大家好我是杨宇，先简单做下自我介绍，我是2016年加入长城基金，先后覆盖过环保、公用事业、新能源发电、新能源汽车、轻工等板块的研究。在我的研究经历中，周期、成长、制造、消费均有涉猎。

我的投资策略比较偏向于基于基本面、竞争力的视角，我看的行业相对比较多，是基于好公司视角选择标的，包括各个环节竞争力比较强的公司，初步进行筛选。在此基础上，我会利用市场的误判和周期性因素进行增强。

我认为自己比较擅长于看制造类企业和技术类企业，可能跟我的理工背景有关，我对这两个产业有更好的理解以及判断力，所以未来会偏向于在制造类行业关注四个方向，即光伏、新能源车、车用半导体、自动驾驶，后两者我需要比较长时间积累。我做投资比较偏保守，只有对产业具备相当的理解力，才会进行相应行业的投资。我先回答大家最关心的问腿：

（1）看我现在的重仓股（二季报），主要是光伏与锂电池产业链方向的，然而像光伏与动力电池，去年到今年几乎持续在涨，机构抱团也很严重，如何看这两个板块现在的估值与抱团情况？

必须说当前新能源板块应该是透支了明年的EPS(每股收益）的，但是以目前的市值对应明年EPS来算估值的话，我并不认为有任何泡沫。整个市场给这个赛道做估值和预期时是比较理性的，从目前中枢的角度，我认为到明年是没有泡沫的，后面从增速的角度也不大可能有泡沫。站在当前时点，我只是认为PE的抬升确实比较难，但是到明年下半年乃至后年，有可能能赚到EPS的钱。

有些投资者也很关心我的资历和经验问题，我在专业背景方面是材料化学和经济学复合背景，17年开始研究新能源，2020年明确新能源行业是未来很有空间的行业，并给基金经理提供相关的投研支持。为什么不是更早呢？

2017年我开始研究这个行业时，行业还没有达到平价阶段，背后的核心驱动力是碳减排，成本端不划算的情况下通过补贴来补。在这个过程中，我们能慢慢感受到这个产业在发生变化，虽然每次减少补贴都会对行业产生一些震动，包括光伏“5.31”政策，2018、2019年电动车减补，新能源车也有阶段性阵痛，但阵痛之下依然能感觉到公司的竞争力在不断变强，产业发展的生命力也在不断变强。

2020年，我觉得光伏和新能源车都达到了产业拐点，也就是由政策周期向自发发展的周期切换。光伏中体现比较明显的是平价；电动车即使在疫情的影响之下，C端还是有越来越多的自主消费，所以拐点非常明显。所以从2020年开始，我们非常看好这个行业，未来十年都会是快速增长的爆发式状态。在这个过程中，我也觉得聚焦在这个赛道对于我是更好的选择，在2020年底开始专注在泛碳中和赛道。

接着再回答大家最关心的一个问题：

（2）涨了这么多，又重仓一个方向，我现在焦虑吗？就像年初极致抱团的“茅指数”，说瓦解就瓦解，现在有担心新能源也出现抱团瓦解的情况吗？

我想说从产业发展阶段、发展速度和估值匹配程度来看，我们并不特别担心所谓的抱团瓦解的情况。只要行业在持续快速的发展，优秀的公司能够跟随行业成长的情况下，我们依然有赚钱机会，并非说它被研究得特别充分我们就一定不能持续赚到钱。

前期新能源板块涨幅很大，许多投资者赚到了钱，也有部分投资者追高的情况，作为一名基金经理我希望所有投资者都能获利，我也是自己基金的持有人，而且基金经理持有自己的产品必须要持有一年。

我会继续用我的勤勉和审慎理性为各位投资者服务，下次我和大家分享我对细分板块的具体观点，预祝大家国庆快乐！

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（来源：长城基金的财富号 2021-09-29 11:05） [点击查看原文]