本周回顾

本周市场分化明显，新能源、消费回暖，前期周期强势股普遍回调。双控及限电下，市场担忧工业企业生产普遍受到影响，强势的上游产品价格持续影响下游需求。大消费板块在经过前期调整后估值压力消化，三季报临近下稳定增长类品种重新受到青睐。企业盈利增长和宏观流动性环境最好的阶段或已过去，但整体经济温和回落，年内企业盈利仍能保持高位增长，结构性上仍有投资机会，配置风格应趋于均衡，同时持续看好高景气赛道。

本周市场涨跌互现。从宽基指数的情况看，上证50上涨1.18%，创业板指上涨1.02%，沪深300上涨0.04%，深证成指上涨0.01%，上证综指下跌0.55%，中证500下跌0.95%，中证1000下跌1.01%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是汽车（5.03%）、电气设备（3.28%）、有色金属（3.16%）、银行（2.12%）、食品饮料（1.87%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是公用事业（-9.16%）、钢铁（-5.1%）、建筑装饰（-4.38%）、农林牧渔（-3.64%）、采掘（-3.39%）。

数据来源：Wind；2021.10.11-2021.10.15

市场展望

当前对市场的判断：短期震荡

1.分子端国内经济面临较大下行压力。

9月PMI已回落至荣枯线下，叠加“能耗双控”与“限电限产”，国内经济正快速下行，且随着出口景气度逐渐回归稳态，地产与基建投资动力不足，消费修复缓慢，经济复苏的内生动力较弱，四季度政策预计将持续放松。

2.分母端股票市场流动性仍维持合理充裕。
当前货币已然宽松，专项债发行也在提速，甚至房地产政策也已开始微调，四季度财政、信贷有望持续发力，对于海外，尽管Taper逐渐临近与加息预期提前，但美股仍然处于震荡状态，市场对美债利率的上行已有较为充分的预期。

3.市场情绪方面

近期美国贸易代表戴琪重申中美经贸关系的重要性，紧接着中美苏黎世会谈和刘鹤戴琪视频通话接连进行，表明中美关系明显改善，后续对市场情绪方面也会有正面提振。

行业配置建议

后续市场风格更均衡，重点布局：

1）能源链：新能车、光伏、风电、新能源基建仍然是具备长逻辑的战略性赛道，当前上游涨价带来的需求抑制将被缓解，中长期仍然是重要的配置板块。

2）消费医药：经济下行将使得成长股与价值股的业绩增速差逐步靠拢，前期消费医药调整较多的情况下短期具备反弹的基础。

3）疫情后周期：默沙东口服新冠要问世，预计明年新冠疫情将全面缓解，美国即将在11月全面开放边境，显著利好航空、机场、旅游等板块，另外被疫情压制的芯片供给压力得以释放，汽车及相关零部件受益。

4）中美关系缓和，预计传统贸易领域将逐步取消关税，轻工、机械、电气设备、家居家电等出口链仍有业绩支撑。

5）地产基建托底经济，开启新一轮宽信用周期，银行、地产、建筑、建材等有望反转。

基金有风险，投资需谨慎。

（来源：平安基金的财富号 2021-10-18 10:14） [点击查看原文]