摘要：

1、 5月5日国内重要会议继续审议通过推进新能源汽车下乡活动，具体举措包括识度超前建设充电基础设施、引导企业下沉销售服务网络和优化支持新能源汽车购置政策等。新能源车下乡活动已持续三年，取得了亮眼的成绩，对每年国内新能源车贡献显著。农村新能源车市场潜在空间广阔，需求场景日益增多，制约增速空间的突出瓶颈在于充电基础设施的匮乏，伴随本次政策的落地，乡村市场有望拉动新能源车增速中枢显著上移。

2、 数据层面4月份新能源车销量同比显著回暖，虽然有低基数影响，但考虑4月工作日的偏低同环比表现均不弱，短期国家和地方政府扩大内需政策和上海国际车展的催化起到一定作用，后续新车型的放量为后市持续增长提供支撑。5月9日发布出口数据中，汽车出口增速在重要商品中排名第1，其中新能源汽车暴增为主因，我国在新能源车赛道实现“弯道超车”，制造业的转型升级持续促进出口的强势表现。

3、 基金持仓层面，汽车行业基金持仓总市值虽小幅下滑，但和数据统计上的季报只披露前十大重仓股相关。从细分板块来看，主要子板块乘用车/零部件均有显著增长，且重仓股中汽车行业个股占比同比显著提升，整体指向机构对乘用车配置意愿的增强。

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一、政策支持新能源车下乡，增速空间再起

5月5日，重要会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，会议强调，（1）要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。（2）要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校面向农村培养维保技术人员，满足不断增长的新能源汽车维修保养需求。（3）要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，更好地支持新能源汽车下乡和乡村振兴，促进农村新能源汽车市场健康发展。

新能源汽车下乡活动已持续三年，早在2020年7月，工信部等三部门便联合开展新能源汽车下乡活动。据中汽协数据，2020-2022年新能源下乡车型累计销量分别为39.7/106.8/266万辆，占当年总销量比例为29%/30%/39%，仅2022年全年就有28家汽车企业、64款车型积极参与新能源汽车下乡活动。农村市场为过去三年新能源车销量贡献了重要的增量。

农村充电基础设施：而影响新能源车渗透率的核心变量就是与燃油车的体验差距，在电池能量密度、续航技术仍处于快速迭代期的背景下，我国新能源汽车销量增长与充电桩基础设施建设进展基本匹配，车桩比近年来呈下行趋势，截至2022年底为2.5。但从地域分布上看，当前公共充电桩保有量排名前十的省份为：广东、江苏、浙江、上海、北京、湖北、山东、安徽、河南、福建等沿海及中部一线城市，合计占比高达70%。农村等欠发达地区充电基础设施较为匮乏，新能源车下乡面临新能源车销量与基础设施建设之间“先有鸡还是先有蛋”等问题，充电桩如何布局、如何跑通充电桩商业化路径、车企如何打通售前售后全流程等，也成为开拓新能源车新“蓝海市场”的关键。

图：2022年12月公共充电桩保有量连续上行

（数据来源：中国充电联盟）

图：充电桩省份分布

（数据来源：中国充电联盟）

农村新能源车市场空间上，中国电动汽车百人会发布的《中国农村地区电动汽车出行研究》显示，预计到2030年中国农村地区汽车千人保有量将近160辆，总保有量超7000万辆。据开源证券测算，当前国内一线城市新能源车渗透率已超50%，但部分三四线城市不足10%，2021-2023年农村地区汽车累计销量预计可达900万辆，若这些购车需求能够平替为电动车，可拉动约5000亿元的新能源车消费，为相关车企带来千亿级销量。新能源车潜在下乡市场空间巨大。

需求场景方面，农村消费的主要车型为10万元以下的A0/A00级车，续航里程较低。但伴随城市化进程，城乡融合推进，乡村往返城镇的通勤及其他业务场景需求日益增长，叠加村镇路况具有一定复杂性，对电耗要求较高；而且近年来依托优越的生态环境和丰富的山林资源，边远乡村发展特色民俗旅游，吸引众多自驾游的游客慕名而来，其中电动汽车在所用交通工具中占比高达1/3，但由于部分边远山区缺少配套的充电设施，在很大程度上也制约了乡村旅游的发展。整体充电基础设施的匮乏为农村新能源车销量增长带来较为硬性的限制。在政策支持下，这一局面的扭转将大幅解放乡村新能源车的未满足需求。此外，相较城市，在包括风电光伏在内的清洁能源电力设备上乡村相较城市有较大的优势，清洁电力与充电基础设施的融合、更低的充电电费也为乡村新能源车消费者带来更强的购车动力和更好的用车经济性。

（信息来源：中汽协、国泰君安证券）

二、4月新能源车销量回暖，出口数据亮眼

据乘联会统计，4月1-30日，乘用车市场零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%；2023年以来累计销售593.8万辆，同比增长持平；全国乘用车厂商批发178.3万辆，同比增87%；2023年以来累计批发684.5万辆，同比增7%。

新能源车市场方面，4月1-30日，新能源车市场零售52.9万辆，同比大增87%，环比小幅下跌3%；2023年以来累计零售185.2万辆，同比增37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比大增107%，环比下降4%；2023年以来累计批发209.7万辆，同比增42%。

（数据来源：乘联会、国泰君安）

图：4月乘用车周度批发零售数量走势

（数据来源：乘联会、国泰君安）

销量解读上，增长率高一方面是因为去年4月上海疫情封控导致销量基数很低，但是考虑到今年4月工作日偏少的因素影响，4月份销量能与上月份61.7万辆环比持平已是较好的表现。另一方面，近期国家和多省市地方推行扩大内需促进汽车消费政策，其中新能源车相关比重不低，叠加近期上海车展线下企业销售活动的推进和新车型的上市，汽车市场显著回暖，后市复苏动能可期。

5月9日，海关总署公布数据显示，4月我国进出口3.43万亿元，同比增长8.9%，其中出口2.02万亿元，增长16.8%，进出口贸易顺差达6184亿元，扩大96.5%。重点商品上，汽车出口增速最高，4月当月汽车（包括底盘）出口金额同比大增195.7%，1-4月，汽车（包括底盘）出口金额同比高增120.3%。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，我国汽车出口市场近两年表现超强增长。出口增长重要原因是新能源车出口的暴增，而且出口数量和均价均强势增长。我国在新能源车领域继续展示“弯道超车”的态势，正在大幅增加包括发达国家在内的全球市场出口份额，锂电、太阳能电池等出口增长势头也较强，国内制造业转型升级对出口促进作用明显。

新能源车产业链核心环节动力电池方面，2023年一季度数据出炉。据SNE Research最新统计，一季度全球电动汽车电池装机量达到133.0GWh，同比增长38.6%，较去年略有下降，但仍是稳健上升的态势。国家分布上，我国两大锂电企业稳居前二，CR2超50%。韩国三家电池制造商（三星SDI、LG和SKI）的市场份额合计24.7%，较去年同期下降1.3个百分点。日本也仅有松下进入前十，主要安装在北美市场销售的特斯拉车型中。整体全球前十大锂电企业中我国仍占七席，竞争优势显著。

（数据来源：SNE Research、东方证券）

三、汽车板块配置意愿增强

截至2022年底，汽车行业基金持仓总市值达到2905.5亿元，占比3%；2023年一季度总市值下滑至936.9亿元，占比2.9%，环比2022年H2下滑0.1个百分点。主要原因包括：（1）只有在半年报和年报中才会披露完整持仓，一季报仅披露前十大重仓股，因此持仓统计时偏低；（2）一季度主题投资氛围浓厚，基金持仓有向其他板块轮动的趋势；（3）美联储加息预期阶段性变化降低高估值板块风险偏好。

图：汽车行业基金持仓变化情况

（数据来源：Choice；中信建投；2010-2023Q1）

细分子板块分布上，2023年一季度乘用车/零部件两大主要子板块基金持仓比例为1.07%/1.47%，环比2022年下半年增长0.45/0.50个百分点，其他子板块占比过小，基于这两大子板块的比例系数变化来观察配置倾向，可以得出乘用车板块机构配置意愿增强的结论。基金重仓股中，汽车行业占比虽环比小幅回落0.24个百分点，但仍处于高位。2023年一季度总市值达937亿元，占比为2.92%，同比仍增长0.7个百分点，体现对汽车板块龙头的配置意愿较强。

图：汽车赛道子板块基金持仓比例变化

（数据来源：Choice；2013-2023Q1）

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（底层数据来源：Choice数据库；数据统计截至2023年3月31日；以上仅为指数构成的客观介绍，不构成任何指数分析评价或任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。）

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