本年以来市场轮动节奏加快，板块甚至以周度或双周度为单位轮动，比如持续性较好的仅有计算机、通信等个别行业，在市场震荡波动的过程中，基于成长性的景气投资好像短期内失效，我们应该如何看待当下的成长风格投资呢？

2023年初以来，消费复苏成为市场行情的催化剂，困境反转预期推动多数行业轮番表现，截至目前，表现更有韧性和持续性的是同时兼具盈利改善预期、政策引导支持以及短期事件驱动的计算机和通信板块。

资金面上，海外资金进入常态化配置阶段，内资机构有待发力打破当前存量博弈格局。公募基金首发份额虽仍处低位，但随着市场行情修复和风险偏好改善，年内增量资金仍有预期空间。

基本面上，近期地产销售高频数据较为良好，尤其二手房销售增速较为强劲，地产后周期消费存在较大预期差，经济修复斜率改善进一步强化全年消费复苏弹性预期，市场对接下来稳增长、扩内需的政策预期也有所升温。

展望后市，进入3月后，春季躁动或接近尾声，经济预期的波动和分歧加剧。复苏预期推动估值快速修复的行情阶段或告一段落，但在市场估值仍处相对低位的情况下，市场整体机会大于风险，企业业绩兑现和经济数据验证有望接力驱动。

目前成长赛道整体交易拥挤度处于偏低位置，但细分板块之间尚无特别优势板块，行业景气度还有变局空间。海外方面，美国就业数据强劲叠加通胀数据超预期，加息预期持续升温对全球权益市场也形成一定压制。市场短暂进入观察期，风格快速轮动且短期情绪出现下降，缺乏形成合力的投资主线，宜通过均衡配置降低波动风险。

市场当前的震荡行情，其实已经较充分地对海外流动性和地缘政治风险等外部扰动因素进行了定价，2023年年初以来市场经历外资回补后，活跃游资迅速接力，这体现在市场成交的明显修复和两融余额的快速上升上，这也表明市场信心仍处在改善通道，预计后续增量资金有望逐步形成共识，以公募基金为代表的机构资金有望作为增量资金集中入场的核心力量。而机构话语权的上升，将带来市场风格的均衡，一方面是大盘成长与小盘成长之间的收益差或将出现收敛，另一方面核心资产投资和产业主题投资都将存在投资机会。至少在“强预期、弱现实”的市场观点占相对主导阶段，更具备盈利确定性且机构投资者重点布局的景气成长赛道以及更体现想象空间和股价弹性的科技成长板块，相较金融地产等顺周期价值板块，会更具优势。

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