银河证券传媒4月行业动态报告：4月票房大幅回升，板块持续回暖

最新观点：1.五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升4月整体票房环比增长超50%，五一档票房逾15亿元强力拉动电影行业回暖。全国4月票房（含服务费）达28.7亿元，环比上升50.50%。4月院线电影中，动画影片表现突出：依托知名IP，《灌篮高手》以票房52284.49万元位列第一，进口影片《铃芽之旅》票房35264.78万元占据第二，《长空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列3-5名。目前5月已有超过30部影片定档，其中不乏值得关注的优质作品，速激系列终章《速度与激情10》定档5月17日，迪士尼真人电影《小美人鱼》定档5月26日；国产电影方面，《北京2022》、《凌晨两点半2》、《请别相信她》等影片纷纷定档。4月份整体票房表现较去年同比增加464.96%，期待5月份新增影片持续为行业复苏注入活力。2.AI赋能，板块增长动能尚未充分释放2022年传媒行业实现营业收入3938.42亿元，同比下滑5.35%。2023Q1营业收入同比基本持平，实现营业收入948.64亿元，同比下滑0.23%。2022年传媒行业经营活动产生的现金流量净额为493.92亿元，同比下降14.05%。经营现金流净额/营业收入为12.54%。2022年传媒行业实现归母净利润493.92元，同比下滑14.05%。主要受疫情政策放开，行业整体复苏影响，2023Q1传媒行业实现归母净利润103.18亿元，同比增加19.41%。其中平面媒体行业盈利态势良好。2022年传媒行业平均毛利率为31.56%，同比下降7.48%，净利率为-1.80%，同比下降134.62%。2023Q1传媒行业平均毛利率为34.39%，同比增长1.33%。净利率为9.26%，同比增长55.37%。年初至今，传媒行业整体估值波动上升。我们认为AI对板块持续赋能，业绩端尚未充分体现，板块整体仍处历史底部区间，市场对传媒行业未来增长预期有所上升。

投资建议短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。

风险提示市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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