一表说

理念：信奉价值，坚持稳健均衡长期投资，注重风险控制，追求可持续的长期收益。

聚焦：努力挖掘优秀基金经理，专注基金组合配置。

2021年10月11日

在上期贴文“十月份基金投资策略”中，本人曾经说过：“基金组合是个人对基金投资的一种探索，如果由于个人能力所限，卫星板块不能达到增厚收益或者降低回撤之效果，今后将考虑适当降低卫星板块的配置比例。”

作为一名普通的基金投资着，既要对自己的投资理念满怀信心，善于在实践中努力学习探索实践并逐步形成自己的投资框架，更要勇于对自己的不足不断反思纠错，在实践中通过不断反思逐步完善自己的投资框架。

最终的目标是实现快乐投资、轻松投资、享受投资，同时实现资产的保值增值。

一表说均衡致远模拟基金组合运行至今刚满周岁，尽管实现了当初设定的目标，但还是感觉不太满意。

自己在以前的贴文中曾经说过：“择时是基金投资中的难点，对于专业的基金经理尚且如此，何况对于普通基民。最笨的办法就是努力做好均衡配置，其它的事交给基金经理去做。”，“配置少量卫星波段主题行业基金，目的是为了增厚收益或者降低回撤，占比不能太高。现在还在努力探索也将继续探索，到目前为止，总体上增厚收益不是很明显，有时甚至拖累收益。说实话，主题行业基金的波段操作真的很难，既要有很强的断势择时能力，还要有超强的执行约束力。如果摸索下来，不但不能增厚反而拖累收益，那还不如不做，交给优秀的主动基金经理去做就好。人得学会有所为有所不为，不做超出自己能理圈的事。”

9月底再平衡后基金组合的实际持仓前十大行业或者市场为：电子元件9.99%、港股（其它）6.84%、

化工行业6.51%、券商信托6.4%、银行3.66%、汽车行业3.29%、机械行业3.13%、电子信息2.76%、材料行业2.52%、航空航天2.41%（按照2021年半年度报告数据）。

如果按照下面表格即再平衡后的标准配置比例配置，组合前持仓前十大行业或者市场为：港股及美股（其它）9.07%、电子元件8.28%、化工行业7.16%、材料行业4.74%、酿酒行业4.6%、医药制造4.42%、机械行业4.14%、汽车行业3.86%、医疗行业3.2%、工程建设2.9%，同时持仓超过或者接近1%的还有专用设备、有色金属、国际贸易、软件服煤炭开采、电子信息、航天航空、纺织服装、农牧饲鱼、文化传媒、输配电气、安防设备、化纤行业、水泥建材、房地产、银行、金属制品、交运物流等（按照2021年半年度报告数据）。

如果组合设立之初就按照9月底再平衡后的标准配置比例即上面表格中的标配比例建仓一直持有到现在，组合走势及收益如下（因为中泰玉衡、工银优质成长C以及富国低碳新经济混合C在乌龟量化网上不能输入回测，回测时分别用同一基金经理管理的中泰星元价值、工银美丽城镇以及富国低碳新经济混合A代替）：

如果按照组合设立之初未经后来再平衡的核心配置成分基金标配比例建仓并持有至今，组合走势及收益如下（因为工银优质成长C和富国低碳新经济混合C在乌龟量化网上不能输入回测，回测时分别用同一基金经理管理的工银美丽城镇股票基金和富国低碳新经济混合A代替）：

如果按照组合设立之初未经后来再平衡的核心配置成分基金标配比例建仓并持有至今，并将大消费大医药基金换成今年以来回撤较大的华安生态优先和前海开源医疗健康，组合走势及收益如下（因为工银优质成长C和富国低碳新经济混合C在乌龟量化网上不能输入回测，回测时分别用同一基金经理管理的工银美丽城镇股票基金和富国低碳新经济混合A代替）：

从上面图表对比可以看出，不论是收益还是回撤波动，9月底再平衡后的组合较佳。

下面是一表说模拟组合同主要基金组合或者基金指数的收益对比。

从模拟基金组合成立至今年化收益看，排在前面的分别为均衡致远组合近期标配、主动股基指数、股票型基金指数、均衡致远组合初期标配（1）、中证银华基金指数、均衡致远组合初期标配（2）、工银股票混合指数、偏股型基金指数、混合型基金指数、平衡型基金指数、一表说均衡致远组合实际配置、FOF基金指数、偏债型基金指数、中证FOF指数、工银动态配置指数。

但各组合或指数2021年收益对比却如下：均衡致远组合近期标配、均衡致远组合初期标配（1）、均衡致远组合初期标配（2）、主动股基指数、一表说均衡致远组合实际配置、股票型基金指数、工银股票混合指数、中证FOF指数、中证银华基金指数、工银动态配置指数、偏债型基金指数、FOF基金指数、混合型基金指数、平衡型基金指数、偏股型基金指数。

可以看出，均衡致远模拟组合如果成立当初按照标配建仓并一直持有至今，不论是年化收益还是今年收益，基本跑赢大部分基金组合或者指数，相信通过优化配置，还可以取得更好的效果，比如再平衡后的均衡致远组合近期标配。

均衡致远组合实际配置收益虽然不是特别突出，但还是实现了正收益的，基本体现了组合成立时“站在目前时点给今后做基金组合配置，心里装的更多应该是风险，而不是收益”的初衷。成立初期由于仓位偏低影响了去年时间段的收益，但另一方面也规避了年初的回撤，总体上运行比较平稳平滑舒服。4月份以后通过逐步提高仓位调整持仓结构，对今年的收益还是有一定效果。

通过回测再思考，目标只有一个：就是实践中通过不断学习探索反思逐步完善自己的投资框架，最终实现快乐投资、轻松投资、享受投资，同时实现资产的保值增值，慢慢变富。尤其是对于很快步入退休群体的基金投资者来说，对未来基金投资规划的头等大事就是实现轻松投资快乐投资。

轻松投资、快乐投资并享受投资，这就是一表说对未来基金投资的大规划！

后续的基金组合再平衡将重点放在核心板块的动态均衡配置上，放在优选优化配置成分基金上。卫星配置将逐步回归至比较低的比例至标配比例，同时均衡配置于大消费、大医药、大科技、先进装备制造、新能源、大金融等领域：一般情况下保持标配,必要时辅以轻微的再平衡,高估值时降至低配，低估值时略微高配。保持卫星板块主要目的除了希望增厚收益或者控制回撤，也有助于保持对市场的敏感度，反过来为优选基金优化配置成分基金服务。

再平衡将主要围绕三条主线进行：

一是组合基准即标准配置比例的再平衡，只有当发现各个板块、子板块以及成分基金比例设置不合理或者个人风险偏好改变时才调整。

二是各个板块子板块标准配置成分基金的再平衡，只有当基金公司或者基金经理乃至基金本身发生重大变化，或者有更好的替代基金时才调整（成分基金的调出调进）。

三是实际配置基金及其比例的再平衡，主要是根据基本面，同时结合估值、市场趋势以及年化收益率偏离等指标，对实际配置基金比例偏离基准（标配比例）配置的偏离率的管理，一是简单的比例偏离，二是配置基准之外的基金等等。

基金选择上将继续保持优选但不追星的原则，基金配置上将继续保持适度分散，核心板块配置同一家基金公司的基金数量一般为一只，整个组合配置同一家基金公司的基金数量尽可能不超过三只。同时基金经理独立管理基金的经历最少不短于3年。

（免责声明：收益数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现。本文及本财富号所提供的数据、基金、基金经理以及提出的看法只为个人投资学习交流用，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

@天天精华君

@天天话题君

（来源：一表说的财富号 2021-10-11 10:52） [点击查看原文]