利欧董秘近两个月发了多次IGBT即将在2022年一季度量产的信息，却被广大股友认为是忽悠大家接盘。想想也不能怪大家，曾经拟20多亿收购微信公众号未遂的黑历史确实让王光头的人品备受质疑。但理想的投资却又让他在A股投资封神。所以不能一概而论，每个独立的事件要有自己的分析能力。

言归正传，我们先来看看利欧备受质疑的IGBT是干什么的，利欧计划生产的产品又是什么，为了尽可能还原真实情况，我就直接引用公司互动材料，摘抄几个:

1.公司igbt项目的第一期工程预计投资4.5亿，请问资金是怎样筹集的？谢谢

利欧股份：您好，公司根据项目进展分批投入资金，能够保证项目顺利推进所需的资金。谢谢。

2.董秘你好，请问贵公司IGBT业务进展到什么阶段？

利欧股份：您好，目前，产品的研发试制已基本完成，租赁厂房正按生产标准进行重新装修，人员招聘在紧张进行中，今年四季度设备陆续到位，开始安装调试，计划于2022年1季度实现量产。二期项目与有关地方政府洽谈投资意向也在进行中。谢谢. 答复时间 2021-10-30 12:472

3.董秘你好，目前IGBT市场需求很高，请问公司的IGBT项目进展如何？产品未来将在哪里生产？何时能够量产？

您好，公司IGBT项目产品包括DISCRETE、IPM、PIM等封装的工业级、车规级IGBT及使用碳化硅及氮化镓材料的IGBT（最前沿的IGBT半导体材料技术）。公司可根据客户需求定制各类工业级及车规级IGBT，重点应用于高端制造、新能源（风电、光伏发电）、轨道交通、新能源汽车、国防军工等领域。本项目一期工程按3条生产线规划，项目建设地点位于上海市松江区。目前，产品的研发试制已基本完成，租赁厂房正按生产标准进行重新装修，人员招聘在紧张进行中，今年四季度设备陆续到位，开始安装调试，计划于2022年1季度实现量产。二期项目公司正与有关地方政府洽谈投资意向。谢谢。

大家看清楚了吗，公司明确给出了量产时间并说明了使用的工艺为最着急的碳化硅及氮化镓。第一次看到这里，我的第一反应是“真能吹”，哈哈。估计很多人这么想，并且现在还这么想。那么就一起深入看看上海狮门半导体这（图1）个嗷嗷待哺的孩子是如何诞生的，狮门的爹就是利欧了，另一位就是上海众挺智能，一家2018年才成立的公司，但他是上海众辰电子的（图2）控股母公司，仔细看下其实光头哥个人也占比4.5%

图1

图2

上海众辰可不简单，是业界变频器和IGBT应用的头部企业，是斯达半导的主要下游客户，在斯达半岛公布的公开信息中可查（图3），主营业务参考图4，包括变频器和IGBT等生产单位。因此，利欧不是白手起家，而是强强联合，利欧出资4.5亿，众辰出技术，还有一些利益相关方各种代持。

图3

图4

说到这里，还有一个问题困扰着我，众辰这么优质的公司自己上市不就得了，下一个斯达半岛啊，为啥要和光头王合作呢？有同样问题的股友耐心继续往下看。其实众辰的实控人张先生是想独立上市的，在证监会的网站上居然查到了张先生的上市辅导申请（图5）。没错就是去年的10月底，一般上市辅导时间为3~12个月，这么看来，众辰的上市并不顺利，可能有些疫情的影响还是其他原因，这个不得而知，像众辰这样的企业需要快速拓展时不我待，所以选择和利欧的合作是非常明智的，因为地球人都知道，利欧手握百亿现金！A股有这财力的能有几家呢。

图5

业界普遍认为IGBT扩产建厂周期一般为1~2年，从合资公司成立到明年一季度，大概是20个月，是复合尝试的。现在新能源汽车输变电等缺芯，明年3月还赶得上吗？半导体的景气周期一般在3年，等到建成量产应该刚好处在类似二买的位置，所以时间窗还是合适的。

从财务3季度报表可以看到，26亿的现金减少了12亿，猜测其中一部分使用就是生产设备付款，有兴趣的可以去资产负债表里仔细挖挖。

基于上述信息，个人判断IGBT是肯定能出来的，至于规模一期多大还是要等公事公布，二期建设和政府在洽谈中，志存高远，应该会在行业有一定的份额。

花了12亿，其余的钱呢，最近看又入局了新吉奥新能源汽车，收购钱江弹簧，固态电池等等企业，还有新风光储能等已上市公司，公司描述的在新能源汽车领域布局看起来还像回事。但最终什么结果，谁又能说清楚呢。[呲牙]

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