前两天收到一位学员的问题，她说我们选择债券基金，为什么不去买今年收益率最好的基金呢？这个问题很有代表性，应该不少朋友都曾经有想过这样的问题，那今天就来和大家聊聊这个话题。

我们先来看数据，根据天天基金网的统计，今年收益率最高的债券基金是中航瑞明纯债A（007555）。看名字就知道，这是一只纯债基金，但是最近一年的收益率高达62%。

那么这又是怎么回事呢？我们先来看看这只基金的规模只有0.17亿。这个规模对于债券基金来说，真的是太小了。但居然有这样高的收益率，我首先想到的，就是有巨额赎回。
于是我马上去看这只基金的规模变动情况。果然，这只基金在2020年12月份的时候，有8亿多的规模，但是到2021年3月的时候，规模就只有0.1亿了。

然后在看基金净值的变化，在2021年3月26日的时候，基金的净值还是1.0246。而到了2021年3月29日的时候，基金的净值就变成了1.6218。就这下子就直接上涨了60%。
这就很确定了，之所以会出现这样的情况，就是因为资金的巨额赎回导致的。我们看这只基金的持有人结构也发现，在2020年12月的时候，这只基金99%都是机构持有的。很明显，就是机构投资者赎回了基金，然后赎回费就算成了基金的收益。所以这只基金的收益率才会这么高。

那么这只基金本来的收益率如何呢？除去这巨额赎回费用产生的收益率，我们发现快半年过去了，这只基金的净值从1.6218，涨到了1.6348，半年的收益率为0.8%。这样的收益率，在同类基金当中，并不算优秀的。再加上只有0.17亿的规模，这样的基金，反正我自己是不会投资的。

我们再看看另外一只，华商信用债增强债券A（001751），最近一年收益率为56%。这只债基金规模也不是很大，只有1.3亿。这个规模在债券基金当中，也是算小的了。不过往往这样的小规模基金，业绩可能会非常突出。
那么这只基金的高收益又是怎么回事呢？是不是也是巨额赎回导致的呢？我看了一下，这只基金净值的历史走势，没有突然的暴涨暴跌，这说明肯定不是巨额赎回导致的。 但高收益肯定是有原因的，既然不是巨额赎回，那么肯定会有其他的原因。继续查看基金资料，我发现这不是一只纯债基金，而是一只二级债基，他有20%的比例，都是投资的股票。然后再看看十大股票持仓，我变知道了原因。
我们看这些持仓就知道，基本上都是投资的钢铁行业的公司。而最近这一年，钢铁行业的公司股票上涨是很厉害的。我们看钢铁ETF的收益就知道，过去的一年上涨了55%。
然后再看这只基金的历史股票持仓，我发现这只基金，每一次的重仓股票都是不一样的。这说明管理这只基金的基金经理，没有稳定的投资风格，更多的是根据自己的判断，来做股票的配置。不过这一年他的选择很准确，踩准了市场热点，所以才有了这么好的收益。 但是问题也出现在这里，目前这位基金经理也就只有这1年多的基金管理经验。这个时间太短了，这样的高收益未来能否持续呢？基金的规模大了之后，这样的投资策略还有效吗？这都要打一个大大的问号。所以对于这样的基金，我还是会再观察观察。

（来源：胡瑞微讲堂的财富号 2021-08-27 14:49） [点击查看原文]