上周末说要降准，这周一下午定了降准的日期和比率，结果周二低开低走，市场一点都不买账，今天就涨出了牛市的味道。

Po张图让你感受下市场的热情：

昨天市场还表示“利好落地是利好”，今天就开始喊出“市场回暖，抄底机会来了！”

所以降准这个事，不能看短期，还得“从长计议”，才能搞清楚降准到底利于什么板块。

01

降准是什么？

“降准”是降低银行存款准备金的意思。居民把钱给银行，银行除了把钱贷出去之外，其中还有部分得存起来以防万一，这部分就叫存款准备金，这钱放央妈那边，一般情况下动不了。至于要存多少比例，也是央妈那边说了算。

这次央妈说降准，就是不要存那么多，有部分钱银行可以自己拿回家去。

降了0.5%，银行在12月15日可以拿回去1.2万亿，不过银行用MLF跟央妈借的9500亿也在那一天到期，抵了之后，能往外拿出来2500亿元。

这钱拿到市场上就是要花的，因此大家都预期着股市和债市会涨。

02

降准居然还要亏两次？

问题在于，明明以为它要涨，结果第二天股市来了个double kill：

虽然是玩笑话，但从历史上的历次降准来看，降准之后的第一个交易日总是跌得多，涨得少：

但是如果从长期来看，降准周期之后的2-3个月，又反转过来了，股市和经济最终还是对流动性有正向反应的，但需要时间（进行信用传导）。

注意是“降准周期”，上面海通证券的统计维度里，把每次降准时间在半年以内的归为同一个周期，而不是单就某一次的降准行为来归纳规律。

在这个“降准周期”里，股市下跌的概率也要大于上涨的概率。因为对于股市而言，降准不是关键，关键的是“信用”。

可以大致理解为降准虽然使得流动性上升，但流动性上升要通过“信用”，也就是通过贷款之类的方式才能把钱放到实体经济和市场里，这需要时间，也需要这个传导链条是通畅的。

03

利好什么板块

前前后后看了十几份券商研报后，总结了三个靠谱一点的方向（说靠谱是因为给出了合理的理由和推断）：

1、无论从货币到信用的传导要多久，但市场上钱变多了的话大家的风险偏好会上升（在假定其他条件不变的情况下），之前不是说过每年春节都会有躁动（指路：跨年行情要来了？什么板块有跨年行情？），而这些躁动的原因就是开春市场流动性比较好。

既然年前开始降准，流动性上升了，春季躁动的行情就有可能提前，变成了跨年行情。至于跨年行情一般都是什么板块，可以看看光大证券统计的历史情况：

2、也有券商认为降准会利好资金敏感型行业，譬如银行、地产、券商等。因为对这几个板块而言，降准带来的资金成本下降和业务上升是最直接的。

至于高分红高股息的蓝筹股，就像债券一样，当利率下降的时候，它们的价格就会上升。因为降准会使得市场上资金变多，从而导致利率下降（利率就是借贷的成本，供应多了，借贷的成本就下降了）。

而对于一个年年分红，还很稳定的蓝筹股而言，产生的现金流是稳定的，但用来折现的利率在降准之后会下降，这个时候按照现金流折现的方法做出来的估值就上涨了。

那么，作为估值公式里的分子，现金流有可能因为降准而下降吗？总体上应该是上升的，因为现金流好坏来源于企业经营，而总体上企业的经营会因为降准而变得更容易（钱好借，经营难度变低）。

所以对于这些高分红高股息的蓝筹股，会因为降准而利好。至于相关的基金，点这里：这个指数进入了极度低估区间，要不要买来收租？

3、利好筹资需求比较强的行业。

前面说了，降准后市场上资金的供应会上升，那么对于那些需要融资的企业而言，获取资金的难度下降了，这对于它们而言，算是挺不错的利好。筹资需求强的行业包括新能源、医药、TMT等。

而我个人看来，上面123点是有先后顺序的，第1点最直接，因为涉及到情绪面的问题，第23点则需要市场的资金成本真的降下来，形成了宽信用的融资环境后才会实现。

（来源：借基搞事的财富号 2021-12-09 12:16） [点击查看原文]