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顺丰控股腰斩了，但我要旗帜鲜明看好它！绝对的国之重器核心资产

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“这是价值事务所的第655篇原创文章”

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不久前，顺丰发布了2021年一季度财报，今年一季度，公司实现营收 426.2 亿，同比增长 27%（还不错），然而，利润端却巨亏近10亿，要知道，去年同期，即便是在疫情影响下，公司也做到了9亿的利润。

这份业绩，被无数人解读为“暴雷”，在业绩公布之后，顺丰连着吃了两个跌停。

就在业绩公布当天，公司召开2020年度股东大会，董事长王卫为公司亏损进行道歉，认为今年第一个季度没有经营好。

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顺丰巨亏核心原因之一

在业绩预报中，公司披露了五大亏损原因，不过，这原因说得太“官话”，要所长翻译一下，最关键也是最重要的有二，其一，便是：时效件业务没达到预期。

而时效件业务，没达预期的重要原因，所长认为，这和合同/发票电子化有着直接关系，举个所长的亲身经历。

一直以来，所长和别人签订商务合同，都是将模板打两份出来，签字，快递给对方，对方签字（盖章）再快递一份回来。

直到，上周的一份合同，对方说填好上传到一个叫xx的网站生成电子合同，然后手机确认。

合同成功签署，所长自然觉得无比方便，但，大家开心的同时，便意味着顺丰的不开心，要知道，顺丰的起家，就源于王卫本人充当背包客，那时候的他，基本每天都背着一个大书包或者拖个拉杆箱，往返于大陆和香港，帮人人肉送文件（那时到香港的邮件都按过境邮件处理，慢得要死，人肉往返却只用几个小时，又快又安全）。

在2019年的时候，顺丰时效件业务，文件类足足占了40%、2020年这块业务掉到了30%；随着电子发票、电子合同的逐渐普及，文件类快递的需求逐步消失已成必然，也许过不了几年，这块业务的收入就要趋近于0了。

正如网友说：时代抛弃你往往是毫不留情的，很难用过去的眼光看待未来的商业世界。

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顺丰巨亏核心原因之二

顺丰巨亏的第二点原因，莫过于物流行业的“内卷化”，其实，国内的快递行业竞争一直都很激烈，大家也都在打价格战，不过，顺丰都还可以应付，甚至游刃有余，经过多年厮杀，国内的快递行业基本形成了四通一达+顺丰/京东的微妙平衡。

直到，极兔同学的出现。

这只兔子，2020年3月才进入中国，杀入国内不到一年时间，便完成了日单量从0到2000万的惊人增长。

要知道，之前不论是四通一达还是顺丰，完成这个过程都耗费了数十年心血。

兔子同学之所以这么厉害，主要在于刚进中国就抱紧拼多多同学的大腿，至今，兔子的九成订单都来自多多，不论多多怎么否认和兔子的关系，事实就是事实（要是兔子和拼多多没有关系，所长的姓倒过来写）。

其次，兔子凭借多多，根本不讲武德，别的快递公司即便打价格战，也是在合理范围内打，毕竟大家要赚钱嘛！

兔子才不管，兔子就是要让大家都不赚钱，有多多提供订单保底，兔子在资本市场不可谓不春风得意，今年四月，兔子刚完成一笔18亿美元（约合人民币118亿元）的融资，由博裕资本领投、红杉资本和高瓴跟投，据传，兔子的母公司印尼极兔还计划在美国进行规模超过10亿美元的IPO。

充足的资金、要份额不要利润的高调姿态、叠加多多同学的订单，让这只兔子，成为快递行业的“搅棍”。

不止顺丰，从去年三季度开始，四通一达，个个业绩都难看得要死，得亏兔子没上市，不然兔子的财报肯定是最丑的那一个，没有之一。

显然，价格战是伤敌一千、自损八百，甚至自损也是一千的把戏。

近两年能出兔子，可能未来还能出现猴子、猪仔等等公司，毕竟，快递这个行业，如果不像顺丰这样做优质服务，仅仅是送个货，把东西从A点运到B点，还是很容易的。

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顺丰的逻辑还在么？

讲道理，出于上述两点原因，尤其是第二点，顺丰的确定性确实降低了不少，其市值从最高的至今基本完成腰斩，便是势利的资本用脚投票的结果。

不过，所长想说的是，上述两点，从长远来看，并不能为顺丰带来实质性的伤害。

诚然，文件类市场萎缩对顺丰有一定的影响，公司的文件占比从2019年的超过40%下降到2020年的30%。

所长带着大家一起做道小学数学题，2019年，顺丰时效件业务营收565亿，也就是说，当年其文件类业务贡献营收为565亿*40%=226亿。

2020年，顺丰时效件营收663亿，也就是说，去年去文件类业务贡献营收为663亿*30%=198亿。

拿这两年作对比，顺丰的发票、合同、保单等文件类业务，其实营收只减少了28亿，看似挺多，然而今年一季度公司收入426.2 亿，一年减少的20多亿业务实际也就占一个季度的5%左右，而2020年，公司全年时效件的业务是增加了17.41%的。

至于其中的原因，所长在之前顺丰的文章也提到了，是因为疫情，使得高端消费品加速“上线”了，还记得咱们之前讲周大生的文章么？这就是一个典型的例子。

除了这类非常传统的珠宝首饰，其他的免税商品、高端品牌，之前没做过线上，在疫情影响下纷纷试水线上。

《价值事务所》反复强调，未来的零售业，不论高端还是低端，线上线上融合就是最大的趋势。

你很难想象，在网上买几千块钱的珠宝或者很贵的其他东西，商家给你发四通一达，即便是在拼多多，你买大件商品，标配还是顺丰（所长刚在拼多多用百亿补贴买了苹果系列，配的快递不是兔子，是顺丰）。

以上，就是顺丰与其他“低门槛”快递最大的不同。

大家越是同质化竞争，就越来回归服务这两个字上，不仅是快递，各行各业都是如此，毕竟，在中国，最不缺的就是“一拥而上”。

因此，所长认为，顺丰的落难只是暂时的，毕竟，无底线烧钱是不可持续的，激进扩张的另一面，正是服务质量难以保证，你很难想象，进入大陆才一年的兔子，能有什么服务可言？

京东快递烧钱烧了十多年了，目前赶顺丰还是差了一大截。

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写在最后

当然，顺丰短期的阵痛不可避免，烧钱大战，照兔子目前的资金，可能还要持续一段时间，不排除未来又出现什么猴子、鸭子...

不过，咱们可以看一个前瞻性指标，一旦四通一达的资本支出开始缩减，也许就说明其他玩家撑不住了，快递市场的竞争格局开始优化，这时候，就该是顺丰的高调复出之时。

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（来源：价值事务所的财富号 2021-05-17 19:34） [点击查看原文]