2022年第四季度报告已陆续发布，里面的重点内容也是不少投资者密切关注的。

最近，由我管理的万家颐和也公布了2022年第四季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

四季度以来，海外局势变化较大，俄乌冲突出现了缓和的迹象，而美联储加息周期也出现了明确的拐点，美国道琼斯指数在9月末探底后，从四季度开始反转向上，单季度上涨 15.39%。但是，欧美经济衰退的担忧仍在，科技股业绩增长动能不足，继续承压。

国内方面，地产政策、疫情政策均出现了明显的变化，市场相信这些变化有利于经济的长期发展。但是，疫情短期内在全国范围内快速扩散，对居民工作、生活形成了较大的影响。这些短期影响，带给了投资者极大的困扰，部分投资者还会担忧XBB等新型新冠的持续影响因素。最终，在政策的明确信号下，两市仅在11月形成了大约300点的反弹（上证综指），随后便量缩价跌。

我认为3000点已经充分反映了市场的悲观预期，短期的疫情影响正在过去；而展望未来，随着国家政策的有力推进、国内经济的稳定发展，A股市场有望迎来新一轮的上涨。在此期间，我希望能够牢牢抓住“行业景气度高、业绩确定性强”的行业和个股，主要是煤炭、绿电等；同时增持了证券行业，希望能够最大可能的分享市场上涨带来的收益。

在我看来，证券板块经历过去两年的持续调整，目前处于业绩和估值的双底部。一方面， 2022年受A股市场大幅调整影响，券商不仅承受经纪业务、两融业务的同比下滑，而且自营业务出现了不同程度的下滑甚至是亏损、资产管理业务也受到较为明显的影响；另一方面随着股价的下跌，券商板块整体市净率水平均大幅下跌，目前平均在1PB水平。经过测算，我认为，一旦市场转牛，券商的经纪业务、两融业务，以及富有业绩弹性的自营和资产管理业务有望全面向好，对应的公司PE和PB均有望创历史新低。随着经济的好转，市场的转牛，券商业务将迎来业绩和估值双升的机会。因此，我在四季度决定大比例加仓此板块。

以上就是我在四季报中的核心观点了，希望对大家有所帮助。未来，我希望能够紧紧守住业绩，尽量少的参与博弈，同时尽可能给大家带来稳定的收益。

$万家颐和灵活配置混合A(OTCFUND519198)$