最近市场行情有些回暖，不少投资者又开始关注起“固收+”的投资机会,那么到底什么是“固收+”？又“+”了什么？今天我们一起来聊聊。 

什么是“固收+”

顾名思义，“固收+”产品指的是以固定收益资产打底，以获取基础收益，通过“+”其他风险资产，来争取增厚收益。

“固收+”是一种投资策略，是以固定收益为本的同时，辅以权益资产等投资，通过多元化配置降低组合整体波动，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报，给投资者带去更好的投资体验。

对“固收+”基金而言，固收部分是“固收+”基金的核心，“+”的部分是增彩的部分。打个比方，“固收+”基金就像三明治，固收部分可以看做上下两片面包，那么“+”的部分就是肉、蛋、菜和芝士。

面包部分保证你能吃饱，不挨饿，在绝大多数市场行情下，有一个相对稳定的收益。肉、蛋、菜和芝士可以让产品更丰富、投资策略更多元化、收益空间更大。

 “固收+”诠释了朴素的资产配置理念，通过大类资产配置，降低组合风险，同时追求收益增强。

权益投资比例须在10%-30%

“固收+”之前一直存在统计口径的“高弹性”问题，股债配比1:9的基金可以被称为“固收+”，股债配比4:6的基金也可以用“固收+”口径销售，但二者的风险特征存在巨大差异。因此，“固收+”曾饱受争议：有人说好，股债兼备，业绩稳健；但也有人说差，股债调整，净值过山车；有人说是噱头，不股不债，名不符实......

对此，2022年8月，监管部门专门明确指出，权益类持仓占比在10-30%，才能被称为“固收+”基金。从此，固收+基金算是有了统一的标准。

加之2022年6月，监管有了明确指示，“固收+”基金中的可转债资产纳入权益头寸。至此，“固收+”基金中，可转债仓位也有了明确的上限。

投资“固收+” 让你睡得香

为什么这么多投资者钟情于“固收+”？

一位资深投资者回答：“睡得着觉！不至于因为买了一个基金，白天为A股操心，晚上还要关心美国是否加息。我希望可以好好工作和生活，把钱放到能够值得信任的产品里，“固收+”刚好满足我最想得到的体验。”

虽然“固收+”无论在稳定性还是收益上，都不是公募基金中最突出的，但将二者进行了很好的结合：

一方面，“固收+”有相对较高的稳定性：把大部分的资金用于投资有固定收益的资产，比如利率债（国债等）、高评级的信用债、银行同业存单等，这些资产风险相对较低，能够相对有效地构建“安全垫”。

另一方面，“固收+”会把少部分资金用于投资相关性较低权益类资产，博取更高收益的同时，有效分散风险，避免全部持有固收类资产造成收益较低的局面。必要时，“固收+”还可在二者间切换，实现进可攻退可守。

和权益类基金高波动、高收益的基础特征相比，“固收+”权益仓位相对较低，波动和回撤较低，投资者更容易拿得住，成为“时间的朋友”。

数据来源：Wind，截至日期：2023/04/09

对于基金投资者而言，夏普比率是重要的参考指标，夏普比率更高，意味着每单位风险获得的收益会更高。根据Wind数据显示，偏债混合型基金各阶段的波动率和夏普比率都远胜于沪深300，在持有体验更好的同时，近1年、3年、5年和10年的回报也略胜沪深300一筹。

“固收+”可能亏损吗?

过去一年，不少“固收+”基金表现不佳，很多“固收+”甚至出现了一定程度的亏损，打破了以往投资者的认知。

以“固收+”的代表指数：万得偏债混合型基金指数（885003）为例，2022年全年收跌3.78%，自2012年以来首次出现亏损。很多投资者会问：为什么债基打底的“固收+”基金也会出现亏损？大概有以下4点原因：

 1. 2022年，各大股票指数全线下跌，比如沪深300指数跌21.63%，许多“固收+”基金收益增厚的重要来源做出了较大的负贡献。

2. 可转债因为具备股性，可转债指数（8841324）全年也跟随下跌13.78%。

3. 注册制下，新股更市场化，新股破发频现，新股申购的收益增厚效果明显减退。

4. 疫情+地产两大核心矛盾出现根本性变化，叠加理财赎回风波，债市年末一顿锤。

基础收益和增强收益同时拉胯，2022年“固收+”想赚钱不容易。尽管如此，偏债混合型基金指数的回撤幅度（-3.78%）依然远小于沪深300（-21.63%）。

所以各位投资者需要有清晰的认知，“固收+”基金并不是保本理财，也可能会出现亏损，在资管新规打破刚兑之后，理论上任何净值型理财产品都有可能出现亏损。但无论是亏损的概率，还是亏损的幅度，“固收+”基金相对于权益类基金而言，都更加稳定。 

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风险提示：本材料不作为任何法律文件。本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，不代表任何推荐或观点。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。本文中涉及基金属于混合型基金，产品风险等级为中风险，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。跟踪指数的过往业绩不代表该指数或本基金的未来表现。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资人在进行投资决策前应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，充分了解本基金的产品特性，并自行承担基金投资中出现的各类风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。基金投资需谨慎。

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