本基金采用指数化投资，密切跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，标的指数为中证有色金属指数，该指数选取涉及有色金属采选、有色金属冶炼与加工业务的上市公司股票作为成份股，共有60只成分股。

本基金成立以来均紧密跟踪中证有色金属指数。

指数/基金过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。

本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。完整业绩见官网。

有色指数成分股主要包括能源金属、工业金属、贵金属以及稀土永磁等稀有金属。 有色金属指数中包含了新能源汽车的上游材料和地产基建相关的上游材料，在经济复苏中成为弹性最大的赛道，但2022年四季度新能源汽车销量预期变弱，同时地产链依旧在景气低位，所以有色指数整体表现不佳。

展望2023年，新能源汽车的需求复苏大于产业链紧缺环节有效供给，将成为上游金属价格持续上涨的支撑，长期来看，能源金属景气度较为确定，长期趋势依旧受益于新能源汽车政策的红利。此外，有色指数中工业金属部分受美联储加息影响，全球经济衰退预期不减，铜铝等工业金属价格跌幅较大，未来景气度是否回升取决于国内经济复苏的力度。

4月以来有色金属的涨势更多是因为宏观经济的复苏，以及有色金属中的子版块共振导致。

从简单的宏观逻辑来看，有色金属是典型的顺周期行业。目前国内经济处于弱复苏状态，定调的5%增速目标也加强了弱复苏的预期。在经济向好的情况下，有色金属的需求偏强，那么指数的未来走势不会太差。

细分到金属分类看，有色金属可以简单的分为贵金属和工业金属。贵金属主要体现金融属性受美元影响。目前美国经济的先行指标已经出现走弱。美国的PMI已经持续下滑了一年，预示着美国经济即将出现衰退。那么今年年底到明年年初美联储有可能重启降息，降息导致美债收益率下降，美元贬值，对贵金属的金融属性形成有力支撑。

有色金属第二个主要分类是工业金属，主要是铜和铝，这两个金属未来的供需关系预计都是偏紧的。从需求来看，工业金属的下游的行业主要是地产、基建、新能源。在国内经济弱复苏，消费也持续复苏回暖的背景下，工业金属的需求将会同步好转。供给方面，铜的供给主要是过去较弱的资本开支限制了铜未来的产量。全球铜企的资本开支在2016年出现了负增长，距离现在7年，而铜矿的开发周期正好也是7年，那么今年铜矿的供给预计见顶，出现供需偏紧的状态。铝的供给则面对的是开工率受限，主要因为电解铝是高耗能产业，一旦出现电力短缺，像21年下半年的情况，铝的供给就会受到影响。

总的来说，美联储加息预期的减弱助推了贵金属从年初到现象持续的强势。工业金属受经济弱复苏影响也有不错的表现。新能源车目前处于底部的状态，估值较低，未来下降空间相对有限，未来可以期待估值修复的行情。

有色金属未来走势是比较值得期待的。前面提到的有色金属此轮上涨的逻辑更多是中长期的逻辑而不是短期情绪面的波动。经济方面，PMI作为领先指标，预示着中国经济的复苏，美国经济的衰退。中国经济复苏支撑工业金属需求。美国经济衰退导致美元贬值，预计支撑贵金属价格。此外，工业金属的未来可能出现的供需偏紧格局短期也比较难改善。

财通资管中证有色金属指数型发起式证券投资基金A类自2020年9月1日成立以来，2021年度、2022年、2023年一季度净值增长率分别为-10.35%、-17.43%、5.00%，同期业绩比较基准收益率分别为-17.32%、-18.16%、6.06%；成立以来至2023年一季度末，本基金份额净值增长率为-22.28%，同期业绩比较基准为-28.23%。

2021年9月1日起至今辛晨晨任本基金基金经理。

数据来源：财通资管中证有色金属指数型发起式证券投资基金2021年、2022年年度报告、2023年一季度报告，截止日期：2023.03.31。

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$财通资管中证有色金属指数发起式A(OTCFUND|013437)$

$财通资管中证有色金属指数发起式C(OTCFUND|013438)$

$中证有色(930708)$

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