最近黄兴亮管理的万家行业优选、行业创新等一季报终于发布了。

纵观市面上比较出名的基金经理，其中科技长牛股猎手——黄兴亮值得单独拉出来分析一下。

回顾2021年第一季度，科技长牛猎手——黄兴亮，手底下管理着5只基金，一只老基、一只新基、还有三只基金不老也不新（青基）。

总的来说，黄兴亮持仓逻辑大同小异，仓位变化亦是如此。

代表作基金年报链接如下：

万家行业优选混合(LOF)：

http://fund.eastmoney.com/gonggao/161903,AN202103301478327347.html

2、市场策略与回顾

先给大家分析五份基金年报中相同的部分，即市场回顾与投资策略展望。

1、“2020 年，全球资本市场经历了新冠疫情的洗礼，A 股市场也经历了较大的波动。全年下来，市场延续了明显的结构分化的特征。”

食品饮料、医药等传统强势板块表现依旧非常好，

食品饮料过去一年涨幅高达30%，医药涨幅同样高达27.74%。

另外新能源板块，如光伏、新能源汽车行业等也表现亮眼。

2、“科技板块先扬后抑，美国对中国科技企业进一步采取限制措施，短期给相应企业的发展带来了一定的压力。”

2020年美国继续对中国的制裁，限制芯片打压华为，这大力促使中国国产替代化的程度。

2020年从年初开始半导体等科技板块大幅拉升，下半年一直处于震荡走势。

直到2021年，科技板块估值过高的问题，才被大众所熟知，市场开始回调。

3、“随着 A 股制度改革继续推进以及市场生态的自然演进，以头部和权重公司为代表的抱团资产可能会成为事实上的机构配置基准，并逐步趋向市场平均收益率。‘

面对国内外各种不确定的因素，投资者对各行业的头部企业更加重视，各行业的龙头被广泛关注，估值迅速上升。

如贵州茅台、隆基股份、比亚迪、海康威视等行业龙头已经快成为机构配置资产的标准了，这样的结果大概率是收益率逐渐向市场平均收益率靠近。

4、“继续寻找具有长期成长潜力的公司，其中可能有较多的非头部公司，机会和风险都很大。“

经过去年的基金抱团，各行业龙头估值都被大量高估。

今年无论是收益还是策略都会面临均值回归的压力，如前段时间的一天一只白马股，2月1日的上海机场、2月2日的上海家化、2月3日的科大讯飞、2月4日的用友网络、2月5日的TCL科技、赣锋锂业、恒力石化。到现在开始了一天2只的节奏，如顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业、中国中免、恒瑞医药等。

寻找具有长期发展潜力的非头部公司，可能是降低风险的主要手段。

3、关于建仓与调仓

以黄兴亮的代表作：万家行业优选混合为例。

2020年，黄兴亮仓位一直处于高位（90%），其中最大回撤为-24.57%,大部分时间都在20%以内。

高仓位下运行下虽然回撤幅度控制不好，但其精选个股的能力却十分出众。

收益147.09%，远超沪深300。

从图中可以观察到黄兴亮整体投资风格持仓主要是以TMT板块为主，前十大持仓集中度高达64.33%。

万家行业优选混大幅度加仓华大基因

2020年，新冠疫情的来临，促使华大基因收入与净利润都暴涨数倍。新冠检测技术得到大力发展。公司地中海贫血基因检测试剂盒获得CE准入资质，旗下控股子公司新冠病毒检测产品获得CE准入资质。肿瘤早筛技术也在积极推进。从750.0127万股加仓至1000.0314万股。

大幅加仓圣邦股份，占基金资产净值高达5.91%。

圣邦股份作为国内模拟芯片龙头，在国内模拟芯片国产化率只有不到15%、国内相关企业面临美国芯片断供威胁、下游终端应用爆发等三大时代背景下，将会是模拟芯片领域最大的受益者，公司业绩在未来几年会迎来爆发式增长。

大幅减仓或清仓顺丰控股。从排名第八占基金净值4.57%到现在已经看不到前10仓位。

其中兆易创新、深信服、用友网络、汇川技术、比亚迪、华测等都有少量减仓。

前十大权重股股新增安恒信息、圣邦股份。圣邦股份作为模拟芯行业的龙头，在国产替代化的浪潮之下，公司业绩在未来几年会有大幅增长，可用来作为获取超额收益额资产。

安恒信息属于软件和信息技术服务业，主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售。随着大数据、互联网浪潮的来临，信息安全需求变得越来越重要，前景广阔。

从前十大持仓股中可以看出，黄兴亮偏好TMT板块，同时注重公司的成长属性，持股集中度高等特点。

四、总结

黄兴亮的投资风格：

1、 自下而上，注重公司成长属性。

选股采取自下而上，精选个股的选股策略，偏好科技成长股。挑选基本面较好，被市场低估，具有成长空间的个股，并对其进行长期跟踪观察。等到时机成熟时，便开始建仓。

2、 坚守能力圈、投资风格不漂移。

黄兴亮擅长研究TMT行业，研究功底深厚。不择时，始终坚持科技板块的配置和研究。

万家行业优选以科技成长为主，同时配置传统医药个股，如基因检测、新能源，这些行业成长特征显著的企业。

3、 弱化估值、长线投资。

对于优秀科技类企业，黄兴亮会结合未来的增长空间对科技股进行估值。这些科技类企业不想消费行业那样容易推测，它会有平台期、瓶颈期，等到技术成熟抑或是行业景气度提升的时候，公司会以指数级增长。

比如万家行业优选混合中的比亚迪，在黄兴亮接手之后一直持有至今，一直位列于前十大持仓股中。

4、 高仓位运行、持股集中度高。

黄兴亮一贯倾向高仓位、高持股集中度的管理模式。

高仓位运行会带来高收益，同样也会带来高回撤。正因为黄兴亮采取的是自下而上的选股策略，所以能最大程度地发挥高仓位运行的优点。

持股集中度处于高位，目前万家行业优选混合前十大持仓股集中度高达64.33%。

高仓位高持股集中度可以进一步扩大收益，事实证明确实如此。

以万家行业优选混合为例。

万家行业优选混合收益超沪深300指数收益6倍有余，年化收益超5倍。

（来源：米多多笔记的财富号 2021-05-06 17:18） [点击查看原文]