一年一度的基金年报已经新鲜出炉，大家快来看看过去的2022年大家手里的基金到底发生了什么变化呢？

一、基金基本情况 

数据来源：长江智能制造混合型发起式证券投资基金2022年年度报告

数据截至：2022年12月31日 

二、基金成绩单

自基金成立至2022年期末，长江智能制造混合型发起式A累计净值增长率为-7.98%，同期业绩比较基准收益率为-19.91%，高出业绩比较基准11.93%；长江智能制造混合型发起式C累计净值增长率为-8.35% ，同期业绩比较基准收益率为-19.91%，高出业绩比较基准11.56%。

数据来源：长江智能制造混合型发起式证券投资基金2022年年度报告

统计区间：2021年12月29日（基金合同生效日）至2022年12月31日

注：本基金业绩比较基准为申银万国制造业指数收益率*75%+中债综合指数收益率*25%。

截至2022年底，本基金A/C份额净值增长率、同期业绩比较基准收益率分别为-7.97%/-8.34%/-20.67%（2022），数据来源为定期报告。

三、投资策略和运作分析 

1）结合去年的市场情况及个人的短期能力范围，仓位上制定了减少因大盘涨跌预测而调仓的策略。在上半年建仓期间采用了线性加仓的策略，一季度在大盘回调的时候获得了一定的抗跌性，在二季度末反弹力度较弱。当下回顾这一策略，仍有合理性。

2）建仓期后的仓位相对较为稳定，相对基准和市场平均的超额收益大部分来源于建仓期结束后的下半年。

不足之处在于行业和框架的扩展，2022年制造业整体下跌较多，而在本人研究员生涯较为擅长的板块更是跌幅靠前。基于审慎原则，对部分其他制造业热门板块的商业模式理解较为保守，没有重点下注。审慎原则不是理由，行业和投资框架仍然具备拓展空间。后续进行了调整，加快对制造业其他领域的学习，下半年行业扩展也获得了一定成效，实现了计算机、机械和汽车行业的部分扩展。

选股方面，在表现不佳的个人优势板块选出了一些相对收益较为明显的个股，最终在净值表现上获得了一定的相对收益。当然，未能获得正收益依然是遗憾，也是后续努力提升的方向。

3）在整体的选股策略上，仍然坚持以质地研究、合理估值为侧重点，适度兼顾一点景气度来衡量机会。

（节选自《长江智能制造混合型发起式证券投资基金2022年年度报告》）

四、2022期末投资组合情况

 基金资产组合

截止报告期末，本基金股票仓位为82.74%。

数据来源：长江智能制造混合型发起式证券投资基金2022年年度报告

数据截至：2022年12月31日

五、基金经理市场回顾与展望

从制造业角度，分享几个事实及规律。

事实：在经历了疫情、供给过剩去库存之后，我们认为，目前行业周期处于较为底部的区间位置。此外，无论是国际摩擦、国内政策支持、下游产业群反哺等多个驱动来看国内仍有不少制造业公司高端化转型在持续进步，行业地位在持续提升。

规律：周期循环往复，底部往往是最悲观的时候。此外，在周期复苏的初期，市场上仍然会存在较多质疑。随着周期持续反弹，企业的周期反弹力度、新业务推进弹性倾向于持续超预期。

至于恢复的节奏和时间点，坦白讲，影响因素太多，预测的不确定性较高，只能通过持续的紧密跟踪来把握。

我们对于制造业的整体展望，从大周期角度，是一个“周期+成长”行业性机会。

周期复苏的节奏目前较难判断，但是看1-2年的方向和弹性很明确。虽然这个道理看似很简单，但在底部时悲观的预期、一次次的博弈抢跑、持有过程中的一次次波动，都会导致在实际操作中把握的难度比想象中的高。而只有对于产业周期规律有一定的理解，才能从长期角度把握住这一周期复苏的机会。

对于成长的把握，则需要更加深刻的行业理解。过去一年本产品在优势领域面临了行业周期下行的困扰，这一点目前来看反而成为了优势。除了周期复苏弹性外，更多的成长性期权在周期底部也面临了一定程度的低估，而靠谱的成长性期权判断和定价则更依赖于对行业和公司的认知深度。基于我们对行业的长期专注跟踪，后续一旦机会明确，会考虑增加行业和个股集中度，以争取抓住这部分成长超额的机会。

前途是光明的，道路是曲折的。在分享了我们的价值观和行业展望后，希望能够帮助投资者进一步了解我们。也期待投资者在市场波动的过程中能够多一份耐心，多一份坚定。

（摘自《长江智能制造混合型发起式证券投资基金2022年年度报告》）

风雨过后方能看见彩虹，希望各位基民小伙伴不忘初心，静待花开。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

$长江智能制造混合发起式A(OTCFUND|014339)$$长江智能制造混合发起式C(OTCFUND|014340)$