经理与团队的风控文化与主动防控意识。

强化“职业管理”在投研专业领域的重要性，坚持协同与效率，做好投研全过程管理。工银瑞信实行投委会领导下的基金(投资)经理负责制，如何科学、严谨地做好决策，既保证投资纪律性的执行，又高度重视动态调整的专业性与及时性；既强化团队平台的支撑作用，又要给优秀的基金经理与研究员创造施展能力的空间。事实上，这些日常琐碎的基础管理工作恰恰是容易被专业投研团队所忽视的，所谓专业团队的职业管理的重要性也在于此。

不断夯实价值投资与责任投资的理念，通过实践淬炼我们的投资体系与方法论。一个团队的战斗力在于传承与进化。通过打造学习型、开放式的组织平台，不断提升我们的专业能力，公司内部权益、固收、国际以及养老金等资产团队相互借鉴协同，不断推动团队进化。每一次投研策略会议，各团队研究成果集中分享展示的同时，也是我们不断反思总结，把经过市场检验过的、有效的投资体系与管理模式强化并固化的过程。

目前工银瑞信投研人员约180人，投资团队平均从业经验超过13年，大部分投研人员以自主培养为主，不少基金经理都是从研究员成长为投研骨干。近几年，各个赛道上明星基金经理辈出，老中新三代战将协同作战。

努力终有回报

工银瑞信连续15年累计捧获37项金牛奖。每一次获奖，大家都很高兴，高兴的是能够得到一次次认可，在最市场化的投资领域看到我们的成长，为每一位持有人实现资产绝对或者相对价值的增长，这种喜悦感更是不可言状。金牛奖，是对于我们个体、团队以及公司全体员工成绩的证明，也是专业人士通过价值投资回馈投资人信任的丰碑。客户的幸福，就是我们最大的动力！

理念、队伍、体系、组织管理、文化氛围，循序渐进的我们实践了17年，于我个体也实践了20多年。我的理解是，慢不得，也急不得，只要方向是正确的，而且不停歇，我们就一定会有收获。这也应了我自己性格的一个方面：喜欢爬山。深圳的大南山、北京的香山都是我时常“借道”的地方，但是我从不关注距离山顶还有多长的路，保持方向路线正确，坚持一个速度爬山不停歇……努力总会有回报，但不一定是明天！这是我非常喜欢的一句“鸡汤”，非常贴切地刻画了我们的工作。

30年中国证券报栉风沐雨，成长为中国资本市场的专业媒体，更是助力中国金融与经济改革发展的权威媒体。金牛奖以其科学的评价机制与规则，激发越来越多的专业机构与投资者去努力耕耘，实则是帮助投资人修缮通往专业投资殿堂的栈道。

最后，祝中国证券报30岁生日快乐！我们专业投资者们愿继续携手中证报，努力在中国经济这个大舞台上履行好服务实体经济、普惠老百姓的责任，八面四方合力助力实现老百姓对于美好生活的向往！

本文选自《信史流光：中国证券报三十年》一书

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