碳达峰、碳中和之下，未来行业机会推演？（7.24）

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碳达峰是指我国承诺2030年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后逐步降低。碳中和是指企业、团体或个人测算在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量，然后通过植物造树造林、节能减排等形式，抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。从目前看，全球碳排放的最大主体是燃烧石化能源所带了的二氧化碳超额排放，而人和动物呼吸产生的二氧化碳则是微不足道的。要想实现碳达峰及碳中和，则势必要从源头上持续减少煤炭及石油、天然气等石化能源的使用，为此目前发达国家已经停止投资煤炭项目，减少原油投资。周末闲暇，写了这篇博文，鼠目寸光，不妥之处望见谅！

碳达峰、碳中和之下，未来行业机会推演？

一提到碳达峰、碳中和，很多博友就会想到电力板块，其实对于传统电力板块，碳达峰、碳中和对于其绝对是重大颠覆性利空，而今年电力板块走势良好，目前年内涨幅13%，位于涨幅榜第25位，并不是碳达峰、碳中和的刺激，更多的是经济持续上行，从而刺激电力需求持续超预期的结果。

首先，碳达峰、碳中和将长期利空煤炭、原油两大行业。尤其对煤炭行业将是垂直的打击，煤炭产量天花板基本触及，大概率就在今年了，伴随着全国火热的光伏、风电疯狂装机，不断挤占了电力增量，而且很快就会蚕食火电的存量，今年煤炭进口大概率是降低的，明年伴随着经济逐步走弱，煤炭产量也将下行，目前的煤炭价格就是世纪之巅，今年4季度动力煤价格将回归正常价格——600元/吨左右，明年将持续下行，为此未来煤炭板块恐怕好日子过到头了，为此尽管上半年煤炭板块火热，而龙头老大中国神华则非常淡定。

其次，碳达峰、碳中和长期利好钢铁、有色、化工板块。由于钢铁、有色、化工都是用煤大户，碳排放数额巨大，为此后续国家会不断严厉限产，目前钢铁限产仅仅是开始，这是小儿科，明年的目标必然是钢铁负增长，但钢铁、有色、化工产品都是下游企业的原材料，需求短期内看不到，明显萎缩迹象，为此供求关系将会被重塑，长期的产能过剩问题将迎刃而解，廉价原材料时代结束，如此一来势必进一步倒逼上游矿石、煤炭等价格下跌，钢铁、有色、化工行业利润率将持续提升，高光时刻就在不远处，尤其是中国产能占比过半的钢铁企业最为受益，后续宝钢股份、鞍钢股份、北方稀土、包钢股份等大企业集团将充分享受碳达峰、碳中和政策红利。

再次，碳达峰、碳中和长期利好新能源发电。伴随着经济持续提质增效，电力需求将持续增加，压制煤炭发电势必倒逼新能源发电高速发展，光伏、风电、核电等等都将迎来快速发展期，10年后火电将用来调节用电高峰，平时发电的主力将是水电及新能源发电，新上市的三峡能源作为新能源龙头，具备长期投资价值（我并非让大家目前就买入，而是从长周期看）。当然，目前爆炒的光伏有些过火了，短期有风险，但长期机会仍大。

接着，碳达峰、碳中和利好新能源汽车。为了减少碳排放，传统燃油汽车迟早会被停止生产，为此目前所有的传统汽车的份额未来都是新能源汽车的盘中餐。今年上半年我国汽车产量为1257万辆，其中：新能源汽车产量122万辆，占比略小于10%。另外6月份，我国汽车产量194万辆，同比下降16.4%，其中：新能源汽车产量近25万辆，占比已经提升到近13%，这就是今年上半年新能源汽车产业链爆炒的根本原因。预计到今年12月份，新能源汽车占比大概率提升到20%以上，全年合计新能源汽车份额将上行到15%左右，明年新能源汽车产量大概率占比能到达30%左右，即新能源汽车产量达到600万辆左右，这对传统车企是巨大的压力。

最后，碳达峰、碳中和对下游传统制造业将产生长期扰动。由于上游的钢铁、有色、化工等原材料价格将长期位于高位，而下游产品由于市场基本饱和，加之激烈的竞争压力，高成本无法顺利向消费者传导，就像上半年一样，尽管原材料价格飙升，但您看到空调、冰箱、洗衣机、电视机、自行车等价格大幅上涨了吗？当然没有！否则美的集团、格力电器上半年股价也就不会持续大跌了。

伴随着碳达峰、碳中和的持续推进，未来几十年，各经济部门需要再平衡，行业利润需要再分配，让我们拭目以待吧。

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