本周回顾
本周市场分化明显,新能源、消费回暖,前期周期强势股普遍回调。双控及限电下,市场担忧工业企业生产普遍受到影响,强势的上游产品价格持续影响下游需求。大消费板块在经过前期调整后估值压力消化,三季报临近下稳定增长类品种重新受到青睐。企业盈利增长和宏观流动性环境最好的阶段或已过去,但整体经济温和回落,年内企业盈利仍能保持高位增长,结构性上仍有投资机会,配置风格应趋于均衡,同时持续看好高景气赛道。
本周市场涨跌互现。从宽基指数的情况看,上证50上涨1.18%,创业板指上涨1.02%,沪深300上涨0.04%,深证成指上涨0.01%,上证综指下跌0.55%,中证500下跌0.95%,中证1000下跌1.01%。
从行业的表现来看,本周涨幅居前五的行业分别是汽车(5.03%)、电气设备(3.28%)、有色金属(3.16%)、银行(2.12%)、食品饮料(1.87%);本周下跌幅度较大的五大行业分别是公用事业(-9.16%)、钢铁(-5.1%)、建筑装饰(-4.38%)、农林牧渔(-3.64%)、采掘(-3.39%)。
数据来源:Wind;2021.10.11-2021.10.15
市场展望
当前对市场的判断:短期震荡
1.分子端国内经济面临较大下行压力。
9月PMI已回落至荣枯线下,叠加“能耗双控”与“限电限产”,国内经济正快速下行,且随着出口景气度逐渐回归稳态,地产与基建投资动力不足,消费修复缓慢,经济复苏的内生动力较弱,四季度政策预计将持续放松。
2.分母端股票市场流动性仍维持合理充裕。
当前货币已然宽松,专项债发行也在提速,甚至房地产政策也已开始微调,四季度财政、信贷有望持续发力,对于海外,尽管Taper逐渐临近与加息预期提前,但美股仍然处于震荡状态,市场对美债利率的上行已有较为充分的预期。
3.市场情绪方面
近期美国贸易代表戴琪重申中美经贸关系的重要性,紧接着中美苏黎世会谈和刘鹤戴琪视频通话接连进行,表明中美关系明显改善,后续对市场情绪方面也会有正面提振。
行业配置建议
后续市场风格更均衡,重点布局:
1)能源链:新能车、光伏、风电、新能源基建仍然是具备长逻辑的战略性赛道,当前上游涨价带来的需求抑制将被缓解,中长期仍然是重要的配置板块。
2)消费医药:经济下行将使得成长股与价值股的业绩增速差逐步靠拢,前期消费医药调整较多的情况下短期具备反弹的基础。
3)疫情后周期:默沙东口服新冠要问世,预计明年新冠疫情将全面缓解,美国即将在11月全面开放边境,显著利好航空、机场、旅游等板块,另外被疫情压制的芯片供给压力得以释放,汽车及相关零部件受益。
4)中美关系缓和,预计传统贸易领域将逐步取消关税,轻工、机械、电气设备、家居家电等出口链仍有业绩支撑。
5)地产基建托底经济,开启新一轮宽信用周期,银行、地产、建筑、建材等有望反转。
基金有风险,投资需谨慎。
(来源:平安基金的财富号 2021-10-18 10:14) [点击查看原文]