作为混迹A股十几年的一个业余小散户，我写博纯属业余爱好，前博我多次说一轮长牛、健康牛自2019年初的2441点已经悄然起航，截至目前牛市已经持续了近30个月，超过了6124点那轮大牛市的时间跨度，但大盘指数却仍在3550点附近震荡，今日报收于3567点，而且创业板指数都有超过沪指之势。很多博友不以为然，坚定认为当下不是牛市而是熊市，因为其买入的股票价格或许仍低于以前3000点，其无比羡慕美股道琼斯指数持续新高不断，长牛10年，为此写了这篇博文。

对比中美股市走势，浅谈当下牛市还是熊市？

首先，谈谈中美股市的指数编制问题。谈起A股，我们普遍作为标杆的沪指，即：上海证券综合指数（本周五报收于3590点），其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布，截止目前样本股接近2000支。由于样本股太多，即便单支股票权重再大，截至目前沪指仍没有哪支股票权重能够达到10%的权重，即便是过去的中国石油、四大银行，乃至当下的贵州茅台，其涨跌都难以对指数涨跌造成巨大的波动，这就是第一大权重股贵州茅台去年大涨超过70%，仍不会对沪指造成重大影响的原因，因为沪指更多的是反映整个沪市股票涨跌情况的，在贵州茅台等少数权重股大涨的同时，大量中小盘个股是下跌的，从而进一步抵消了权重股对指数的拉抬作用。反观美股道琼斯指数，即：道琼斯工业股票价格指数，共包含最热门的30支工商业股票，仅仅占交易的2500多支股票的1%强，且大体每2年就用一支新的热门股替代原来30支股票中不热门的股票，这才是造成道指持续牛市的根本原因，因为凡是走弱的股票很快就会被剔除指数，比如波音公司，疫情下很快因为下跌而被剔除指数了，在美股指数牛市持续中，很大一批股票则是跌跌不休的。如果非要在A股中找出与道指稍微相似的指数，那就是沪深300指数了，因为沪深300指数以规模和流动性作为选择的两个根本标准，沪深300指数在2007年最高见5892点，而今年2月份再创历史新高5931点，今日收在5142点。如果沪深300指数不是300支股票，而是30支最热门的股票且按美股道指一样的编制规则，不断剔除弱势股票而换入大涨的热门股票，那么该指数目前上行到10000点甚至15000点都是正常的。即便是目前以沪深两市最具代表性的300支股票作为样本股，编制的沪市300指数，今年也创了历史新高，且比2019年初的最低点翻倍，您如果还说A股不是牛市，恐怕是说不过去的，至于一些散户买入的弱势股跌跌不休，那只能怪自己选股水平存在问题了。

其次，谈谈当下的A股生态。2005的时候A股数量少，总市值更小，为此牛市来临，不论是好股还是孬股，都是打着滚的飙升，尤其是在没有退市机制下，不断上演借壳重组乌鸡变凤凰，为此往往是越垃圾涨的越猛，因为越差的股票越容易被借壳，这是明显的劣币驱逐良币，价值严重扭曲；但目前不同了，伴随着注册制和退市制度全面推开，很多垃圾股唯一的下场就是退市归零，为此优质股获得了估值溢价，价值规律开始在A股发挥作用，这就是市场常说的A股国际化，正是因为如此，本轮牛市以来贵州茅台、五粮液、长春高新、恒瑞医药、中国中免、复星医药等抱团股打着滚的上涨，被市场称为“漂亮100”，而很多个股则不断下跌，持续走低，被市场称为“要命3000”，这让很多散户非常不习惯；目前上述权重股见顶下跌了，资源化工及新能源汽车产业链接过领涨大旗，继续续写牛市的征程，宁德时代、北方稀土、赣锋锂业等持续上攻，新高不断。

再次，谈谈A股牛市处在的位置。纵观几十年来的A股走势，2005—2007年那波牛市持续时间最长，达到了29个月，而本轮牛市自2019年1月份的2441点开始，到目前已经超过30个月了，为此本轮牛市的时间长度正在不断创造A股的历史，但考虑到本轮牛市是慢牛和健康牛，为此跨越时间应该更长一些。从盘面上看，科技板块最先完成了牛市征程，多数在2019年就已经见顶了；抱团的“漂亮100”股票年初也走完了牛市征途，机构已经在逐步出货；今年以来持续飙升的资源化工板块及新能源汽车板块大多数也已经完成了第二轮飙升，后续再有一波上涨也就差不多；目前趴在地板上的只有也只有大金融和地产板块了，但目前人口红利及城镇化基本完成，大金融地产板块不可能再续辉煌，后续也就是一个小冲锋，补涨一下从而掩护主力最后撤退。通过上述分析，本轮牛市大概率早已经完成了3浪上涨，其顶点就是3731.69点，4浪调整最低见3328点，3328点以来则是最后1浪，正常情况下5浪会再创新高以便引诱散户进场接盘，时间上大概率不会超过6个月，即：今年9月份。

最后，谈谈牛市上涨的高度问题。虽然生猪价格持续下行压制住了CPI涨幅，但前期管理层胖揍大宗商品，还是说明对通胀有一定的担忧。尽管央-妈释放大爱而全面降准，能够一定程度上助推3季度经济增长，但也仅仅是延缓净利润环比回落进程，无法改变今年2季度就是本轮经济周期中的最高赢利点。伴随着美国就业形势逐步好转，9月份的议息会议上必然是“放鹰”，从而刺激美债收益率及美元走高，从而引发全球股市大幅震荡，从目前的盘面以及季线、月线技术指标看（尤其全面降准都未能引发放量长阳线拿下3600点大关），今年沪指高点很可能就在4000点附近了，本轮牛市的高度是很难触及6124—5187点构成的下行趋势线（目前该趋势线下行到4400点附近并持续下行）。

综上所述，目前A股正运行在一波长牛、慢牛、健康牛之中的最后一个阶段，属于耕牛垂暮，其上涨的主攻手就是受益于经济持续上行的顺周期板块，包括资源板块化工及新能源汽车产业链。未来一旦银行板块出现明显骚动，及石化双雄等少数权重传统个股“大象”发飙，大盘指数快速上冲，牛市终结也就是到了须臾之间，也就是说的回光返照。此时我等小散要果断收起贪婪之心，逐步兑现筹码而离场。就目前大盘走势看，我判断高点大概率会出现在8月下旬到9月中旬之间。

诚然，股市最大的规律就是没有永远一成不变的规律，历史就是用来打破的，为此我等小散只能立足当下，展望未来，凝思研判，进退自如。

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博主愿景：

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（来源：恬淡虚无股心常在的财富号 2021-07-13 20:08） [点击查看原文]