2022年已接近尾声，回顾这一年，在美联储加息、欧美通胀高企、俄乌冲突、中国经济下行压力加大、国内疫情反复等内外部因素影响，A股市场行情出现明显波动，整体表现较为低迷。临近岁末，回顾2022年的A股市场，并展望2023年，A股整体走势将会如何演绎？有哪些投资主线和板块值得关注？

回顾2022年，投资者们再一次感受到了市场的反复无常。从年初A股破位下行，到4月27日上证指数创下2863.65点的年内新低，此后走出一轮“独立行情”，并在7月初一度回到3424.84点，但又重归震荡波动节奏。截至2022年12月22日，A股各大主流指数年内涨幅几乎全数告负，其中上证指数下跌16.08%，深证成指下跌26.80%，创业板指和沪深300则分别下跌30.92%、22.35%。

行业板块方面，以申万一级行业为例，今年仅有两个行业收获正收益，其中煤炭行业上涨11.21%居于首位，综合行业上涨9.16%。煤炭行业逆势上涨，主要是受益于欧洲能源危机导致的相关资源品价格大涨。与此相对的是，电子、传媒、国防军工、计算机、电力设备等成长行业跌幅靠前，在风险偏好下降的背景下，成长风格表现受到较大压制。

盘点今年A股大幅回调的原因，主要来自内外两方面：国外方面，美债利率上行，美联储流动性收紧，外资回流美国趋势明显，同时人民币汇率贬值压力加大，也对资本市场造成了负面影响；国内方面，中国经济动能减弱，包括疫情反复和房地产承压，对市场造成了较大压制作用，但从长期来看，中国经济韧性较强，基本面长期向好的趋势不变。

2023 年是中国疫后复苏关键之年 

展望2023年，中国经济将会如何发展呢？

从经济基本面来看，经济复苏动能强劲。今年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升。12月7日，为进一步优化疫情防控，更好统筹疫情防控和经济社会发展之间的平衡点，国务院推出了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，优化调整疫情防控“十条措施”。随着疫情防控优化措施的持续落实，稳经济各项政策效应逐步释放，我国经济增速有望持续回升。

从政策面来看，“稳增长”、“扩内需”成为明年政策重点。12月落幕的中央经济工作会议奠定了2023年“提信心、扩消费”总基调。具体来看，会议强调扩大内需战略、提振市场信心是明年的重中之重。生产端基建继续发力，提升普钢信心。需求端汽车行业前景向好，疫情影响减弱，线下消费水平增强。总的来说，明年经济工作将从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，做好扩大内需、加快建设现代化产业体系、切实落实“两个毫不动摇”、更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险五个方面的工作。

从货币政策来看，适度宽松的步伐不变。与前几年货币政策强调“松紧适度”“合理适度”“灵活适度”不同，2023年货币政策更强调“精准有力”。

总体来看，随着防疫政策迎来重大调整，2022年以来压制A股的内外因素出现明显缓和。2023年是中国疫后复苏关键之年，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。

抓住股市底部演绎机会

伴随2022年以来压制A股的因素明显缓和，2023年的A股市场能否迎来“转折之年”？哪些行业板块有望迎来投资机遇？也成为投资者当前关注的焦点。

对于A股市场， 2023年或将呈现“结构性行情突出，抓住底部演绎机会”的格局。具体来看，在疫后经济修复阶段，明年中国经济稳中有升，预计将有效改善市场风险偏好。同时，美联储加息进入尾声，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开股市估值修复空间。另外，A股盈利拐点也有望在明年下半年出现，增速弹性更大，有望夯实中期修复基础。随着上述拐点渐次出现，明年A股预计将逐步开启中期修复趋势。

具体投资机会上，建议关注估值切换、自主可控、消费复苏三条主线，对应以下几个行业：

一是医药，复盘欧美日等海外市场，疫情管控政策明确放松后医药板块表现显著超越大盘。结合医药政策边际缓和、盈利预期恢复、估值处于历史低位、公募基金医药持仓仍较低等因素，或能支撑医药板块出现大级别行情；

二是消费，消费是2023年明确的方向之一，近期国内市场“扩内需、促消费”的政策呼声较高，结合疫情发展和考虑低基数效应，随着后疫情时代消费场景限制的解除，消费有望步入改善通道；

三是半导体，当前世界正经历百年未有之大变局，关键核心技术领域“自主可控”已刻不容缓，高水平科技自立自强将是未来中长期投资主线之一。在政策、资金支持下，近几年我国产业结构持续升级，半导体等产业链上企业技术进步步伐加速；

四是新能源，国内新能源汽车市场受“政策+市场”双轮驱动加速爆发，2023年国内新能源车市场有望延续高渗透率。

经历了跌宕起伏的2022年，2023年中国经济回暖力度有望加快，股债市场均存在一定机会。投资者不妨以“风物长宜放眼量”的长期视角来布局，把握市场的结构性机会。

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