市场回顾

权益市场表现：A 股窄幅震荡，结构分化明显，医药、有色金属和钢铁等行业表现较优

2021 年 4 月，A 股先跌后涨，整体呈现“V”型走势。分阶段来看，4 月中上旬，在前期市场小幅反弹后，部分资金解套离场，叠加年报和一季报集中披露期间，部分行业龙头业绩不及预期，对市场造成一定冲击，A 股震荡下行；进入下半月，美元重回贬值通道，北向资金持续流入，医药、白酒和新能源车等行业逐渐发力，推动 A 股震荡上行。全月来看，市场窄幅震荡，结构性机会凸显，部分行业和主题表现亮眼。

例如：1）央行发表工作报告，鼓励二胎生育，相关行业有望迎来红利期；此外，印度疫情大幅反弹，医疗设备需求提升，原料药供应格局或重塑；叠加部分子行业龙头业绩超预期，如 CXO 等，多重利好推动医药行业领涨市场；2）全球经济复苏提振工业金属价格，叠加上海车展和华为车的公布，新能源车需求强劲，市场情绪再度点燃，相关产业链重获关注，带动锂金属价格抬升，全月有色金属和电力设备及新能源等行业也有较好表现；3）在国内外实体经济加速复苏的背景下，钢铁行业需求维持高位，供给方面，碳中和目标以及环保限产政策下，产量压缩压力仍在，供需不平衡的状态仍然延续，钢铁行业 4 月表现较优。

债券市场：债市上涨，短端优于长端

2021 年 4 月，债券市场震荡上行，短端优于长端。上半月，央行表示稳字当头，对货币收紧担忧缓解，通胀超预期但市场反应平淡，债市整体上涨。下半月，社融数据如期放缓，消费投资数据改善，供需格局改善，缴税期来临，资金面整体均衡，债市小幅上涨。具体来看，截至4月30日，1 1 年期和 10 年期国债到期收益率分别为 2.36% 和 3.16%，相较上月末，短端下行 22BP，长端下行 3BP；1 年期和 10 年期国开债到期收益率分别为2.48%和 3.54%，相较上月末，短端下行 28BP，长端下行 3BP。信用债方面，信用债收益率伴随利率债一同下行。主要指数中，全月中债总净价总值指数上涨 0.35%，中债国债总净价指数上涨 0.38%，中债金融债总净价指数上涨 0.33%，中债企业债总净价指数上涨 0.11%。转债方面，全月中证转债指数上涨 1.25%。个券中，小康转债、维格转债、常汽转债、蓝晓转债和中矿转债表现突出，全月分别上涨 177.05%、82.51%、44.63%、42.03%和 40.45%。
（以上内容来源：海通证券研究报告）
公募基金产品概况

2021 年 4 月，股票型（含指数）基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率回落。海外市场方面，QDII 股混型和 QDII 债券型基金均上涨。
（一） 股混基金：重配医药和新能源等行业的基金表现较优

2021 年 4 月，股票型基金整体上涨 3.88%，其中，指数股票型基金上涨 3.22%，主动股票开放型基金上涨 5.33%，表现优于指数。混合型方面，主动混合开放型基金上涨 3.61%。个基方面，在多重因素的影响下，全月医药行业表现突出，故重仓医药行业个股的基金表现较优。另一方面，全月新能源车赛道再度备受关注，一些重仓新能源及新能源车行业或个股的产品也有不错表现。指数基金中，跟踪生物医药指数和创业板指数的产品表现较优。
（二） 债券基金：重配绩优转债或个股的基金表现较优

2021 年 4 月，债券型基金整体上涨 0.49%，其中，指数债券型基金上涨 0.47%，主动债券开放型基金上涨 0.50%，表现优于指数。品种方面，权益资产配置比例较高的偏债债券型基金上涨 0.76%，可转债债券型基金上涨 1.50%，准债债券型基金上涨 0.51%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨 0.42%。理财债基方面，长期摊余成本法债券型基金全月上涨 0.14%。个基方面，受益于股市的结构性行情，部分权益仓位相对较高，且持有绩优转债或个股的债基表现较优；纯债债基中，部分重仓中短期限利率债和高等级信用债的产品表现较优。
（三）货币基金：货币基金年化收益率回落，为 2.18%

2021 年 4 月货币基金平均年化收益率为 2.18%，较上月有所回落。

（四）QDII 基金：主投全球医疗领域的基金表现较优

2021 年 4 月，QDII 股混型基金整体上涨 3.85%。个基方面，海外疫苗接种速度加快，叠加印度疫情再度爆发，推动医药行业走高，因此部分主投全球医疗领域的基金表现较优；另一方面，上月油价整体上行，部分原油主题基金也有不错表现。固收方面，债券型 QDII 基金整体上涨 0.02%。
（以上内容来自 Wind、海通证券研究所）
市场展望

节后市场整体迎来调整，两市个股跌多涨少，投资情绪较谨慎。板块出现分化，有底层商品涨价支撑的钢铁、采掘、有色和航运成为支撑市场的主要品种，此外银行依旧对上证指数的稳定做出了贡献。如果去产能保持稳定，随后周期品的价格预计将维持高位波动，基数效应逐步消退。如果供需失衡持续，钢铁煤炭等价格可能还会持续上行，生产滞胀的风险需要高度关注。

从流动性角度来看，央行保持流动性的稳定，但需要关注央行应对通胀可能采取的行动。行业配置方面，建议走三部曲：续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关注资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点推荐：1）碳中和主题；2）制造：工业设备；3）科技成长：新能源、电子、医药。

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（来源：中信建投基金的财富号 2021-05-11 07:34） [点击查看原文]