近期权益市场颇为震荡，但“中字头”板块却走出了逆势行情，吸引了全市场目光，有关“中国特色估值体系”以及“央企改革，对标世界一流企业”的话题引发投资者广泛讨论。

Wind数据显示，今年以来截至2023年3月21日，以央企为主要投资标的中证央企创新驱动指数上涨17.39%；近3年收益率分别为13.55%，跑赢同期市场主流宽基指数，超额收益显著。

“中字头”企业近期表现亮眼，背后的主要催化剂来自政策推动下，央国企经营效率提升带来的基本面改善预期，以及中国特色估值体系下，央国企估值重塑带来的“双击”。

一是中央企业经营指标考核体系优化，更聚焦于经营效益的提升。2023年1月5日，国资委召开中央企业负责人会议，将中央企业2023年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，提出了“一增一稳四提升”的年度经营目标，推动中央企业提高核心竞争力，加快实现高质量发展，建设世界一流企业。

中央企业经营指标体系历年变化

“一增一稳四提升”

1“一增”是指利润总额增速要高于全国GDP；

2“一稳”是指资产负债率总体保持稳定；

3“四提升”是指净资产收益率、全员劳动生产率、研发经费投入强度和营业现金比率要实现进一步提升。

本次央企经营指标考核体系的变化，主要有两个，一个是由原有的“净利润”改为“净资产收益率”，体现出国资委对央企的考核从总体利润“量”到资产回报质量的转变，有利于引导央企提升投入产出效率。此外，ROE也与资本市场的评价标准更接近，有利于投资者理解央企的经营质量。

另一个新增指标“营业现金比率”，主要是引导央企更加注重经营活动现金流，“营业现金比率”剔除了应收账款的影响，能更直观反应企业经营活动的“含金量”。

二是当前央企上市公司的估值普遍较低，具备较高的安全边际，叠加去年底中国特色估值体系提出后，央国企价值迎来重塑。

近日，国务院国资委党委在人民论坛发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》。提及实施新一轮国企改革深化提升行动，围绕增强产业引领力深化改革，更好推动现代化产业体系建设。更大力度布局前瞻性战略性新兴产业。

加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。

在新一轮国企改革“东风”下，借道博时央企创新驱动ETF（515900）及联接基金（A：007796，C：007797），分享央企改革发展红利或正当其时。

聚焦战略新兴产业

博时央企创新驱动ETF（515900），紧密追踪中证央企创新驱动指数。央企创新驱动指数注重成份股的创新驱动特征，指数覆盖计算机、电力设备、通信、国防军工等战略新兴产业，同时也包含了“数字中国”建设相关行业。

（数据来源：Wind,时间截至：2023.03.16,行业分类：申万一级行业分类）

指数成分行业分布（申万一级行业）

（数据来源：Wind,时间截至：2023.03.16,行业分类：申万一级行业分类）

指数成分“含中量”高

央创指数成分“含中量”高，囊括众多行业的千亿级市场龙头，千亿以上市值的企业有27家，千亿以上市值企业权重占比61.85%。

央创指数前十大权重股

（数据来源：Wind,时间截至：2023.03.16,行业分类：申万一级行业分类 指数成分不做个股推荐）

高股息率、分红稳定

央企创新驱动指数近年来分红规模稳步上升，22年股息率达到3.98%，高于沪深300、中证800等市场主要宽基指数。

央创指数分红数据

（数据来源：wind 时间截至：2023.03.16 ）

总体来看，随着国企改革的进一步深化，有望推动国有资本和国有企业进一步做强做优做大，在建设现代化产业体系、构建新发展格局中发挥更大作用。

在一大批央企迈向世界一流的发展过程中，博时央企创新驱动ETF（515900）为广大投资者布局央企投资机遇，提供了指数投资工具。同时，场外投资者可以借助相关联接基金：博时中证央企创新驱动ETF联接（A：007796，C：007797），一键布局优质央企重估机遇。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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@天天精华君 @问答君

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