当你还在担忧自己会被ChatGPT所取代的时候， 没想到，它又双叒叕“进化”了……GPT-4（ChatGPT升级版）于近日重磅登场，背后的“造物主”OpenAI在官网表示： GPT-4是一个能多模态大型语言模型，不仅支持图像输入，理解能力更强，还可以处理超2.5万字的文本，部分专业和学术考试方式甚至能达到人类水平！

乘着GPT-4的东风， 人工智能相关板块是否会借此机会？ 再上一个新的投资台阶？

人工智能为何成为“香饽饽”？

新一轮创新周期

站在当下时点，我们或许已经站在了下一轮超级创新周期的起点。 以ChatGPT为代表的AIGC产业（生成式AI）的兴起，或将带来一场深刻的生产力变革。 越来越多的科技企业也加入了这场人工智能竞赛，微软、谷歌、ADOBE、百度等科技巨头纷纷布局相关赛道，增加在人工智能领域的投资，并也都推出了最新的技术与应用： Microsoft 365 Copilot、Midjourney V5、Google PaLM API、文心一言......

政策扶持，拉动数字经济产业链发展

作为数字经济的重要组成部分，以GPT-4为代表的人工智能还可以有效刺激数字经济相关产业链增量。 包括上游的高性能算力芯片、新型基础设施建设以及下游的多个领域应用，如办公软件升级、智能手机/汽车/家居、智能装备、智能管理系统等。

近期数字经济也是迎来了重磅利好。3月10日，国务院机构改革方案通过，将组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设。

AI产业已进入全方位商业化的发展阶段

目前，人工智能技术已在人机交互、智能家居、智能驾驶、智慧金融、智能安防等多个领域实现技术落地，且应用场景愈来愈丰富，AI产业已进入全方位商业化的发展阶段。 根据IDC的数据，中国人工智能市场规模预计2025年有望达184.3亿美元，2021-2025年复合增长率（CAGR）达24.4%。

现在关注，会不会太迟？

TMT已经历经了超过2年的持续调整，整体估值相对较低，就算迎来了一波反弹，整体估值分位仍然低于历史中位数。 以“全指信息”为例，截至2023年3月28日，当前PE-TTM是40.92倍，在最近三年所处的分位为28.34%（三年维度中位数53.01倍，机会值36.34倍）、在最近五年的所处分位为30.92%（五年维度中位数53.94倍，机会值35.42倍）、在最近十年的所处分位为15.84%。（十年维度中位数55.49倍、机会值44.61倍）

从公司层面来看，之前市场上一些经营稳定的TMT公司，估值可能由过去的40倍下修到了10多倍，即使现在估值修复了部分，仍然具备一定的投资性价比。 后续的投资方向，小安家“硬核科技达人”李欣指出了几个重点方面：

人工智能中长期逻辑

具有确定性

提供算力的一方——半导体行业

现在AI模型的更新速度是以周为单位在变化，GPT-4相较于GPT-3.5，背后的参数大概是从2000亿上升到了10000亿，对应的单位算力要求提高了30倍。 可想而知，这个行业对各种半导体芯片，例如AI芯片、计算芯片、数据传输芯片、光模块等需求量在大规模提升。

算法、应用和软件层面

如果进入AI时代，可能会颠覆整个移动互联网行业模式。 此前互联网巨头的竞争壁垒，很大程度取决于几万人的运营队伍，或者O2O的能力，现在可能会被AI的算力、模型取而代之。 比如AI成为互联网行业新的操作系统、新的赋能底座，会是行业重要的驱动力之一。 对于人工智能而言，中长期逻辑来看是比较正面和具有确定性的，中短期市场走势的话，则需要观察。

写在最后

作为科技路上的追光者，李欣具有实业→卖方研究员→买方研究员→基金经理的职业成长路径，在TMT方向精耕细作，研究积淀深厚。 他曾是苹果产业链产品研发的工程师，拥有电子行业实业经验+丰富TMT研究经验，在电子信息、通信互联网、工业自动化及智能制造等科技创新类行业拥有研究优势。 目前，由李欣所管理的华安动力科技（A:040025/C:014975）： 重点投资于以科学技术为动力在产业价值链中占据优势地位的行业或企业，关注其科技创新或技术突破后产生的增长动能。 从行业配置来看，华安科技动力在最近3年对于“信息技术”方向的配置持续超过50%。

$华安科技动力混合A(OTCFUND|040025)$

$华安科技动力混合C(OTCFUND|014975)$

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