投资者朋友们大家好，

见字如面。我是华泰柏瑞基金何琦。

首先，感谢大家对港股基金的关注。过去的一年里，港股波动剧烈，在投资方面让大家受苦了，作为基金经理，我也感受到了从未有过的压力和煎熬。“坚持还是放弃”，无数次在我脑中回荡。身处市场之中，我无法做到完全坦然；但独立情绪之外，在反复审视自己的投资逻辑后，我还是选择坚持。所幸，港股市场终于在去年最后两个月吹响了反攻号角，恒指在2022年年底回到了20000点附近（wind）。$华泰柏瑞新经济沪港深混合(OTCFUND|003413)$

展望一季度，市场进一步走好是大概率事件。其一，两会后执行层面出台政策的速度可能加快。其二，随着防疫政策的优化、人员开始自由流通之后，内需恢复是较大概率的，只是节奏快慢的问题。其三，港股的估值目前仍处于历史低位，下行空间有限，向上修复可期。其四，外资超低配中国资产，叠加中美经济周期的错位，使得外资重回中国市场或成为大势所趋。最后，大家的信心也有望在这个过程中逐步积累。

综上所述，港股市场的估值修复仍在进行中，不管内资和外资对疫情放开后的经济复苏都有美好的期待，同时，一季度由于大部分公司还没有公布财报，市场更注重未来而不是短期的业绩，可能使得股价上涨阻力较小，甚至可能会出现股价跑在基本面前面的情况。

然而财报季之后，随着财务数据的更新，估值和基本面也会相互影响，股价的波动不可避免。中国经济的修复是一个过程，三年疫情造成的心态上的变化需要时间熨平，消费者、投资者、企业们的信心更需要时间累积。指数的表现可能会在市场预期和数据验证中反复博弈、反复印证、反复纠缠。

但无论如何，港股最艰难的时刻或已过去。2022年，影响港股最重要的两个因素——国内的基本面和海外的流动性同时向下，因而港股市场表现较差。而这两个因素都可能在2023年迎来反转，这也是我们相对乐观的基础，从未来2到3年的维度而言，震荡上行或是主旋律。

投资中唯一不变的只有变化，未来我们依旧不得不面临许多意料之外，而我们能做的，是勇敢向前，不断迭代能力，积极拥抱变化，将过去的每次挫折转化为继续前行的动力。丘吉尔有句话我很喜欢，“Success is not final. Failure is not fatal. It is the courage to continue that counts.”（成功不是终点，失败也并非末日，最重要的是继续前进的勇气）。$华泰柏瑞港股通时代机遇混合C(OTCFUND|011356)$

2022年是我投资生涯至今最艰难的时刻，但越是艰难处，越是修心时，我会持续努力提高自身的投资水平，不断完善自己的投资框架，最重要的是，脚踏实地地做好净值曲线，争取能给投资者带来长期可观的回报。$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$

2023年，我们一起加油吧。

华泰柏瑞基金 何琦

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风险提示：本材料为观点分享，仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。