全球资产配置之父加里•布林森有一句名言：长远看99%的投资收益来自于成功的资产配置。因此，大家挑选基金时，千万不要看那只基金的收益高就选那只基金，而是应该根据自己的投资目标和风险承受能力，更多的从资产配置角度，挑选基金，做好排兵布阵！

对于A股市场，当前宏观环境存在较为显著的不确定性。这种不确定性是政策性的、结构性的、也是系统性的。从政策来看，长端“双碳”目标的推动及短端受困于输入性通胀导致的生产制造上游材料价格高企，导致当前市场受非市场化的政策扰动较为严重；结构性上来看，去年上行趋势明显，估值高企的行业板块如大消费的估值消化过程还在进行中，新能源产业链上下游的行业估值也已经显著高位，目前低估值板块或受政策打压较为严重，或长期来看景气度较低，均造成了当前市场结构性分化又无法形成主流趋势的局面；从系统层面来看，自二季度国内经济从疫情中恢复至阶段高点起，主要经济指标开始增长边际放缓（如进出口）或同比显著降低（消费）。从我国今年GDP分季度来看，一季度同比增长18.3%；二季度同比增长7.9%，；三季度同比只增长4.9%。疫情的长尾效应开始显现，市场在今年四季度及明年上半年的经济预期发生一致性下调。同时，由于整个宏观环境的不确定性很大，A股市场的风格轮动也很快。

以下是针对当前的一个市场情况，我的一个全天候基金持仓策略，希望给大家参考参考，能够起到抛砖引玉的作用。

2021年10月19日更新

【消费类】

从短期来说：白酒虽好，但不宜贪杯。今年的行情基本都是利润驱动型的。虽然今天白酒在经过大规模回撤后，进行了很大的反弹；但是白酒估值过高，短期利润很难有很大的提高，上涨空间非常有限。因此，受白酒拖累，消费类短期很难有大的作为。

从长期来说：投资，出口和消费是我国经济发展的三驾马车。投资和出口的增长空间非常有限！国家十四五年规划中，也反复提及消费。随着我国经济的发展，我国必然越来越依靠扩大内需，越来越依赖于消费升级。

赛道非常重要！同时，市场短期很难预测。因此，为了获取更高的长期收益，我依旧持有一定的消费类基金作为长期战略配置。

【医药类】

今年医药产品和服务价格受集采政策压制明显，医药生物整体估值位于近 5 年 27.34%分位，可配置价值较高；随着中国老龄化问题日益突出，我国的医疗健康支出规模也进一步扩大，预计今年将达到8 万亿元，医药生物从长远来看，持续产业扩张已经成为趋势。目前进入四季度，集采政策出台频率降低，且潜在的一些集采政策市场也早有预期，政策筑底明显。因此，我仍然有一点医药类基金作为长期战略配置。

【新能源类】

虽然现在新能源产业链上下游行业的估值很高；但是从国家战略和发展方向来说，新能源长期是确定的事情。因此，对于新能源，我主要配置的是更稳健一些的嘉实新能源新材料和中欧明睿新常态。

虽然中欧明睿新常态波动比小;但是周应波是老牌的科技类基金经理，且该基金的机构持仓占比高达74.97%.因此，我配置了该基金。

【科技类】

目前电子行业当前整体估值处于近 5 年 25%的分位，底部支撑较强，上行空间较大，性价比较高。电子行业，尤其是其中的半导体作为高端制造业，技术密集型板块，受益于国家政策支持，国产替代化进程不断加速；伴随着境外主要经济体从疫情中恢复，对高端制造型产品的需求恢复，消费电子行业接下来的盈利成长性可期。

科技是第一生产力，代表的是未来，进攻性非常好！因为去年到现在，以电子为代表的科技类涨幅已经比较大，所以我的科技类基金以稳健型为主，已经做好防守。金鹰信息产业的机构持仓为30.92%；信达澳银新能源的机构持仓为35.94%，且属于我们金牛基金组合的重仓；交银趋势优先的机构持仓为71.87%。同时，它们的其他数据指标也非常不错。虽然今年以来工银瑞信战略转型的风格偏金融，但是考虑到它长期的风格，暂时将它归到科技类。

【顺周期类】

对于前期涨幅过高的钢铁、采掘、化工和有色等周期行业保持谨慎的态度。根据历史经验，PPI 同比增速高点后一个季度内周期股超额收益将见顶，目前 8 月份 PPI同比增速 9.5%，预计已经接近此次周期顶点，后期周期股的走势存在一定不确定性；由于今年周期行业的利润基数较高，2022 年周期行业的盈利同比增速将趋缓，也是压制明年周期股上涨的因素之一；但仅看四季度，PPI 依旧维持高位，且由于大宗商品的供需关系依旧紧张，商品价格居高不下，周期行业盈利确定性较高，仍然具备短期的配置价值。

大成新锐成长属于老牌的顺周期型基金，机构持仓占比高达29.95%。同时，我们的金牛组合中也配置了该基金。因此，我配置了一点点大成新锐成长用于捕捉顺周期行情。如果想配置多一点顺周期类，可以考虑再配置一点广发多因子。

【平衡类】

平衡类基金在持仓方面相对更加灵活和平衡！虽然平衡类基金涨得不一定快；但是它防守性强，特别稳健，细水长流长期投资也不错！

【美股】

纳斯达克主要是科技类公司，受疫情影响非常小的。从长期来说，美股的每次回调都是买入的好时机。虽然由于中国证券市场在进行大刀阔斧的改革，相对于美股，近一两年的话A股可能会更好。但是美国作为世界上唯一的超级大家。美股熊短牛长！每次美股的大回调都是买入美股的好机会。同时，美股作为A股的一种风险对冲工具也非常不错。因此，建议对美股进行定投+逢低吸筹，作为长期战略配置！

虽然现在宏观环境有很大的不确定性，市场风格轮动也很快；但是房住不炒，全面注册制，对资本市场的改革属于国家长期战略；目前股市大幅下跌的可能性也很低。因此，建议不要太激进，而是更多从资产配置角度，均衡配置，做好防守。

当然短期市场很难预测。投资有风险，入市需谨慎！以上内容仅供参考，不构成直接投资建议。更多精彩文章，请关注：胡哥说财之月光宝盒。

（来源：胡哥理财的财富号 2021-10-19 21:57） [点击查看原文]