对于主动型基金和指数型基金哪个更优的争吵从来没有停止过，大部分的基金投资者应该都选择了了主动型基金，根据天天基金网的数据，指数型基金的个数为1328只，而主动型基金的数量则高达4975只，接近1:4的关系。

不可否认，A股有众多主动型基金长期跑赢指数，不论是张坤、谢治宇、朱少醒，还是周蔚文、刘彦春和退后的董承非，他们的基金的历史业绩确实都长期跑赢了各大主要指数。

但是，你也会发现，为什么在你买入后，他就不涨了，这是不是错觉？不，这不是错觉，因为这些基金的涨幅大部分是在规模较小时取得的，也就是只有一小部分资金是赚钱的。而相当大的一部分资金是在看到赚钱效应后涌入的，所以就造成了大部分投资者不赚钱的现象。

这其实很容易解释，基金的收益率并未转化为投资者的收益率。什么意思呢，基金的收益率长期看是向上的，但投资者在过程中买入卖出的收益率是波段的收益率，这两者差异很大。

比如最知名的张坤的易方达蓝筹精选，2019年6月30号其规模仅为21.61亿，而到了2021年6月底，规模则达到了898亿，增长了40多倍。但在这800多亿资金中有400亿以上的资金目前是亏损的。

也就是有一半以上的资金处于亏损状态，这也是基金公司从来不会公布基民们买入某基金的盈亏数值的原因，他们只公布收益率。还有一个例子，朱少醒自己也曾说过，尽管2他的基金15年里实现了20倍，但大部分投资者却是亏损的。

上面的例子说明有很多投资者是喜欢追涨杀跌的，一旦基金的收益率波动巨大，很容易引起让投资者的频繁操作，追涨还好，长期收益率向上的主动型基金，最终还是会收益，但杀跌就容易产生实质亏损，后面基金一旦再度上涨，可能也无法再次进入。

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所以对于很对波动较敏感的投资者来说，主动型基金尽管收益率较高，但并无法转变为投资者的收益率。而指数型基金的波动显然要低的多，这可以较大程度的避免投资者追涨杀跌，进而将基金收益率真正转化为投资者的收益率。

指数基金的选择上，我更偏向于MSCI，MSCI的成分股选择上，更加、科学公正和透明，在MSCI在编制指数时，必须先经由专业人士研究各国的政治经济后，依照科学方法进行编制，而且统一各指数的计算公式，让指数之间可以作长期的绩效比较。

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我们以成立近3年的MSCI指数富国MSCI（006034）为例，为了方便分析，还是以最近两年表现优异的头部基金易方达蓝筹精选作为比较。下面是最近两年富国MSCI和易方达蓝筹精选的收益率走势对比。

其中上方红色为易方达蓝筹精选，下方橙色为富国MSCI，可以明显看出，主动型基金的易方达蓝筹波动率更大，指数型的富国MSCI则波动很小，但最终两年的收益率这两个基金基本是一致的。如果这两年中任意时候买入上述两个基金，富国MSCI的收益率会更高！

从上图可以看到，持有1个月、3个月、6个月和1年盈利的概率均是富国MSCI更优。

下面是易方达蓝筹精选与富国MSCI近一年的波动率，其中主动型的易方达蓝筹精选最大回撤31.88%，而富国MSCI的最大回撤则只有15.57%。

由于富国MSCI的波动性较小，投资者更容易长期持有，也更容易将基金的收益率转化为投资者的收益率。

所以，对于不太容易控制自己情绪的投资者，选择波动率相对较小的指数类基金最终获取的收益会更大。而对于自认为可以在主动型基金剧烈波动中赚取差价的投资者，你们也可以继续，在波动大的基金中做波段可能会获得更高是收益。

没有孰优孰劣，只有哪种类型的基金更适合自己，最重要的就是将基金收益率转化为个人的投资收益率！

（来源：高斯策略的财富号 2021-10-23 18:24） [点击查看原文]