大家好，我是建信王东杰。白酒板块经过近几个月的回调，最近回归活跃，前几日接连上涨。今日白酒则是冲高回落，有所下跌。那么此时该如何看待白酒板块？四季度白酒靠得住吗？

从国庆数据来看，国企期间重点白酒产品价格保持稳定，库存处于合理偏低，大部分龙头企业打款已经完成全年任务目标。除个别地区外，基本已放开终端商超及餐饮，受宴席旺季影响，烟酒店进货需求同比显著恢复。10月进入三季报披露期，预计Q3高端稳健向好，次高端高增可期。

白酒板块经历了大幅回调，估值逐步回归，配置优势逐渐凸显。由于收入结构变化、集中度提升等因素，白酒的消费反而展现出较强的韧性，特别是中高端酒，重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。

整体配置思路上，季度区间或从“周期+制造成长”到“消费+制造成长”的过度，关注大盘价值股阶段性机会。

消费：1）消费服务业（旅游、免税等）短期底部反转催化较强: 默沙东新药疗效较为乐观，十一消费数据超预期。但仍需要警惕冬季疫情反复，以及明年冬奥会前疫情管控政策仍相对较严，相关板块表 现仍有反复。2）明年消费板块整体增长尤其凸显，建议关注食品饮料、医药年底估值切换配置机会。

周期：国内定价的周期品股价逻辑在保供稳价政策陆续出台下已 经有所破坏，短期在三季报业绩和前期大幅调整下或有反弹，建议兑 现。关注海外定价的天然气、石油，以及仍有需求逻辑加成、三季报预计表现较强的新能源化工品种。

科技成长+制造：1）建议继续持有三季报业绩预期继续保持强势的新能源汽车产业链2)关注稳增长预期下的新基建：新能源+（光伏风电、特高压、绿电/新型电力系统）、信创等。

金融地产：后续关注银行地产政策调整预期下的修复机会，中长期继续看好券商。

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（来源：建信基金的财富号 2021-10-18 09:54） [点击查看原文]