当前经济进入滞胀期和下行期：

债市筑底向上走

股市震荡没主线

成长行业黄金坑

这个时候如何投资应对？我们建议采取资产配置的思路来平抑波动，度过股市不好的时期。

（一）六成以上投债券：

在经济处于滞涨期和收缩期时，加入债券的配置价值就是非常显著的，因为债券走势和股票相反，在滞涨期和收缩期中，恰恰是债券表现最好的时候。例如在历史上典型的滞涨期和收缩期10年，11年、18年中，债券的收益率都有8-15%。我们通过简单的2:8股债的配置，就可以使得自己的资产组合获取3%-7%正收益。但假如只配股票的话，可能要忍受一年20%左右的下跌。或者放在存款里，基本没有收益。

具体到债券基金的选择上，费用低廉，规则透明纯粹的债券指数基金是广大投资者的首选。当我们确定当前经济比较差的时候，债市整体比较有利，久期越长对应的弹性越大，同时由于经济不好，企业违约概率是上升的，因此应该偏向投资信用资质较好的，长久期债券。

-首推国家信用的华富5年恒定久期国开债指数基（006451）

-再推通过编制和抽样规则多维度规避信用风险的华富全市场中高等级信用债指数基金（007846）和安徽省信用债指数基金（008340）

（二）留出两成配宽基：

滞涨期中，结构性行情更为明显，虽然也可能有反弹，但市场更加注重“性价比”。没有显著的稳定的表现良好的行业，例如10年滞涨期排名前列的行业是医药生物、化工、公用事业、有色金属、电子，成长、价值、周期类行业均有。因此滞涨期中投资，不押注某个单一行业，加大宽基指数基金配置是十分必要的。

因此我们首推中证100指数基金：股市小年中的定心剂（410008）

-龙头中的龙头：
-行业均衡不惧市场快速轮动：中证100指数在金融地产、消费、科技（医药通信、电子、计算机）上的权重均在30%左右。

（三）剩下两成捡金子：

前面两步可以让我们更好的应对滞涨期/收缩期中期（半年）市场颠簸行情，而滞涨期股市前期的调整，还给我们提供了长期的投资机会，可以利用股市回调至底部附近时，更加从容的布局未来长期景气符合经济发展方向的行业的机会。

因此，我们建议，通过定投或者逢低提前埋伏具有良好长期成长性的人工智能行业：华富人工智能产业ETF及链接基金（ 515980/008020）：

-建立在新一代信息技术基础上的升级版高阶“互联网/移动互联网”（对比美股互联网行业，从2005年到2021年，15年时间，它的整体的投资回报是可以达到25倍的。而对应的同期纳指的回报就是只有7倍，比如说更细分的像半导体、通信的投资回报也只有7倍左右。）

-应用范围更广，行业空间大（到2030年预计产业规模达十万亿）

-行业风口渐行渐近（2021年的一季报，整个人工智能指数的盈利增速大概有98%左右，比创业板指83%的增速要高。龙头公司商用订单占比大幅提升，商业化已经开始逐渐体现在上市公司的盈利上面。因此当前AI布局相对前两年时机更好，可以预期行业风口将近。）

-华富人工智能采用的“人工智能营业收入调整后的”市值选取和加权的方法，有效避免概念操作，更纯提炼行业成长

大家不妨构建一个60%债券（30%华富5年国开（006451） 30%中高等级信用债（007846）） 40%股票（20%中证100 20%人工智能）的组合。

在当前滞涨期中长短兼顾，既可度过股市寒冬，也可兼顾未来高景气成长行业的长期回报。

风险提示：本文作者为华富基金指数投资部基金经理。本材料不构成任何投资建议，列举个股为指数成分股，不构成推荐。基金有风险，投资需谨慎，请全面了解产品及标的情况后谨慎、自主决策。

（来源：华富基金的财富号 2021-05-24 13:48） [点击查看原文]