近期医药行业方面第五批国家带量采购目录流出，医药行业品种和品规数量均为历次之最。带量采购范围和规模扩大，对医药行业和企业会有哪些影响？

申万医药生物板块经过前期急跌，近两周已有反弹表现，不少投资者担忧政策因素会不会再次扰动医药方向的投资。

01

带量采购常态化

市场已基本反应预期

嘉实基金大健康研究总监、嘉实医药健康基金经理颜媛认为，仿制药带量采购已经成为行业常态，基本已到制药行业的盈利预期之中。

具体来看，颜媛认为这次目录中注射剂占比较大，且比市场的预期要早，可能会在未来1-2年对注射剂业务占比较大的公司有一定的影响。虽然相关龙头企业已经在过去两年做了较多准备，加速创新转型，但是短期可能会扰动一部分投资者的情绪，从而影响相关公司的股价表现。

而另一方面，骨科关节类产品的带量采购是今年的重点，已经在市场的预期之内，从去年下半年开始相关上市公司的股价表现就相对较弱。颜媛估计在7月份左右会完成本次的带采，但整体的价格降幅可能会少于去年年底冠脉支架集采的降幅。

长期看，随着人口老龄化，人工关节类耗材在国内的使用量仍然会有较大的提升空间，集采完之后，或许反而会意味着有比较好的投资机会出现。

02

医疗板块调整背后：

非基本面因素是主因

作为业内“医药女神”，颜媛是北大生物物理学博士，是医药赛道为数不多的专业博士背景基金经理，专注医药方向投资12余年。

在颜媛看来，春节以后医疗板块有了一波剧烈的调整，并不是基本面因素造成的变化，更多的是非基本面的一些因素。

从2019年开始，整个医药行业连续两年牛市。在国内整个经济低增长的环境下，相对宽松的经济基本面、海外投资人加配中国医药消费领域等多重因素使得医药行业股价有了一个非常大的上涨，很多头部公司估值在春节前到了一个非常极端的情况，投资更加需要精挑细选。

03

医药赛道空间大

配置价值凸显

近期市场持续调整，在颜媛看来，整体市场并不存在系统性的风险。今年总体看经济是非常好的，企业的盈利在恢复，国内的货币政策也已定调“不急转弯”。

而对于大家比较关注的医药这一轮调整是否结束，颜媛认为任何个人很难判断市场是否到顶或者到底；但从目前的状况来讲，医药行业有很多股票的估值已经调整到可以介入的阶段，通过选股可以获得较好回报。

从医药行业的长期发展来看，颜媛认为中国进入了一个加速老龄化的阶段，在这个阶段医疗健康的需求会非常快速的增长，无论是在药品还是在器械都面临了前所未有的机会，加上中国在生物领域技术有了长足进步，和全球最先进的技术之间的差距在慢慢缩小，所以中国的医药企业能够为患者提供更好的产品，无疑这是一个长坡厚雪的投资赛道。

颜媛进一步表示，如果有长期闲钱，并且对中国老龄化所带来的巨大的医疗健康需求有信心，医药会是一个非常好的长期投资的方向。经历了年初回调后，医药行业PE回调至40倍左右，处于历史中位水平配置价值提升。

04

挑选医药优质标的

关注三大方向

对于如何从众多医药公司中寻找投资标的，颜媛表示，她更多的会引入一些自上而下的中观的观点，去寻找一些符合整个医药行业发展大方向的细分领域优质企业，在一个相对合适的价格买入并长期持有。具体从三个方向来考虑：

一是整个行业中的创新。具体来说，创新药或创新器械都是非常好的方向。目前我国创新药在所有2万亿的药品销售中的销售占比太少，未来仿制药带量采购的推进，使得仿制药市场规模进入了衰退期，它让出来的市场就会给创新药留出很大空间。

二是整个行业的消费升级，比如医美等领域。

三是整个行业的国际化。中国医药企业的国际竞争力在提升，国际化也是竞争力最终的一个体现，比如我国在监护领域、超声领域的全球市占率在逐渐提升等等。

颜媛认为，医药赛道的投资仍需耐心，一起伴随整个国内医药行业的成长，去着眼长期。

内容来源：凤凰财经网

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（来源：嘉实基金的财富号 2021-04-22 10:19） [点击查看原文]