一、核心观点

债券方面，资金面整体宽松，且2月通胀数据超预期下行，带动债券市场情绪，国债收益率有所下行。展望未来，宏观经济修复方向确定，信用周期大概率见底回升，基本面对债券市场带来一定压制，限制了收益率下行空间。但在出口趋势回落，地产销售回升态势依然不稳固的大背景下，货币政策大概率维持流动性合理充裕以支持经济持续修复，国债收益率短期或仍维持震荡走势。

权益方面，三大指数小幅收跌，光刻胶板块领涨两市。国内宏观经济修复方向明确，信用周期大概率见底回升，权益市场估值水平处于较为舒适的位置，海外流动性短期波动但不改宽松趋势，长期来看权益市场机会大于风险。从节奏上看，当前仍处于稳增发力阶段，建筑、建材、有色、地产产业链等周期类大盘价值板块值得关注。随着宏观经济的持续修复，行情或将向成长方向扩散，电新等高景气、高成长行业，以及人工智能、半导体等主题行业可予以关注。另外粮食安全（种子）、能源安全（新旧能源）、科技安全（半导体）、国防安全（军工）等“大安全”板块或是未来的主要发力方向，可予以长期关注。

二、资金市场

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月9日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日730亿元逆回购到期，因此单日净回笼700亿元。

资金面整体宽松。DR001均价1.3705，与前一交易日下行24.95bps。DR007均价1.9274，较前一交易日上行0.74bps。DR014均价报2.0134，较前一交易日下行4.95bps。

三、债券市场

国债期货价格上行。十年期国债期货主力合约上涨0.01%，五年期国债期货主力合约持平，两年期国债期货主力合约上涨0.02%。

截至15:20，现券收益率下行。其中，10年期国开活跃券220220下行0.95bps，报3.0625%；10年期国债活跃券220025下行1.10bps，报2.8810%。

四、权益市场

权益方面，三大指数小幅收跌，光刻胶板块领涨两市。指数午后一度探底回升翻红，随后再度回落翻绿，三大股指小幅收跌。板块方面，光刻胶、半导体板块强势，新型城镇化概念持续走高，消费电子板块震荡拉升，医药医疗、ChatGPT等板块集体活跃；消费板块集体调整，酒店、旅游板块跌幅居前，教育板块走低，大金融板块持续走弱，汽车产业链表现不佳。总体来看，个股涨跌互现，两市超2400股飘绿，两市今日成交7567亿元。

截至收盘，沪指报3276.09点，跌0.22%；深成指报11579.99点，跌0.16%；创指报2372.68点，跌0.21%。

盘面上，光刻胶、电子化学品、净水概念板块涨幅居前，景点及旅游、酒店及餐饮、社区团购板块跌幅居前。

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