多因素拖累，港股3月以来反弹落后：3月25日见底以来，港股市场的修复显著慢于A股，截至5月21日恒生指数仅反弹2%，而沪深300反
弹了4.2%。背后原因主要在于：3月以来通胀预期波动和美债收益率的快速上行，导致海外市场波动加大，港股与海外市场关联度更高，
受到拖累；恒生科技指数为代表的高成长的中国新兴产业板块的估值较高；中国反垄断监管强，相关个股在港股权重较大，拖累港股
大市表现和人气。此外，由于波动加大，南下资金3月份流入港股的步伐放缓、甚至出现阶段性倒流。

港股中长期配置价值凸显，海外通胀阶段表现优于A股：站在当前时点来看，这些因素在逐步消退和缓解：通胀预期有所缓解，美债收
益率也呈横盘震荡趋势，欧美股市相继企稳并重拾新高步伐；随着恒生科技指数自高点回撤超过30%（大于创业板50指数），估值担忧
已经缓解；反垄断监管强逐渐落地，权重股价格已经体现了相关惩罚措施；南下资金也自4月以来重新加快流入步伐，累计流入规模在
5月已经创出新高。从历史上来看，全球经济复苏的背景下，港股是相对受益的，尤其是在美国通胀上升阶段，港股恒生指数表现往往
优于沪深300。除了传统的价值和周期股，稀缺的中国新兴产业公司在港股的批量上市，也提升了港股对海内外资金的配置价值。

（来源：上投摩根基金的财富号 2021-05-25 17:48） [点击查看原文]