白酒股回调,慌了吗?

你真正完全了解这些公司吗？到底应该如何选择优质公司？在当今反复震荡的市场环境下，还是将专业的事情交给专业的人~

龙头效应越来越强 超额收益从哪里来？

很多投资者认为，买到便宜的或者短期内涨幅比较好的公司才有可能实现超额收益，其实不然，正如长信基金副总经理安昀所说：“持有伟大的公司才是超额收益的来源。”丑小鸭变成白天鹅并不是没有可能，但白天鹅却会一直是白天鹅，质地较差的公司长期的高估值可能是站不住脚的。

作为长信基金权益团队的领军人，安昀深耕A股市场15年，已有10年的投资经验，策略研究员出身，对宏观经济有比较深的理解，但并不将宏观策略作为构建组合的方法，更侧重自下而上选股，擅长以深入的企业基本面分析为立足点，挑选成长性突出、具备持续竞争优势且估值合理的护城河公司，做中长期投资布局。

安昀怎么看优质公司的护城河？

关于行业研究，安昀有几个标准。首先，他的投资久期会长一些，所以喜欢长期稳定增长的行业，也就是坡要足够长，他相信复利的力量。其次，他对行业成长的持续性、稳定性以及可预见度要求很高。在他看来，一个行业有较长时间复合增长很重要，比如说在三到五年以后，这个行业或者说这个技术发生很大变化，但产品的生命周期比较长，迭代比较少，竞争优势仍可以不断积累。比如白酒行业大且格局稳定，品牌坚挺，受外部影响也小，自由现金流较好。

在捕捉优质企业上，安昀偏好投资护城河建立之后，现金流能够不断累积的企业。从商业模式的选择上面，一直更喜欢To C的公司，因为To C 的公司相对来讲自由现金流和定价权会好很多。

安昀说道：“说到底，我非常强调综合性思维这一点。我们关注一家公司，除了各种经营指标和财务数据之外，更需要深入公司的具体业务经营中，从科学性，社会性等多个维度去看。你做的事情是不是别人不能做？公司产品在消费者心中的份额是怎样的？在上下游产业链中的地位如何？品牌护城河的积累，来自于长期广告和大家对你的信任，以及来自于你产品的不可替代性。”

紧随时代浪潮 找准护城河掘力点

2021年是国家“十四五规划”开局之年，当前经济处于高速增长期，行业的格局很容易发生变化。但中国未来不会再执着于较高的经济增速，而会更加注重平衡和可持续，政治、经济、社会各方面都会更加缓和。安昀认为，在大国崛起的过程中，细分领域的巨头、抓住技术创新蓝海的领袖马太效应会越来越强，或可能从“中国龙头”迈向“世界龙头”。

展望未来，从具体的赛道来看，安昀长期看好食品饮料、创新药、医疗器械、家用电器等细分领域，主要源于以下两方面：一方面，中国人口基数大，居民可支配收入不断增加，消费意愿、消费能力、消费理念等也在不断升级，中国市场足够孕育出较大的优质企业；另一方面，十四五规划也明确了未来将全面促进消费、医药、科技等行业发展，这些行业中的龙头企业，往往业绩成长性较强、具备较深厚的品牌护城河、技术实力及创新能力较强，更适合在震荡市中进行长线布局。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

长信优质企业混合型证券投资基金投资范围包含港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，该基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长信基金管理有限责任公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长信优质企业混合型证券投资基金由长信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长信优质企业混合型证券投资基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【http://www.cxfund.com.cn/】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

（来源：长信基金的财富号 2021-06-08 14:13） [点击查看原文]