提到ESG主题权益基金，可能很多小伙伴会有点懵。

ESG主题权益基金就是采取ESG投资策略的一种权益类基金。

而ESG投资，是基于环境（Environment）、社会（Social）、和公司治理（Governance）三个维度的公司综合评价结果进行投资的一种策略。

目前，全球范围内已经有MSCI、富时罗素、汤森路透、中证指数、嘉实基金等主流机构发布了各自的ESG评级体系，对E、S、G的评价指标做了相应设置。

以上各家的ESG评价指标之间或多或少有些差异，但大体上一致：

E包括公司及其业务对气候变化的影响、对自然资源的保护、污染与废弃物的排放与管理等；

S包括公司对员工的管理与福利安排、与供应商关系、产品与服务的品质及创新、社区建设与贡献等；

G包括公司治理与运营管理水平等。

ESG投资在海外成熟资本市场发展已经较完善，但在国内起步较晚、发展也较慢。

在2020年9月领导提出碳达峰、碳中和目标之前，国内ESG主题的公募基金仅6只。而此之后不到一年时间，借着“碳”概念的东风，ESG主题基金就新增了10只，其中，6月、7月发行成立的ESG主题基金就有7只，有点发展提速的意思了。

不论是主动股票型、混合型ESG主题基金，还是指数型ESG主题，它们的ESG股票池/选样主要是通过采用或综合采用筛选法、整合法或主题投资法得来。

筛选法，典型如选择ESG评级靠前的公司，或剔除ESG评价较差的特定行业公司；

整合法，典型如选择ESG指标叠加其他选股因子后综合评价较高的公司；

主题投资法，典型如专门投向可持续发展相关主题的公司。

比如说，指基“招商沪深300ESG基准”跟踪的沪深300ESG基准指数，以沪深300样本中剔除中证一级行业内ESG分数最低的20%上市公司证券后的剩余证券为成分股；

指基“富国中证ESG120策略ETF”跟踪的中证ESG120策略指数，先从沪深300指数样本中剔除ESG分数较低的上市公司证券，然后依据估值、股息、质量、市场因子分数计算综合得分，选取综合得分较高的120只证券作为成分股；

主动股基“南方ESG”，是先剔除ESG综合低于特定值，且近期发生环境、社会、公司治理等负面事件的股票，并综合个股成长潜力、估值等因素确定最终的持股组合；

混合基金“兴全绿色投资”，重点投向清洁能源产业、环保产业、以及其他产业中积极履行环境责任或致力于向绿色产业转型或在绿色相关产业发展过程中作出贡献的公司。

由此也可见，ESG主题基金的行业结构并不单一，它实际上可以覆盖到银行、地产、新能源、食品饮料、医药、通信、建筑、钢铁等诸多行业。

对于投资者来讲，买被动指数类ESG主题基金所期待的，是相对特定指数的选股超额收益。

可惜，通过回顾中证指数公司发布最早的ESG指数“ESG 40”、“ESG 100”，以及近来有指基跟踪的“ESG 120 策略”、“300 ESG”来看，目前被动指数类ESG的选股成效尚不太尽人意。

ESG 40从上证180公司治理指数样本股选择了ESG评级较高的40只股票组成，发布于2010年；

ESG100从沪深300指数样本中选择了ESG评级较高的100只股票组成，发布于2012年;

ESG 120 策略从沪深300指数样本股中剔除ESG分数较低的上市公司股票，依据估值、股息、质量与市场因子分数计算综合得分，选取综合得分较高的120只股票组成，以2017.6.30为基期；

300 ESG从沪深300样本股中剔除中证一级行业内ESG分数最低的20%的上市公司股票，选取剩余股票组成，以2017.6.30为基期。

但这些年，ESG40相对于上证180公司治理，以及ESG100、120 ESG 策略、300 ESG相对沪深300的超额收益表现并不稳定，ESG40、ESG100、120ESG策略多年下来也没有累计到超额回报，300ESG累计超额回报非常微弱。

也许未来随着A股市场机构投资者增加，低碳、环保政策的落地与强化，被动指数类ESG主题投资可能会有更好的超额收益表现吧。当然，这是非常未知的事。

相较纯粹的ESG选股，将ESG选股与资产配置策略、动态行业配置策略结合在一起的主动管理型ESG主题基金，比如成立满1年的兴全绿色投资、易方达ESG责任投资、南方ESG，其表现要好很多。

但是，与同期混合基金、主动股票型基金相比，这些主动管理型ESG主题基金尚且没有表现出明显的业绩优势。

所以，最近突然有点小火的ESG主题基金香不香？

一白觉得，主动管理类ESG主题基金比被动指基类ESG主题基金更香，而ESG主题基金本身目前还谈不上更香。

（来源：大白快跑的财富号 2021-08-04 09:35） [点击查看原文]