美股基金系列(二):真香
成队长投研笔记
2021-04-19 19:30:00
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美股基金,彼岸寻鱼》文章发了之后,队长就选了3只美股基金和1只英国、1只日本市场的基金建了一个全球指数组合。下面是组合的收益率情况。4月1日至4月15日,半个月组合上涨了5%,同期我A的沪深300下跌了2.86%。短期表现不代表什么,本文重点不在这,往下看。

纳斯达克100和标普信息科技半个月涨幅超过8%。香么?还挺香。

按照年化目标15%来看,半个月把接近半年的收益目标涨完了。慌么?也有点。

现在看全球市场,主要看疫情的节奏,中国疫情恢复的最快,所以市场也走在前面。海外市场随着疫情的恢复,也会接二连三的跟上。中国接下来经济数据越超预期,货币等政策收紧的空间就越大。反观美国,经济节奏比我们晚了大半年,所以拜登还在不断推出财政刺激政策。后面,随着美国疫苗接种率的持续提升,经济重新回到正轨,政策也就会陆续退出,这也是美股中期的潜在风险。

市场之外,还有更有意义的干货要和大家分享。

01 收益率

下面这张图内的数据,沛京资本的悦丰总昨天也分享过,意思是拿上证50和道琼斯工业指数相比,上证50的收益率不比道琼斯指数差。这就比较有意思了,因为中国的经济增速更高,按道理收益率是应该更高的。所以,每当上证50的收益率接近道琼斯时,多是A股的底部位置。

这里有个上篇文章说要解答的问题,为什么国内的美股基金多是指数基金。其中一个原因在于指数的成份问题,因为美国是注册制,上市公司的数量非常多,美国三大交易所上市的股票约是咱A股的2倍。而道琼斯工业指数只筛选了30只股票作为成份股,都是我们耳熟能详的公司,宝洁、IBM、可口可乐沃尔玛强生微软思科苹果等。直接比较时,不能选择上证综指,而是上证50比较合理;同样的,标普500,可以用沪深300去同向比较。美股多数指数成份是筛选过的,所以指数基金跟踪的就比较准确,表现也不错,做主动型基金的空间就被压缩了。

回归正题,我们再比较下一个指数:创业板50和纳斯达克100。都是具有科创性质的指数,重仓成份如下。

不像上证50,创业板50的收益水平远远不及纳斯达克100。近10年,纳斯达克100涨幅是647%,创业板50仅168%。

仔细看成份股会发现,中国诸多互联网独角兽没在A股上市,要是腾讯、阿里、京东、美团等公司纳入创业板50,那指数涨幅应该就不输纳斯达克100了。

到这里,是不是有个疑惑,上证50收益率和道琼斯指数差不多,创业板50又没能跑过纳斯达克100,美股这么香,外资为何还不断往A股流入?

因为中国有“茅”!外资因为是全球配置,所以资金流入中国,配置的必然是在全球可比范围内,竞争力比海外公司更强/价格更便宜/具备中国特质的A股公司。那么,最合适的人选就是中国各个领域的最强公司——茅指数。近10年,茅指数涨了28倍,纳斯达克100只有6倍。所以,美股有美股的好,A股也有自己的好,理性把握各自的投资机会。

02 波动

对于大多数人来说,指数的收益率高不代表都能赚钱。
回到上证50和道琼斯工业指数这张图。A股的特点是山峰多,而美股是山谷多。

看到这张图,队长立马想到做了下面这张图,真的太形象了。

A股与美股波动差异背后带来的是持有体验的不同,持有体验的不同间接导致了不同的赚钱概率。山峰更多意味着对择时的要求更高,需要更精准的识别山峰的位置,在山峰的位置坚决不买入或适当卖出,才能获得较好的收益。

A股由于波动大,很多人偏好择时,反而又加剧了市场波动,这仿佛形成了一个波动的自循环。举个例子,一堆人排队买东西,你知道经常有人会插队,所以你也跟着插队,到最后大家都想着插队,最终你的顺序不仅没靠前,排队过程中还互相绞尽脑汁、挤得头破血流;而按顺序排队的老实人还吃亏了。应对A股波动大的特点,唯有3个法子:1)找人:选择优质的主动型基金,队长的水桶基组合的初衷就是强调低波动;2)找方法:长期定投,无视波动;3)找结构:买牛长熊短、持有体验好的窄基指数。

美股的特点是山谷更多,就是牛长熊短的意思。从时间维度看,美股在任何一个时点买入,回本的概率和速度都要大于A股。美股由于山谷多,平时适合定投,每次大跌之后反而是一个不错的一次性买入机会。

总结

收益率:A股和美股都各有亮点,长期来看都不错。但收益率高不代表能赚钱。

赚钱概率:美股低波动特征,持有体验更好,普通人赚钱概率更大;A股则相反。

A股高波动应对策略:1)找人:选择优质的主动型基金;2)找方法:长期定投,无视波动;3)找结构:买牛长熊短、持有体验好的窄基指数。

美股低波动应对策略:平时可定投,大跌后可一次性买入;找人或找结构是锦上添花。


美股大跌后适合一次性买入,硬币的另一面,这也正是美股的风险,大跌起来真的是跌妈不认。回看这10多年,有预防意义的大跌就2008年、2018年、2020年三次,这种大级别的下跌还是有必要重视的,既是防风险、也是大机会,危=机。队长下期分享?


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上篇文章:美股基金,彼岸寻鱼

(来源:成队长投研笔记的财富号 2021-04-19 19:30) [点击查看原文]

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