投资回顾

组合操作方面，严控信用风险，精选个券进行配置，获取票息收益，同时灵活调整组合久期和杠杆，四季度积极防守，力争组合净值表现稳健。

投资策略

回顾2022年市场，前三季度，疫情和地产持续压制经济，“宽信用”预期反复被证伪，财政靠前发力导致流动性淤积，央行两次降息两次降准，10年国债利率震荡偏下行。“资金牛”属性也愈加浓厚，非银需求旺盛，债市杠杆持续上行，期限利差和信用利差大幅压缩。4季度疫情和地产政策边际变化，市场快速完成牛熊转换，市场的一致预期出现一致转向，理财赎回放大市场波动，利率债和信用债收益率快速上行，信用利差迅速走阔。全年来看，1年、3年、10年国开利率相对年初上行8BP、3BP、9BP，1年AAA短融、3年AAA中票分别相对年初上行4BP、27BP。

投资展望

2023年稳增长成为首要任务，疫情和地产政策松绑，内需替代外需。稳增长首先依赖疫后消费自发恢复，投资仍将继续发力，地产拖累减少。海外衰退加深，但工资粘性下海外更高更长加息，出口低迷或难避免。宽财政+宽信用+货币由松渐平，上半年货币政策仍为稳增长保驾护航。复苏方向明确，但“实现质的有效提升和量的合理增长”要求下，财政政策掣肘仍存在，货币政策警惕通胀风险。全年债券市场震荡概率较大，紧密跟踪债券收益率波动节奏。

投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，积极参与市场交易机会，适度杠杆操作，力争为投资者提供稳健回报。

数据来源：鹏华稳瑞中短债基金2022年四季报

注：本基金与基金经理叶朝明共同管理

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华稳瑞中短债(OTCFUND|014446)$