开源证券利率债周报：信贷开门红如期兑现，资金面进一步收敛

1月信贷开门红如期兑现，CPI升温

1月，我国CPI同比+2.1%（前值+1.8%，下同），核心CPI同比+1.0%（+0.7%）。PPI同比-0.8%（-0.7%）；1月新增社融59800亿，信贷实现开门红，人民币信贷新增49000亿，同比多增9200亿，企业中长贷是主要贡献项；中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，为统筹推进质量强国建设擘画蓝图，为全面提高我国质量总体水平提供了指南；目前全国共有14省份发布了地方“一号文件”，聚焦制造业促消费保民生；证监会召开2023年债券监管工作会议，要全面深化债市功能发挥，全面深化债券重点风险防范化解，全面深化债券注册制改革；日本基准10年期政府债券周五收益率再次升至0.5%，到达日本央行设定的收益率上限。

市场流动性情况监测：同业存单利率普遍上行，资金面大幅收敛央行本周（2022年2月6日-2月10日）公开市场操作净投放6020亿元，其中开展7天逆回购18400亿元，到期12380亿元，执行利率为2.0%。下周预计回笼资金21400亿元，其中7天逆回购到期18400亿元，1Y期MLF回笼3000亿元。货币市场层面，本周同业存利率单普遍上行，资金面大幅收敛。本周商业银行发行同业存单6934.70亿元，较上周增加765.90亿元，到期4665.10亿元，净融资2269.60亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.46万亿，环比上升0.41万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.20%、2.40%、2.52%、2.64%，较上周五收盘分别变化+6.75bp、+5.82bp、+3.71bp、+4.56bp；本周资金利率大幅上行，2月10日DR001、DR007、DR014分别报收1.80%、1.94%、2.02%，较上周收盘分别变化+53.65bp、+11.95bp、+18.81bp。

利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，债市收益率环比上行本周共发行利率债49只，利率债发行总额4963.98亿元，较上周环比减少75.64亿元。本周到期利率债1590.93亿元，净融资额3373.05亿元。后续等待发行国债1800.00亿元，等待发行地方政府债921.69亿元，政策银行债220.00亿元，等待发行利率债41只，等待发行总额2941.69亿元。

本周国债收益率小幅上行，短端国债收益率上升幅度更加明显。2月10日收盘较节前收盘分别变化1.78bp、1.84bp、0.40bp、0.60bp。本周国债期限利差较上周环比回落，10Y期与1Y期国债利差变化-1.18bp，10Y期与2Y期国债利差变化-1.24bp。国债期货价格环比上周收盘小幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较2月3日收盘分别变动+0.03%、+0.04%及+0.12%。

海外债市跟踪：美债收益率环比上行，中美利差倒挂幅度边际走阔本周美国国债收益率环比上行，2月10日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化+10bp、+20bp、+26bp、+21bp。本周美债延续倒挂趋势，倒挂幅度再次边际扩大，10Y与2Y期美债利差-76bp，前值-77bp；10Y与5Y期美债利差-19bp，前值-14bp。本周中美利差倒挂持续，倒挂幅度环比走阔，其中2Y期中美国债利差-206bp，前值-188bp，较上周扩大18.2bp；10Y期中美国债利差-83.9bp，前值-63.5bp，较上周扩大20.4bp。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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