现在似乎可以回答半个月前我们所提出的“节后光伏需求稳了吗？”这个问题。

首先来看硅料价格情况。据SMM，截至1月30日，节后多晶硅价格上涨，最高甚至反弹到了20万元/吨；具体而言，多晶硅复投料最新均价为19万元/吨，多晶硅致密料最新均价为18万元/吨，多晶硅菜花料最新均价为16.5万元/吨，较1月20日每吨价格均上涨15元。

其实，这种止跌企稳趋势在节前就已经初现端倪。同样据SMM数据，1月16日~20日当周，多晶硅价格已较前周环比上涨，复投料、致密料、菜花料提价幅度分别在3~3.75万元/吨不等。

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会出现这种情况，一方面有上下游博弈加剧后硅料大厂联合保价的原因，另一方面也有下游硅片需求驱动的原因——对于硅片企业来说，库存消耗之后开工率出现提升需求，从而带动硅料需求恢复性增长，而且在开工率和库存双低的现实下，短期的供不应求会导致节前备货需求较往年更加突出。

此外，硅业分会也指出，个别订单合约存在的价格跟随机制，也会使下游硅片涨价直接带动硅料价格回升。事实上，年前硅片价格就已持续反弹，Solarzoom数据显示，截至1月18日，国内单晶M10主流报价上涨至4元/片以上，高位价格来至4.45元/片；单晶G12硅片报价来至5元/片以上，高位报价来至5.8元/片。

而归根结底，上游价格的反弹，所仰赖的无非是下游需求的旺盛。

在《节后光伏需求稳了吗？》一文中，我们提示过组件企业积极上调1月排产计划，PVInfo数据显示TOP10组件企业1月/2月开工率有望分别环比增长3/4个百分点至68%/72%。之后更多的信息印证了成本压力逐渐缓解之后、直接决定终端电站项目收益的组件环节的升温：

首先由Solarzoom指出，截至1月18日当周，国内组件端1月整体排产计划相比前两周有所提升；

其次是SMM预计1月组件国内产量有望达到28GW左右，较原计划提升约12%；

以及据东吴证券调研，组件龙头2月排产环增10%以上，一季度单瓦利润有望在期货带来的超额收益下明显上行（相关阅读：《光伏的估值是不是已经偏离基本面了？》）。

组件环节的升温甚至引发了价格反弹猜想。据能源一号，由于上游多晶硅料、硅片上涨，促使国内几个组件大厂目前开始通知常规组件进行几分钱的涨价；另一部分的组件厂商，则短期准备暂停接小单以适应新的价格体系。

那么，这种程度的涨价会不会再度影响光伏电站的装机呢？答案应当是不会。

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早在《产业链涨价会是多大的危机？》一文中，我们就探讨过下游投资企业对于组件价格的心理极限，这一阈值基本在1.95元/W左右。因此，当2022年8月组件价格飙升到2元/W之后（资料来源：Solarzoom），可以说是击穿了地面项目IRR和年度ROE的回报率底线的，所以对于地面电站背后的央国企来说，在当时暂停采购、后续再建是一个必然动作。

相反，如果组件报价区间合适，电网接纳情况、储能配置等综合因素经评估后也没有问题，甚至增加新能源电站总量是大势所趋、也具有详尽并网节点规划，那么央国企们又何乐而不为呢？相比起组件是不是跌到了“超级低价”，能否快速到货、安排上量、如期完成建设指标才是地面项目可能会考虑的重点。

而现状是，组件价格已经从原有的2元/W回落到了1.7~1.8元/W的区间内，降幅达到10%~15%（资料来源：Solarzoom，截至2023/01/18），对投资商的吸引力已经很大。而在组件厂商们频频上调排产计划的动作下，供货可能也并不构成担忧，同样据能源一号，前四大组件厂商在一季度的总出货或达到50GW以上，同比大增80%以上。换言之，不管是量还是价，组件可能都不愁卖。

叠加央国企本身在2023年就有加速新能源投资的需求，光伏需求走出淡季十分可期。东吴证券指出，华能集团、华电集团等21-22年新能源项目投资仅完成50~70%，十四五规划中23年是关键一年，同时产业链价格已经下降至具备经济性，因此23年将加速发展新能源项目投资开发，华能集团计划23年开工30GW，争取完成20GW，同增50%+，华电集团计划23年开工量27GW，争取完成15GW，同增80%+，在手项目储备充足，部分项目还有331和630时间点要求，当前下游已加速采购和开工。

仍然强调，要想实现光伏产业链的螺旋上升，根本动力始终是降本增效。目前，随着硅料的持续放量，中上游价格虽有波动，但我们有理由认为回落趋势已基本形成。供应瓶颈打开之后，产业链利润再分配的方向大概率会往电池和组件环节转移，这两者正是光伏产业链技术附加值更高的部分。

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