#基金投资中有哪些实用的指标？#

众所周知，去年至今，提前还贷的人暴增，居民储蓄额也暴增。其中一个重要原因，是近几年股票、基金、理财等产品的投资难度大、投资收益下降。即便是仅追求稳健收益的投资者，面对波动加剧的权益市场、打破刚兑的传统理财和无法满足相对理财超额收益的纯债产品，也颇感无奈。

不过，小白倒不觉得，在复杂多变的市场环境中投资者就没法追求好的“风险收益性价比”，关键在于我们的“资产配置策略”该怎么做。

一项关于针对美国82只退休基金进行10年的投资绩效调查指出，90%决定长期投资成败的关键因素是资产配置，而只有10%是因为投资标的和市场时机选择以及其他等因素。

比如以“债券资产打底降低波动、权益资产增厚收益”为策略的偏债混合型基金，近几年就以不错的“风险收益性价比”为越来越多投资者青睐。

长期业绩和回撤控制比主流宽指更优秀

“牛市求进攻，熊市守得住”是偏债混合型基金的最大特色，因为它一般通过不低于60%的基金资产投资债券市场获取票息收入，同时还能以0%~40%的基金资产投资权益市场，由基金经理灵活操作，在控制好组合回撤的前提下追求一定的业绩增强。

从长期表现来看，偏债混合型基金指数相较于沪深300、上证指数等A股代表性宽指，无论是长期年化回报还是回撤控制都明显更好，其长期年化回报也优于其它偏债类基金指数。如图所示，偏债混合型基金指数近10年年化回报7.55%，最大回撤为-6.46%，这对追求长期稳健收益的投资者来说，真的很难不心动。

来源：ifind，截至2023.3.06。指数历史业绩不预示未来表现

可见，长期投资视角下偏债混合型基金所采用的策略表现更稳健、“风险收益性价比”更高。不过，如今市面上的偏债混合型基金数量太多了，业绩差距也大，要选到真正的好产品，也没那么容易。

真正能穿越牛熊，创造长期稳健收益的基金经理

过去三年市场历经牛熊转换，可以说为我们提供了一个很好的检验偏债混合型基金经理管理能力的机会。

检验的主要维度包括最大回撤、收益排名、收益回撤比，梳理近三年（2020/1/1-2022/12/31）平均债券仓位大于50%的偏债混合型基金，我发现由华夏基金宋洋女士所管理的华夏睿磐泰利A（005177）整体表现尤为出众：过去三年回报24.77%，平均年化回报达7.65%，最大回撤仅为-4.03%，收益回撤比达1.9，风险收益性价比很高。

来源：基金定期报告、Wind，截至2022.12.31。指数历史业绩不预示未来表现。

凭借优秀的管理业绩，这只基金也获得了银河证券三年期五星级评价（来自银河证券，截至2022.12.31）。其实宋洋在管的偏债混合型基金，历史业绩都很好，均稳健穿越市场牛熊，近3年也都贡献了19%以上的收益：

业绩数据来源：基金定期报告、Wind，截至2022.12.31。评级数据来源：银河证券，截至2022.12.31。指数历史业绩不预示未来表现。

这说明，宋洋具备不错的偏债混合型基金管理能力。

当然，这种能力的炼成，并非一朝一夕。

宋洋是中国科学院博士出身，已有12年证券从业经历，超6年公募基金管理经验，现任华夏基金数量投资部总监。她长期耕耘多资产领域、专注于收益回撤比产品赛道的研究与投资，拥有丰富的大类资产配置经验。

“行稳致远”是宋洋的主要投资理念，在大类资产管理中，她坚持“以绝对收益为目标，追求更好收益回撤比”，重视各类资产、各个策略之间的胜率和赔率的性价比比较与寻优，比如：

•债券端策略：主要以优质信用债打底，控制回撤并提供基础票息收益；综合灵活应用久期策略、骑乘策略、类属策略、国债期货策略、现金策略等，努力增厚收益；

•权益端策略：追求风格均衡、行业分散、个股分散、高夏普比率的股票组合，降低波动水平并提供弹性收益；关注打新机会，提供更多收益可能。

通过多元化和均衡化策略配置、分散化投资组合等手段严控回撤，力求实现资产组合的长期持续增值。

宋洋新基金首发，这四类投资者值得重点关注

目前，由宋洋继续担纲基金经理的华夏稳茂增益一年持有混合型基金（A类 017568；C类 017569）正在发行当中。它延续了宋洋“以绝对收益为目标，追求更好收益回撤比”的大类资产配置理念，权益中枢中性略积极（权益仓位10～30%），并将根据宏观、政策、利率、信用等方面的综合判断，结合大类资产估值水平和风险收益特征，对资产组合进行动态调整，力求实现该基金的长期持续增值。

新基金还设计了“一年持有”，这样一来，可以在震荡行情下减少短期非理性赎回对基金经理操作的影响，争取提高投资者的持有体验、增厚投资收益。

而且我觉得华夏稳茂增益现在发行正是时候。经过了去年的大幅度调整，开年以来债市已经逐渐企稳，疫情危机解除后的股市也慢慢回暖，偏债混合型基金的操作机会较多。

如果你有以下需求，不妨重点关注宋洋这只进可攻、退可守的华夏稳茂增益一年持有混合型基金（A类 017568；C类 017569）。

寻求理财替代：比如低利率环境下，对传统理财产品预期收益不满意的投资者，华夏稳茂增益具有“债券打底、权益增厚”的特点，力求更好的风险收益性价比。

想降低组合波动：比如配置了过多偏股产品的投资者，华夏稳茂主要以债券为底仓获取基础票息收益，能有效降低资产组合波动。

想进行中长期理财：华夏稳茂设置了最低一年持有，能很好地帮投资者减少非理易，改善中长期持有体验。

想适度增厚组合收益：华夏稳茂的权益中枢中性略积极，会在严控风险的前提下适度参与权益投资，增厚收益。

注：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。
$华夏稳茂增益一年持有混合A(OTCFUND|017568)$ $华夏稳茂增益一年持有混合C(OTCFUND|017569)$