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发表于 2021-12-01 08:00:00 股吧网页版
一文说透风电产业链

不管是从短期出发还是从长期出发,风电都有非常大的增长前景,基本面相当扎实。

文/每日财报 刘雨辰

进入四季度,二级市场上的风电板块又火了,各券商分析师也把风电作为重点关注的板块。在此之前,《每日财报》已经撰文提示了相关投资机会,今天再深度聚焦一下。

基本面扎实

2019年5月,发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》,规定:2018年底前核准的陆上风电项目,2020年底前仍未完成并网的,国家将不再补贴,海上风电延迟一年。为搏国家补贴,国内风电产业在去年开启了一轮疯狂的“抢装潮”。

2020年,全国风电并网容量占全部电源装机容量的12.8%,全国风力发电上网电量4665亿千瓦时,占全国全部发电量的6.1%,成为国内的第三大电源。风机价格在退补政策的拉动下快速攀升,从3000元/kW一路上涨到最高突破4300元/kW。

根据国际能源网统计,2021年上半年,中标规模前三的远景能源、中车风电、金风科技的中标单机规模均超过3GW,机组大型化趋势加速。当风电机组单机容量提升时,同等装机规模所需的风机数量下降,进而可以缩小风电场的占地面积,降低线路、塔架、安装等成本。

彭博新财经最新数据显示,2021H1全球陆上风电LCOE约41美元/MWh, 与六个月前基本持平;最低度电成本出现在巴西、印度、美国(德克萨斯)、加拿大、 墨西哥及西班牙,区间为17-28美元/MWh。

2021年初至今国内风机价格降幅和招标量超预期,当前主流价格大致在2200-2400元/kW。风机的大型化又带来了风场BOP成本的下降,在建设成本大幅下降、平价时代项目收益率不降反升的背景下,前三季度国内风电招标量突破 40GW,同比增长115.1%。

另一方面,我国已提出了2030年“碳达峰”、2060年“碳中和”的中长期发展目标,并提出到2030年,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,届时风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

四大海上基地所在省份浙江、江苏、山东已规划公布的“十四五”期间新增风电装机分别为4.55GW、9.09GW、5GW,另外还有广东计划新增的17GW、广西的 8GW等,预计“十四五”期间海上风电将贡献45GW以上新增装机。

因此,不管是从短期出发还是从长期出发,风电都有非常大的增长前景,基本面相当扎实。

全面关注,突出重点

风电行业产业链主要可分为上游零部件制造商、中游风机整机制造商、下游风电场开发、建设运营等三个环节。其中风电零部件主要包括主轴、轴承、齿轮箱、法兰盘、轮毂、叶片、塔架等。

风电平价时代开启,机组大型化降本趋势确立,能够及时扩张并匹配大兆瓦铸件产能的公司将脱颖而出,占据市场优势地位。全球风电铸件80%以上的产能集中于中国,目前产能前五名的分别是日月股份、永冠集团(中国台湾)、吉鑫科技、山东龙马及歌博铸造(德国)。作为国内风电铸件龙头企业,日月股份近年来实现“量价齐升”。目前日月股份的全球市占率已经达到20%,根据中金公司的预测,按此速度,其在2022年的市场份额有望达到34%。

在整机领域,近年来国内风电整机制造企业历年新增装机TOP10市占率稳步向上。2016-2019年,CR5由60.08%提升至76.42%,CR10由84.17%提升至 95.93%。2020年国内市场风电整机制造商 TOP3分别是金风科技12.33GW、远景能源10.07GW、明阳智能5.64GW。

作为全球最大自主研发的漂浮式机组制造商,明阳智能深耕市场持续领跑机组大型化,截止2021年9月底,公司自营电站并网容量达到1.265GW,在建装机容量2.104GW。明阳智能的陆地风机机型单机功率正向5MW、6MW 迈进,海上风机机型单机功率正向 8MW、10MW、11MW迈进,2021年前三季度公司3MW及以上机型交付占比在98%,5MW及以上机型占比约60%。

塔筒主要采取成本加成的定价模式,原材料涨价的传导较为顺畅,盈利水平基本可控。在竞争格局方面,长期以来塔筒的市场份额较为分散,国内厂商主要包括天顺风能泰胜风能大金重工天能重工四家,从出货量来看,Top1天顺风能2020年国内市占率约10%、全球市占率不足10%。目前天顺风能的塔筒产能约70万吨/年,2023年底有望实现塔筒产能120万吨/年,进一步巩固塔筒龙头地位;此外,公司叶片产能达1200套,加上三北地区产能扩张,待所有叶片厂投 产后有望进入叶片供应第一梯队。

轴承尚处大兆瓦轴承国产替代前夜。从市场结构来看,中国是全球最大的轴承消费场,占比超过30%;而全球70%以上的轴承市场份额被瑞典、德国、日本、美国等国家的几家大型跨国轴承企业所占据,且上述企业也几乎垄断了轴承行业高端市场。我国企业主要占据轴承行业的中低端市场,洛轴、瓦轴、新强联等企业合计市占率不到10%。

海风平价提速,海上风电场的数量正在不断增加,且海上风电场选址越来越推向深远海,又将加大对于大长度、大容量、高电压等级海底电缆的需求,海底电缆需求持续增加将带动海缆安装敷设市场同比增长。海底电缆设计复杂、铺设困难,要求寿命较长,因此对生产企业的设计与制造工艺要求高,行业门槛较高。

国内主要的海缆生产企业包括中天科技(中天海缆)、东方电缆亨通光电汉缆股份四家,Top2中天科技东方电缆合计市占率接近70%,竞争格局较为稳定。

东方电缆是国内海陆电缆领域的核心供应商,目前在工程、石化、电网、发电等核心市场覆盖率超 80%,累计提供海缆数量超5000km。目前公司业务主要包括陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大产品领域,具备500kV及以下交流海/陆缆和535kV及以下直流海/陆缆的研发、制造及安装运维能力,并通过了ISO 三大体系认证,拥有挪威船级社DNV认证证书。

国内风电市场已经经历了三十多年的发展,在2006年国家可再生能源法实施后迎来了大发展,2010年累计装机容量达到4473万千瓦,第一次位列全球风电装机第一,此后风电装机容量连续11年保持全球第一。向前看,中国风电的发展速度只能是更快,业内具备竞争力的企业都具备长期价值。

(来源:每日财报的财富号 2021-12-01 08:00) [点击查看原文]

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