Q：在固收+投资上，您更倾向于自上而下还是自下而上的投资框架？

李君：在做债券投资的过程中我们比较倾向于自上而下的投资思路，债券资产主要在组合里面给我们贡献基础收益和安全垫，债券收益率的中长期趋势跟经济基本面是高度相关的，所以我们需要做自上而下的判断来决定债券的仓位和久期，同时在提供宏观对冲方面，我们也会赚取由于经济基本面的周期变化带来的趋势性机会。

Q2：请问您如何构建投资组合？怎么管理股票与债券的仓位？

李君：我们通过自上而下来决定大类资产的配置。具体而言我们会有一个宏观对冲的模型，宏观对冲模型决定了在绝大多数时候，债券和股票两类资产之间是存在跷跷板效应的，不同的债券和股票仓位的配比会有不同的风险收益比的结果，基于这个模型，以及根据我们对宏观经济所处的位置和趋向的判断，我们会对大类资产的仓位进行动态的调整。

Q3：权益类基金经理可能会追求一些热门赛道，那您管理的“固收+”的产品是不是会偏重更稳健性的行业？

李君：我们认为风险与行业本身的属性关系并不大，而是跟当前所分析的行业本身所在的基本面情况和市场对行业的定价有很大关系，即使是成长性很强的行业，也存在一些暂时未被充分定价的资产，而未来的确定性也体现在这个行业的发展本身的趋势是不是向好的。

我们不会去承担高波动的风险去企图获取高收益，而是尽可能通过所承担有限的风险，挖掘一些仍然有安全边际，同时确定性较高的资产来做配置。

Q4：投资者很关心“+”这一方面，您管理的鹏华弘利等产品中长期业绩均位列同类前列，您在收益和风险当中是怎么寻找平衡点？

李君：收益和风险其实是硬币的两面，在做出投资决策的时候我们要能够认知到我们承担的风险是什么，我们有没有能力承担这样的风险，如果是在我们的承受范围内的风险，对我们来说就能转化为收益的来源。

Q5：很多客户选择固收+产品，也是追求稳稳的幸福，请问您如何控制回撤？有没有什么心得？

李君：首先，以作为以绝对收益为投资目标的产品，我们非常重视自上而下的仓位选择，即根据我们对宏观经济所在的阶段和趋向，在中枢上下做主动的偏离，从而不会在仓位上过于极端，又能跟在仓位上反应出中长期趋势的变化。

回撤控制的另一个方面就是我们在配置任何一类资产的时候，都会考虑他的性价比，尽可能去承担有限的风险，去获取确定性高的收益。

回撤的还有一个方面就是我们也非常注重控制流动性风险和信用风险，我们投资的标的都是流动性非常好的，同时不做信用下沉。在几轮的流动性冲击的行情里面，我们也都非常好的应对住了挑战。

Q6：债市近期回调幅度较大，但是股市有所反弹，您对当前市场怎么判断？机会和风险，哪个更大？

李君：首先，我们对债市的回调是有提前预判的，所以我们目前也是在久期风险上予以了严格的控制，而短端利率我们认为在短期内获取基础收益还是比较好的，所以目前是以短久期高等级票息策略为主，未来随着市场调整我们也会对杠杆进行适当的调整。

当前股票市场经过了今年这一轮调整之后我们认为那些基本面的大趋势没有发生重大变化的行业和个股其实已经处在比较安全的位置，我们认为中长期符合国家产业结构调整方向的细分行业和领域将会出现很多确定性较好的机会，等待我们去挖掘。

Q7：市场波动时如何调整自己的投资策略，以及如何稳住自己的心态呢？

李君：在做一件事情前我们的起心动念是什么，这决定了在做这件事的整个过程中我们遇到了问题困难我们如何看待。

我们每个人都应该深入的问自己，做投资是为了什么。肯定很多人会回答是为了赚钱，其实赚钱不是本质的答案。因为赚钱是结果，是做正确的事情以后自然而然发生的。如果锚定在对结果的执着上是没办法做好事情的，其实这个可以看看古今中外所有的在结果上取得所谓成就的人，他们一定都并不是锚定在结果上做事，而是做了他们真正愿意做的并且是真正正确的事情，这个事情是符合时代发展的方向的，而这个事情本身成就了他。

我觉得投资是为了让我们的生活更美好 而不是让自己更焦虑，收益率、回撤这些数字经常掩盖我们真正的目标，如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或者仓位不合适。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。

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