今天，一位新认识的朋友让我看一下他的基金账户如何处理。我打开一翻，持仓三十多只不同的基金，真是“琳琅满目”。我无奈地告诉他，“持有这么分散，最后的结果是获得非常接近沪深300的收益。”他也很无奈，说现在已经不知道如何处理了，想卖一些但又怕卖的涨了、没卖的反而下跌。

出现这种囧境，起因都是没有投资策略。可能某一天看到报道，专家在分析哪个板块好就买了；过两天另外的新闻又报道了其他热点，又买了。然后就没有主次、不分轻重地攒下一堆“芝麻粒”。因为持仓太多，不论哪个板块大涨都持有，但不论哪个板块大跌也都在场。最后的结果是，赚热闹不赚钱。

为了避免陷入这种境地，我们今天介绍一种简单有效并且适合中国市场的投资方法，“核心-卫星”策略。

核心-卫星

核心-卫星策略是将投资持仓分为两部分，核心部分持有低风险、稳健型资产，卫星部分持有高成长、进取型资产。或者核心部分持有经过研究之后，把握比较大的资产，卫星部分持有把握没有那么大、但是前景广阔的资产。

核心-卫星策略诞生于上世纪90年代，迅速成为大型资产管理公司的配置手段。现在欧美大型资产管理公司，大部分资产配置于美国、欧洲等发达国家，小部分资产分散配置于新兴国家，就是这种策略的体现。

国内市场主题轮动迅速、热点纷呈。给了“核心-卫星”策略很大的用武之地，比如将50%的资产配置在两到三个大型蓝筹股指数基金，另外50%分散在三到五个热点的主题基金中。

主次分明、轮动有序

将仓位一分为二之后，核心部分的配置是长期稳定，赚取公司发展的价值；卫星部分的资产，处置较为灵活，可以进行短线博弈，也可以追逐热点题材，当然也可以配置估值较高、但前景好的黑科技公司。

这时候，每隔一段时间，按照前期制定好的标准，检视一下核心和卫星部分的仓位。如果某段时间大盘蓝筹表现好，就需要减仓到固定比例来加仓卫星部分的持仓；如果某段时间卫星部分持有的成长、题材表现较好，也需要减仓到固定比例来加仓核心部分的持仓。

资本市场，在大周期上来看交互性走势明显，也就是一段时间的王者很可能在另一段时间沉寂；而某几年沉寂的，另一段时间会王者归来。这种时候，核心-卫星策略能做到主次分明，在轮动的过程中加入强制规则，避免市场高涨的时候过度乐观也避免市场萧条的时候过度悲观。

降低投资组合风险但又避免过度分散

国内市场热点变化较快，虽然带来了很好的交易机会，但同时意味着看错的代价是很大的。所以“不要将鸡蛋放到同一个篮子里”，是长期投资的至理名言。不能因为一次失误，就被逼着离开市场。

适度的分散是可以降低账户的风险，可是在分散的过程中，如何没有一个标准，很容易陷入到过度分散的泥淖中。过度分散到极点，就是只能取得市场平均收益，如果算上过度分散过程中的交易成本，就低于市场平均收益了。分散必须在一定规则之下进行，“核心-卫星”策略就是很好的指引。

总结

如果对投资发展历史较为懂行的，应该能看出“核心-卫星”策略其实脱胎于格雷厄姆的股债平衡理论。假设我们将核心部分，风险承受能力降低到极低，那么适合它的就是债券；相应的卫星部分就是承担风险博取较高收益的股票。

“核心-卫星”策略，继承了股债平衡理论的优点，同时做了相应的改良以提高投资收益率。投资者可以在使用的时候，按照自己的投资风格和风险承受能力，来制定核心、卫星部分相应的比例。

如果风险厌恶很高的投资者，大可以在“核心-卫星”策略上继续进化。比如再加上债券选项，变成“大核心-小核心-卫星”策略。只要懂了原理，按照自己需求调整就行。

本篇完，喜欢的点个关注！

（来源：盈在投资的财富号 2021-09-10 13:21） [点击查看原文]