《漫长的季节》开头，龚彪挪用老婆开美容院的钱去买了一辆泡水换牌的车，最后钱赔进去了不说，还加深了和妻子之间的矛盾，是一笔非常失败的买卖。

如果说龚彪的失败是源于他对车的不了解，那么投资也是如此。

想要避免失败，首先要从资本市场选择自己了解的行业，围绕着基本面进行布局。

最近有这么一个板块，既有市场热度，又有业绩实力，还有政策的倾斜。

海通证券数据，自2023年1月3日至2023年5月8日上午，“中字头”股票从2017点上涨到2536点，涨幅达到25.73%。

图一：中字头股票 | 来源：海通证券

中特估是什么？

证监会主席易会满在2022年11月21日提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。

他表示：“要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”

叠加全面注册制的落实，以往碰都不敢碰的“大盘股”也逆袭成为了“大盘蓝筹股”，自此，关于“中特估”的探索成了资本市场的重要议题。

中特估的投资价值

“中特估”概念首次提出后，相关概念股就走出低位反弹的行情，大幅跑赢同期沪深指数。

“中字头”表现强势，但无论是空间还是逻辑兑现均不充分，央国企的价值修复远未结束。

随着“中特估”相关政策持续推进，央国企“重估”行情将体现在3点：

1.估值优势

截至2023年5月5日，中特估央企指数市净率PB为0.89，相比上证指数的1.35倍偏低；

中特估央企指数市盈率PE为8.02，也低于上证指数市盈率PE的13.7倍.

无论是市盈率还是市净率，都留出了估值修复的空间，中特估央企拥有较高的投资价值。

图二：上证指数市净率 | 数据来源：Wind

图三：上证指数市盈率 | 数据来源：Wind

国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提到“增进上市公司市场 认同和价值实现”，优化投资者结构，引导更多中长期资金入市。在中国特色估值的框架体系下，通过增进市场认同，将有助于国有企业估值提升。

2.高股息特征

国企因其稳定性能够让投资者们拿到持续稳定的分红+公司内在价值提高带来的股价成长的双收益。

图四：中证红利指数 | 数据来源：Wind

在抬升央国企上市公司估值的背景下，开展长期稳定的分红，对于稳定投资者信心、吸引长期投资者增持，有着积极作用。

3.数字经济转型

数字化代表了未来经济的发展方向，是企业高质量发展的动力保证，也是创新驱动的有力抓手。科技核心革命也将孕育新的赛道，横向突破往日的估值上限，其投资价值进一步凸显。

中特估的投资方向

未来市场或更加关注真正具有中国特色的企业，挖掘持续性的投资机会，未来的国企价值抬升与结构性投资机会将主要围绕以下三个方向：

1.价值重估类的国企

即便一季度以来，绝大部分的央企估值已经修复完成，但仍有不少的企业是处于低估值的状态，这部分企业有更强的反弹潜力，也会迎来资本市场的关注和估值重塑的机会。

2.科技创新类的国企

参考国家一直强调的技术“卡脖子”问题，可以关注数字化，智能化，符合国家安全背景的企业。

3.资源整合类国企

这类国企战略定位清晰，战略性重组合并能够更加有效地优化资源布局，加之外部政策刺激，有望长久转好，可以关注所有的平台型龙头企业。

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