引言：无惧油价剧烈波动，化工板块持续走强！

说句实话，石油化工行业在所有主题基金中并不算热门，很多小伙伴估计都没怎么留意。但是，昨晚司令在整理数据时突然发现，两只化工指数近几年来的回报居然相当可观，甚至远远超过沪深300，不由让司令产生了浓厚的兴趣。

以申万一级行业为例，截至2021年6月2日，今年来涨幅排名居前的依次是：钢铁（22.81%）、采掘（18.32%）、化工（16.87%）、有色金属（16.11%），清一色都是周期性行业，其中化工行业赫然在目。

那么，你以为化工行业只是今年以来表现靓丽吗？目前市场上追踪化工板块主要有两种指数：中证细分化工产业主题指数（以下简称：细分化工）和中证石化产业指数（以下简称：石化产业），跟踪前者的有：华宝化工ETF（516020）、鹏华中证细分化工产业ETF（159870）、国泰中证细分化工产业主题ETF（516220）、富国中证细分化工产业主题ETF（516120），跟踪后者的是正在发行的易方达中证石化产业ETF（516570）。下面，司令就以细分化工和石化产业两只指数进行分析。以下数据来源：Wind、中证指数官网；截至时间：2021年6月2日

化工指数历史表现惊艳

从近一年来表现看，细分化工上涨84.41%，石化产业上涨70.01%，都远超同期沪深300（上涨32.79%）；从最高月度回报来看，细分化工最高月回报为25.77%，石化产业最高月回报19.92%，表现都比沪深300更加靓丽（最高月回报12.75%）；从近一年最大回撤来看，三者却比较接近。要知道，国际油价在去年3月和4月可是经过了一波深度回调，而化工板块却能无惧国际油价的剧烈波动！

2020年以来细分化工逆袭

从历史（2016-2020）单个年度表现来看，2016年：石化产业下跌-4.49%，细分化工下跌-15.83%，沪深300下跌-11.28%，石化产业更加抗跌；2017年：石化产业上涨14.73%，细分化工上涨5.76%，沪深300上涨21.78%，两者均落后于沪深300；2018年：石化产业下跌-31.99%，细分化工下跌-35.51%，沪深300下跌-25.31%，两者同样落后于沪深300；2019年：细分化工上涨25.10%，石化产业上涨13.97%，沪深300上涨36.07%，两者还是落后于沪深300；但是2020年以来，两只化工指数却出现了“逆袭”现象，细分化工尤其明显。2020年：细分化工大涨51.68%，石化产业上涨29.49%，沪深300上涨27.21%。从历史年化回报来看，近一年两只化工指数遥遥领先沪深300，近两年、近三年来细分化工年化回报优势明显，近五年来略微落后于沪深300。

石化产业估值相对更便宜

从市盈率TTM来看，目前细分化工为24.51倍，历史百分位为57.66%。石化产业为14.46倍，历史百分位为21.50%。沪深300为14.47倍，历史百分位为82.54%。两只化工指数市盈率估值百分位均处于历史合理区间，石化产业更加便宜；从市净率LF来看，目前细分化工为3.94倍，历史百分位为96.21%。石化产业为1.39倍，历史百分位为77.68%。沪深300为1.68倍，历史百分位为89.62%，石化产业市净率估值同样更加便宜；从股息率角度看，石化产业股息率要好于沪深300，而细分化工是三者中最低的。

石化产业更宽泛，细分化工更聚焦

细分化工前十大重仓股依次是：万华化学、恩捷股份、恒力石化、荣盛石化、天赐材料、华鲁恒升、龙蟒佰利、中国巨石、金发科技、国瓷材料；石化产业前十大重仓股依次是：万华化学、恩捷股份、中国神华、恒力石化、中国石化、荣盛石化、天赐材料、华鲁恒升、龙蟒佰利、陕西煤业。按照中证指数官网的介绍，细分化工是从化学制品等细分产业中挑选出规模较大、流动性较好的50家公司作为成分股，而石化产业是从中证800指数中挑选出石化产业股票，目前共有57只。可见，石化产业还包括部分煤炭股，而细分化工更加聚焦。

估计不少投资者对化工股还是比较陌生，司令就选择部分细分行业龙头股进行说明。万华化学：化工中的“茅台”；鲁西化工、华鲁恒升：煤化工龙头；扬农化工：综合性农药龙头；龙蟒佰利：钛白粉龙头；中欣氟材：国内领先的氟精细化工企业；华峰化学：国内聚氨酯产业链龙头；浙江龙盛：染料龙头；东华能源：国内PDH（丙烷脱氢）龙头。

目前，在国际油价重回合理价格区间的背景下，石油化工行业的主要不利因素正在逐渐消除，叠加通胀预期，行业存在业绩周期改善的预期。不过，行业部分龙头股也已经出现了估值溢价的现象。不知道喜欢场内交易的你，会选择化工ETF吗？

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（来源：养基司令的财富号 2021-06-03 13:54） [点击查看原文]