#一季报征文#重温了一下谢治宇管理的兴全合润混合2021年第一季度报告。报告言简意赅总共只有12页，但数据详尽，投资策略和运作分析简单明了。基金净值表现优秀，一季度调仓换股结合最近的实际的行情来看有一定的前瞻性。

我们来看一下兴全合润的投资目标和股票选择策略是怎么样的？

1.投资目标

本基金通过定量与定性相结合精选股票,以追求当期收益与实现长期资本增值。

2.股票选择策略

本基金认为股票的瞬时市场价格受公司经营情况、证券市场供求变化等诸多因素影响,但在-定的时期内，每一只股票都有其合理的价格区间,同时，这一价格区间还将表现出时变性。

(1)量化筛选

本基金运用量化筛选的方法用静态与动态数据相结合的方式考察股票的价值、成长风格特征，选择那些价值被低估并具有稳定持续增长潜力的股票。

(2)定性筛选

本基金认为不能完全依靠财务数据确定股票的合理价格区间，还需要综合考察诸如财务数据质量、公司治理水平、管理层能力与技术创新能力等方面，从而给以相应的折溢价水平，并最终股票合理价格区间。本基金重点考察以下定性指标:公司的盈利能力和增长是否是有机的，并具有持续性;公司的股东、债权人、管理层之间的制衡机制、管理团队激励机制是否有效，投资者关系是否良好;公司所处行业竞争程度、进入壁垒，公司自有技术、专利水平，是否具有持续的创新能力;公司的行业地位、发展战略，是否具有并购价值等等。

在管理人报告期内基金的投资策略和运作分析中，谢治宇谈到了疫情对经济的影响、货币政策、国债以及A股一季度的表现情况。兴全合润报告期内股票仓位变化不大，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

2021年一季度的十大持仓增加了银行股，兴业银行占比5.83%，平安银行占比5.62%，这个占比已经很大了。另外新增医药生物普洛药业和健友股份，各占比超3%，另外新增锦江酒店占比3.46%.这一系列调仓换股的操作与谢治宇的投资理念很契合，关键还能做到普通投资者无法做到的知行合一。

因为一季度调仓比较成功，所以春节后这波调整兴全合润最大回撤较小只有12%，这相对于很多其他混合型的基金动辄20%以上的回撤率来说，真是优秀的上天了。我前些天跟玩股票的朋友推荐兴全合润这只基金，说谢治宇一季度调仓真厉害，然后他淡淡的说了一句：可能是运气吧。于是我把“谢治宇从业年8年又89天，年均回报29.06%”的截图发给他看，后面他就服气了，说要借鉴一下谢治宇的投资风格，想抄他的作业买股票。

谢治宇应该算是攻守兼备型的基金经理，控制回撤能力强，赚钱效应也能算头部基金经理了。总之如果你不知道买什么基金的话，谢治宇管理的兴全合润应该是一个很不错的选择。兴全合润一直是我在某宝的重仓，天天基金我投资的主要方向是半导体和新能源。但是兴全合润一直在我的自选里面，最近在等时机把表现差的基金转换过来。