上周市场回顾

上周上证指数涨幅-0.70%，深证成指涨幅-0.67%，成交量有所回升，北向资金合计净买入247亿元，超过3月整月净买入额。A股市场继续缩量调整，交易主线相对分散，仍处于结构“拉锯战”阶段，市场存量资金博弈特征依然明显，成交量依然较低，上周A股日均成交仅6816亿元，较2月高峰已回落47%。

数据来源：wind，从2021.4.12-4.16，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

近期市场要闻

1、博鳌亚洲论坛2021年年会举行首场新闻发布会，旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程》和《可持续发展的亚洲与世界》正式发布。报告认为，今年亚洲经济将出现恢复性增长，经济增速有望达到6.5%以上，亚洲将成为全球可持续复苏重要引擎。

2、央行副行长指出，数字人民币的正式推出没有具体时间表，未来中国将继续做好试点工作，扩大试点范围，打造数字化人民币生态系统，提升系统安全性和可靠性，并制定相应法律和监管体系。央行正研究对比特币、稳定币监管规则，将来任何稳定币如果希望成为一个得到广泛使用的支付工具，必须要接受严格监管。

3、国家统计局4月16日发布数据，经初步核算，一季度国内生产总值24.9万亿元，同比上涨18.3%，环比上涨0.6%，相比2019年上涨10.3%，两年平均增长5.0%。

4、外交部副部长表示，中国将力争于2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”的自主贡献目标。发达国家从碳达峰到碳中和大体需要50-60年，而中国将力争30年，中国“十 四 五”规划增加的相关约束性指标突出碳达峰导向，将全力争取如期实现既定目标。

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Wind数据显示，4月17日至23日，央行公开市场共有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。

问：如何看待当前国内市场？

近期经济数据继续向好，但也没有超出市场预期，部分数据略低于市场预期，预计政策层面将继续保持定力，维持一定延续性。海外方面，美股继续保持强势，创历史新高，美债收益率也有所回落。整体环境有利于市场企稳回升，我们依然认为当前市场还是处于3300-3500点的箱体震荡区间。中期来看，在宏观经济维持高景气的背景下，两市盈利增速预期将继续抬升，消费和顺周期或将成为未来一到两个季度的行情主线。建议投资者继续关注基本面良好，拥有中长期逻辑的高盈利确定性标的。受“补足海外供需缺口+企业全球市场份额提升+国内实现进口替代效应”三重因素拉动，国内上中游制造业实现量、价双升，盈利显著改善。

问：如何看待近期宏观经济情况？

国内经济一季度开局良好，预计二季度GDP环比处于高位，服务型消费与制造业出口是亮点。2021Q1国内GDP同比增长18.3%，基本符合预期。根据中信证券研究部宏观组预测，由于基数效应，GDP同比增速在后续三个季度会逐渐回落，全年经济增速超过8.5%；而环比方面，2021Q2或为今年高点。结构上，服务型消费和制造业出口是两大亮点，因疫情对消费场景的限制基本解除，3月社会消费品零售总额增速超预期；制造业出口和投资数据依然亮眼，显示出制造业订单和产能转移的“替代效应”并无衰减。

国内政策环境平稳，政治局会议料将稳定二季度政策预期。首先，市场近期对信用风险的担忧将缓解：华融年报未能按时披露，加剧了投资者对信用下行周期中风险传导的担忧；而最新消息显示，银保监会表态“金融资产管理公司的经营是稳健的”，同时据彭博报道，华融证券已将“18华融C1”全部本息偿付资金划转至中证登，以确保周日按时兑付。其次，货币政策操作依然稳健：近期央行延续了每日等量续作OMO，4月以来DR007大都低于7天逆回购利率2.2%，均值为2.03%。最后，预计政治局会议将稳定市场二季度的政策预期：开年数据同比高增是去年疫情低基数导致的，大部分指标两年年化增速都处于平稳区间；同时，以PPI为代表的通胀是输入性和阶段性的，并非需求过热。预计近期的政治局会议将强调保持政策的连续性、稳定性和可持续性，不会明显收紧。

货币供给仍然处于中性的紧平衡阶段，市场整体仍然处于震荡过程中，风险防范仍然是第一要务，保持中性灵活的仓位是重要选择。

问：如何看待近期海外市场情况？

海外风险偏好提升，配置型外资稳步流入A股，支撑作用明显。首先，美联储继续强调维持宽松的货币政策环境，给予充分就业更高的优先级，鸽派表述使得投资者对货币政策收紧的预期缓解。美元指数已经从3月末高点93.3下滑至91.5；美国10年期国债收益率也从3月最高的1.74%降至1.56%。美元流动性预期好转带来全球资金风险偏好上修。其次，全球经济错位复苏，国内经济预期上修，海外经济预期下修，无论是从需求端恢复的确定性还是供给端市占率提升比较，A股在新兴市场中的吸引力依然很高。

问：如何看待智能制造板块发展前景？

工信部会同有关部门起草的《“十四五”智能制造发展规划》征求意见稿提出，到2025年，规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业骨干企业初步实现智能转型。到2035年，规模以上制造业企业全面普及数字化，骨干企业基本实现智能转型。

随着国内疫情得到有效控制，制造业国内市场快速复苏，智能制造更是成为最受关注的赛道之一。去年年底高瓴发布《可持续性价值投资影响力报告》表示，针对信息自动化、工业互联网、智能机器人等细分领域，高瓴将不断拓展“先进制造”的投资版图，同时运用资本的力量连接新经济与传统行业，实现社会经济的可持续发展。

工业互联网作为工厂数字化的软件要素，其长期的经济赋能在于促进产销管理环节的“降本增效”。工业互联网是国内制造业转型的核心路径，纺织、电子、汽配等领域已现应用范例。国内传统厂商目前仍面临工业附加值、产能利用率双低的局面，而工业互联网的边际产值赋能近年来已有趋势上的表现。

问：如何看待板块的后市表现？

如果经济持续回落，价格见顶下降，我们预计2021年下半年，成长股的配置价值将重新出现。国内经济开局良好，政治局会议料将稳定政策预期，一季报双向预期差持续兑现，工业板块相对优势依然明显，随着投资者共识重新凝聚，工业板块配置价值持续提升，将成为平静期的主角。首先，国内经济一季度开局良好，预计二季度GDP环比将达年内高位，政治局会议舆情将稳定政策预期；随着A股一季报双向预期差持续兑现，工业板块相对优势依然明显。

问：近期或可关注板块？

随着业绩逐步公布，低估值、顺周期等品种第一轮系统性估值修复暂告一段落。往后看，市场的主要焦点在于基本面与流动性预期的赛跑，阶段性谁成为领跑者，是当前市场上、下的主要触发剂。结合业绩期，精选业绩景气向上的品种，布局优质个股，调仓换结构，风格再平衡的较好选择，市场也将大概率维持震荡格局。4月22日的气候峰会、4月底的政治局会议是重要的关注点。

我国流动性已回归中性，信用周期拐点已现，经济复苏边际放缓的预期基本反应到位，再次出现大幅下杀的概率较低，但目前估值不具备强配置价值，结构性的机会是主导。产业结构升级和受益海外经济复苏仍是投资主线，碳中和逻辑受益相关行业估值较合理且行业累计涨幅有限，风险较小，二季度或将继续受益。

节能减排为我国中长期发展目标，将推动建材企业加大环保技改及清洁能源替代等，行业成本曲线或有所上移，倒逼中小等落后产能退出。总体而言，建材行业竞争格局中期将更为优化，具备环保先发优势及较强资金实力的龙头企业预计将持续胜出。

财通新视野混合A 005851

财通可持续发展混合 000017

财通多策略精选（LOF） 501001

财通安瑞短债C 006966

风险提示：财通可持续发展混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%—95%，股票投资仓位不低于60%，主要投资于可持续发展特征突出的公司股票，因此财通可持续发展混合的投资业绩与本基金界定的可持续发展特征突出相关证券的相关性较大，需承担相应风险；属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板； 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通多策略精选混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为30%-95%，本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例，不能完全规避市场下跌的风险和个股风险，在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅。属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板； 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通新视野A/C作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%-3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板； 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通安瑞短债A/C作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大，需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通可持续发展混合，财通多策略精选混合，财通价值动量混合基金风险等级为R3，财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见管理人网站。

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（来源：财通基金的财富号 2021-04-26 14:25） [点击查看原文]