投资者朋友的来信：

假期出去消费感觉很多东西都涨价了，是不是通货膨胀已经开始？美国股指不断创新高，是否是美国加速印钞导致通货膨胀的表现？假如经济发展水平跑不过通货膨胀率会导致什么后果？通货膨胀对我国股市会有什么样的影响？对新能源车版块又会产生什么影响？麻烦谈谈你对通货膨胀的看法！

我的回复：

通货膨胀一直存在，温和通货膨胀对经济发展具有较好的促进作用，我们需要警惕的是失控的通货膨胀数据以及恶性通货膨胀的发生。目前从数据上看，CPI（居民消费价格指数）由于猪肉价格去年同期高基数的原因并不高，最新数据4月份CPI当月同比增长0.9%，物价呈现食品通胀回落、非食品通胀上升的特点；PPI（工业生产者出厂价格指数）已经出现了明显的上升，最新数据4月份PPI当月同比增长6.8%，从历史数据比较来看属于较高的水平。因此我们当前确实有必要关注通货膨胀数据，虽然目前CPI不高，但是PPI的高企后面有可能会推动CPI的上升。目前主流宏观研究的观点认为今年我国仍然处于温和通货膨胀之中，预计下半年PPI同比数据会出现明显回落，出现通货膨胀数据失控的概率很低。

美国4月CPI 同比增长4.2%，创下2008 年9月以来新高，但是也远算不上恶性通货膨胀，美国股指不断创新高的原因较多，加速印钞是其中重要的原因之一。

如果经济发展水平跑不过通货膨胀率则会发生滞涨，大部分经济体都不希望滞涨的发生，因为按照美林时钟经济理论，滞涨后面一般紧接着的就是经济的全面衰退。

通货膨胀数据会影响实体经济的发展和市场流动性，因此会对股市产生较大的影响。一般来说稳定可控的温和通货膨胀有利于经济发展，进而推动股市的上行；而过高或者过低的通货膨胀数据都会对市场形成较为负面的影响。

具体到新能源汽车行业，今年以来PPI的大幅上行对行业已经产生了较大的影响。具体来说，产业链上游由于原材料价格大幅上升企业盈利出现了较大的增长，而中下游企业受制于成本压力的上升利润率都出现一定的下滑。以最为核心的动力电池产业链为例，今年下游整车厂对于动力电池厂并未实施年降的策略，价格和去年持平，但即使这样动力电池厂受制于原材料价格的大幅上涨利润率仍然出现下行，不过受益于行业需求的快速增长，以量补价的情况下企业整体利润还是实现了不错的增长。这些基本面的变化在股价上也有着充分的体现，今年上半年新能源汽车板块中表现最好的是上游企业。

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（来源：新华基金刘彬的财富号 2021-06-07 23:46） [点击查看原文]